В продолжение поста про рецессионный и инфляционный сценарии н | ART Invest
В продолжение поста про рецессионный и инфляционный сценарии на мировых рынках - с того момента произошло несколько обновлений, меняющих, на мой взгляд, распределение сценариев:
Драматическим образом выросло отношение запасов ретейлеров к продажам в США - спрос падает, продажи падают, запасы на складах растут. Мы помним, что 70% ВВП США - это потребление, так что я считаю весьма вероятным падение ВВП во 2 квартале и формальное объявление рецессии.
Не менее активно начала сыпаться нефтянка - сам Brent откатился на 10%, а фонд акций XLE потерял уже 20% буквально за 10 дней. Да, падение акций XLE может быть вызвано и опасениями, что нефтяников заставят "поделиться", но сама нефть также припала в цене, несмотря на то, что ситуация с мировым предложением все еще "не очень".
Примерно на те же 20% сыпанулась медь, пробив пост-ковидные уровни поддержки. Медь - один из ключевых промышленных металлов, её падение неплохо показывало перспективу экономики и в 2008, и во время ковида. Так что еще один знак в копилку.
Все это признаки падения потребительского и инвестиционного спроса. В итоге я думаю, что вероятность сценариев сместилась с 70-30% в пользу рецессии как минимум до 90-10%. Вполне возможно, что рецессия "уже тут". Это значит, что компании реального сектора (ретейл, консьюмерские товары, производственные компании типа Caterpillar и 3М, ресурсные компании вроде нефтегаза и металлов), скорее всего, окажутся под давлением. Если все последнее время вы сидели в не-российской нефтянке в расчете на инфляцию, думаю, сейчас хорошее время фиксировать плюсы.
Забавно, что на этом фоне произошел мини-отскок или хотя бы "нащупывание дна" в некоторых убыточных growth акциях в стиле Кэти Вуд. Очевидно, кто-то из инвесторов начал закладываться на то, что рецессия обратит вспять желание ФРС ужесточать политику и повышать ставку. Если честно, мне это кажется более чем преждевременным, как минимум до тех пор, пока ФРС реально не скажет, что завязывает с ужесточением несмотря на инфляцию. Рецессия бьет по всем активам, и закладываться сейчас на то, что повторится 2020 год (слабая реальная экономика, монетарное стимулирование и рост "виртуальных" акций) мне кажется рискованным.
Я считаю, что оптимальной стратегией на зарубежном (=американском) рынке в значительной степени является выход в кэш либо шорты, в зависимости от вашей готовности спекулировать.
@ArtInvest
