Муравейник

2020-08-28 16:46:01 ​​Большой разбор отчетности Детского мира.
Часть вторая - заключительная

С финансовыми показателями разобрались в прошлой статье. Для магазина, которому пророчили ужасающее падение в период карантина, выстоял и даже прирос в выручке. Прибыль сократилась только за счет валютных переоценок долга, а это может нивелироваться в следующей периоде.

Что меня настораживает, так это рост долговой нагрузки. Компания платит прекрасные дивиденды, чем привлекает внимание инвесторов. Однако, эти самые дивиденды платятся, за счет росту чистого долга. В 2018 году Детский мир заплатил 115% от чистой прибыли по МСФО, в 2019 году 91%. В 2020 году компания не намерена снижать дивидендные выплаты, о чем напрямую заявила финдир Анна Гарманова:

«Компания не исключает проведения в будущем buy back акции компаний в качестве способа распределения капитала… мы не видим каких-то существенных угроз для снижения дивидендного потока»

Ранее стало известно, что Совет директоров Детского мира рекомендовал направить на выплату дивидендов 2,5 рубля на одну обыкновенную акцию. По курсу акций на момент выхода отчета доходность составляет 2%.

Все это происходит на фоне новостей о планах компании закрыть магазины сети ELC и ABC. Тем более их общая выручка не превышала 1% общей. Поэтому оптимизация пойдет на пользу сети.

Еще одной новостью стал запуск сервисов по подписке. Каким функционалом будет обладать сервис пока не уточняется, но заметно движение в направлении цифровых решений. Компания плотно занялась своей IT составляющей.

В целом, отчетность компании вышла на уровне ожиданий. Подпортило впечатление только переоценка долга. Выручка компании по-прежнему растет. Руководство оптимизирует процессы и наращивает присутствие на рынке. Что мне не нравится, так это продолжающаяся выплата дивидендов из долга и наращивание последнего. Цена акций подошла к своим максимумам и к моим целевым ориентирам. Я принял решение зафиксировать большую часть прибыли, а оставшуюся часть удерживать долгосрочно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2020-08-28 08:49:18 ​​Большой разбор отчетности Детского мира.
Часть первая - финансовая

Детский мир, который так рьяно рвался к своим историческим максимумам, отчитался за первое полугодие 2020 года по МСФО. Прибыль значительно снизилась. А вот из-за чего произошел такой спад, и как на него реагировать, далее в статье.

Выручка компании за отчетный период все же выросла на 7,2% до 59,9 млрд рублей. Не помешало росту ни пандемия, ни закрытие магазинов, ни общеэкономические настроения. Покупать детям игрушки и одежду не перестанут, даже в карантин.

Тут на помощь компании пришел интернет магазин, который увеличил выручку за первое полугодие в 2,7 раза до 14,1 млрд рублей. Теперь онлайн сегмент занимает почти 25% от общих продаж. Чем не IT компания? Может из-за этого акции так прибавляли?..

Операционные расходы растут умеренными темпами. За полугодие прибавили всего 5,4%. А вот курсовые разницы стали камнем преткновения. За полугодие убыток от курсовых разниц составил 1,5 млрд рублей, полностью нивелировав весь рост выручки. Как итог, сокращение чистой прибыли на 76% до 0,5 млрд рублей.

Компания получила неденежный убыток за счет переоценки валютных обязательств. Скорректированная на эту статью прибыль снизилась всего на 4%. Однако, компания продолжает наращивать долговую нагрузку. Чистый долг во втором квартале вырос до 25 млрд рублей. NetDebt/EBITDA составляет уже 2,4х.

Дивиденды, закрытие магазинов, сервисы по подписке и выводы - сегодня, в следующей статье… Открыть/Комментировать

2020-08-26 13:04:49 ​​FXRB - краткий разбор инструмента

На прошлой неделе один из подписчиков канала ИнвестТема попросил разобрать ETF FXRB. Давайте посмотрим на этот инструмент.

Одним из популярных ETF среди розничных инвесторов на Московской бирже является FXRB от компании Finex. Данный ETF содержит в себе еврооблигации российских эмитентов и схож с аналогичным ETF FXRU, однако в отличие от FXRU, в FXRB используется валютное хеджирование, но давайте все по порядку.

FXRB привязан к индексу российских корпоративных еврооблигаций EMRUS Bloomberg Barclays, которые балансируется два раза в год – в последний рабочий день мая и ноября. В индекс входят еврооблигации Роснефти, Сбербанка, Газпрома, Лукойла, Северстали и других, подробней можно узнать взглянув на состав индекса.

В отличие от FXRU, который отслеживает тот же самый индекс, FXRB имеет валютный хедж. Основная цель хеджа – защита актива от колебания курса валют, так как еврооблигации торгуются и платят купоны в иностранной валюте. Хеджирование позволяет портфелю с активами не падать в рублях при укреплении национальной валюты. С другой стороны, в рублевом выражении ослабление национальной валюты не будет толкать стоимость портфеля вверх. Для валютного хеджирования FXRB используется валютный своп-контракт, который заключается между фондом и банком на один месяц с автоматической пролонгацией.

Стоит помнить о том, что облигации являются инструментом с фиксированной доходностью, а фонды облигаций таковыми уже не являются. Фонды следуют за индексом, а по правилам индекса, облигации исключаются при балансировке до даты погашения, либо при не удовлетворении критериев бенчмарка, следовательно могут продаваться в убыток. Поэтому нельзя установить доходность индекса в момент его покупки в отличие от стандартной облигации, которая имеет срок погашения. Открыть/Комментировать

2020-08-25 17:42:02 ​​Магнит отчитался за первое полугодие 2020 по МСФО. Результаты вышли хорошими.

Магнит является компанией, которая не сильно радовала инвесторов с 2015 года. Тогда цены на ее акции достигали 12 тыс. рублей, а в самый разгар мартовского обвала связанного с пандемией, цена за акцию опускалась до 2289 рублей. Однако, ретейлеры стали одними из выгодоприобретателей текущей ситуацией, так-как в первом квартале, люди в паники бежали закупаться продуктами и средствами первой необходимости, а во втором, при карантине поход в магазин для многих стал чуть ли не единственным средством развлечения. Поэтому с мартовских уровней цена выросла уже более чем на 100% и подкрепляется сильным отчетом за первое полугодие.

Выручка компании по аудированной отчетности увеличилась на 16% до 763 млрд. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль компании выросла на 77,8% до 17 млрд. Акции в обращении немного увеличились с 97 500 тыс. до 97 665 тыс. штук. Соответственно прибыль на акцию за полгода составляет 174,06 рубля.

В дивидендной политики компаний нет четких указаний по поводу определения дивидендов, однако стараются платить 2 раза в год. В связи с хорошими показателями за первое полугодие, можно ожидать, что дивиденды снижаться не будут, а могут даже и повыситься. За прошлый год компания выплатила 304,19 рубля на одну акцию в виде дивидендов. Прогноз ближайших дивидендов составляет 158,83 рубля, а за 12 месяцев прогнозируется в размере 317,65 рублей или около 7% див. доходности.

Всю информацию по дивидендам беру с удобного сервиса Investmint

Однако стоит помнить, что компания направляет на дивиденды деньги из денежного потока в размере больше, чем чистая прибыль, следовательно прибегает к заимствованиям для выплат, поэтому рано или поздно, компания либо должна существенно нарастить чистую прибыль, либо снизить дивиденды.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2020-08-24 08:50:30 ​​Газпромнефть - разбор отчета за второй квартал 2020 года и прогноз по дивидендам

Газпромнефть отчиталась по МСФО за первое полугодие 2020 года. Низкие цены на нефть продолжают давить на показатели, но компании удалось во втором квартале показать прибыль. Но обо всем по-порядку.

Во втором квартале цены на нефть выросли и стабилизировались. Однако, выручка все равно осталась на низких значениях, снизившись на 37,7% до 380 млрд рублей. Компании удалось сдержать рост операционных и административных расходов. В итоге расходы за второй квартал составили 389 млрд рублей, что на 23% ниже показателей 2019 года. Только вот снижение расходов отстает от динамики выручки.

В отличие от первого квартала, в отчетности за который компания зафиксировала убыток от курсовых разниц, во втором этот показатель дал прибыль в размере 20,5 млрд рублей. Это позволило оставить чистую прибыль на положительной территории. За второй квартал она составила 19,8 млрд рублей, снизившись на 82,4%. По итогам полугодия цифры хуже. 8 млрд рублей и минус 97%.

Для себя я выделил ряд статей в отчетности, которые негативно влияют на чистую прибыль по итогам первого полугодия:
1) Снижение выручки
2) Все еще высокие операционные расходы
3) Отрицательные денежные переоценки
4) Снижение прибыли совместных предприятий

Однако, Газпромнефть по-прежнему удерживает показатель долговой нагрузки на приемлемых значениях в 1,22х по NetDebt/EBITDA.

Газпромнефть сохраняет курс на повышение уровня дивидендных выплат. Руководством заявлялась цифра в 50% от чистой прибыли. Только проблема в том, что прибыли то и нет. Если учесть, что компания получила всего 8 млрд рублей чистой прибыли, то это ориентирует нас на 16,9 рублей на акцию по итогам первого полугодия или 0,5% доходности. Даже если компания выправит показатели во втором полугодии, выплаты будут минимальными.

Результаты за второй квартал более чем скромные. Компания испытала комплексные, системные проблемы в отчетном периоде. Котировки, также реагируют снижением. С предыдущих докризисных максимумов акции снизились на 32%. В текущих условиях от наращивания доли в портфеле я пока отказался. Дополнительным негативным моментом станет пониженные дивидендных выплат. Считаю, что у котировок есть все шансы уйти ниже текущих значений в краткосрочной перспективе. В долгосроке это создает отличную возможность зайти в актив, который будет быстро восстанавливаться.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2020-08-23 09:24:57 "Если вы придете к врачу с симптомами стресса, то получите стандартный перечень рекомендаций: поискать поддержку у родных и друзей, заняться спортом, перейти на здоровую диету. Но как бороться со стрессом управляющему активами? Рецепт один – постараться сохранить надлежащую долгосрочную концентрацию.

Одиссей приказал своей команде привязать его к мачте корабля, чтобы не поддаться призывному пению сирен. Управляющие активами, особенно когда они остро ощущают потерю предсказуемости и контроля, часто начинают концентрироваться на краткосрочных результатах. Однако, как и Одиссей, они должны предпринимать шаги к тому, чтобы сохранить долгосрочную перспективу, – это не только позволяет оптимизировать долгосрочную доходность, но и помогает ослабить психологический стресс."

Майкл Мобуссин Открыть/Комментировать

2020-08-21 15:24:20 Банк ВТБ сделал своё грязное дело, лишив, в который раз, большей части дивидендов своих акционеров.

Итоговые выплаты составят всего 0,00077 рублей, что ориентирует нас на 2% годовых.

Не перестаю радоваться, что вышел из активов банка.

В отличие от своего младшего брата, Сбербанк все же решил выплатить своим акционерам дивиденды в размере 18,7 рублей на оба типа акций.

Текущая доходность составляет рекордные 8,6% по префам и 8% по обычке.

Даже в тяжелые времена Сбербанк сохраняет уважение дивидендных инвесторов. Ему не мешает возможная вторая волна коронакризиса и те резервы, которые банк заложил под кредитные риски.

Ждем отыгрыша новостей и дивидендов на счет... Открыть/Комментировать

2020-08-20 17:17:56 ​​Экспресс разбор компаний США:
Coca-Cola (KO)

Когда Вас попросят назвать 3 самых известных бренда во всем мире, то скорее всего Вы назовёте производителя напитков со всем известным названием Coca-Cola. Компания берет свое начало в далеком 1886 году, относится к потребительскому сектору и производит концентраты, сиропы и безалкогольные напитки. Продукцию компании можно найти на прилавках в каждом магазине всего мира, а Новый год, даже в России, невозможно представить без знакомых мелодий из рекламы Coca-Cola.

Потребительский сектор накладывает свой отпечаток на результатах деятельности. В отличие от компаний высокотехнологического сектора, выручка Coca-Cola подвергается давлению. За последние 6 лет она сократилась на 24%. Прогнозный показатель находится на уровне в $35 млрд. Компании удается сдерживать рост операционных расходов. Вкупе со стабильным денежным потоком, это ведет к росту прибыли. Первое полугодие показало устойчивость финансовых показателей, даже в кризис. Прогнозная прибыль составляет $9,2 млрд, что выше показателей прошлого года.

Coca-Cola имеет приемлемую долговую нагрузку - NetDebt/EBITDA равна 2,8. P/E находится на средних значениях 22,5, чего не скажешь о P/B в 10,8. Для компаний сектора этот показатель высокий, что говорит о перекупленности акций. Хотя по графику этого не скажешь. Мартовский пролив увел котировки на многолетний уровень, после чего остановились вблизи круглой отметки в $50. Она же служит сильным уровнем сопротивления.

Мультипликаторы с сайта BlackTerminal.

В добавок Coca-Cola платит своим акционерам дивиденды. Среднее значение выплат составляет выше 3%. За 2020 год промежуточные выплаты составили 2,5%. Это дает возможность инвесторам пережидать просадки и получать часть прибыли компании. В текущих условиях целесообразно дожидаться $44 для набора позиции. Но я начну немного раньше. Считаю денежные потоки компании стабильными, а любой скачок выручки/прибыли приведет к переоценкам и стоимости акций. С текущих уровней я начинаю набирать позицию на небольшую долю капитала. В случае ухода ниже $44, буду докупать еще.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2020-08-20 09:15:28 ​​Роснефть - прогноз по дивидендам и отчет по МСФО за первое полугодие

Как и предполагалось, из-за сильного падения цен на энергоресурсы в 1-м полугодии, выручка компании претерпела ощутимое снижение, сократившись на 33% до 2,7 трлн рублей. Чистая прибыль в 2019 году была на уровне 376 млрд руб. После 1-го полугодия 2020 превратилась в чистый убыток - 98 млрд рублей.

Несмотря на то, что компания переживает не лучшие времена, она продолжает производить обратный выкуп акций. За второй квартал 2019 года средневзвешенное количество акций в обращении составляло 10 598 миллионов штук, однако во втором квартале 2020 года, средневзвешенное количество акций в обращении оказалось уже на уровне 9 875 миллионов штук. Уменьшение количества акций в обращении приводит к тому, что на одну акцию теперь приходится большее количество активов и потенциальной прибыли, чем было ранее.

Однако, несмотря на старания сделать своих акционеров богаче через обратный выкуп, финансовое положение Роснефти можно скорее охарактеризовать как нестабильное. Денежных средств и эквивалентов у нее всего 213 млрд. руб., при этом кредитов, которые нужно вернуть в течении года, аж на 1 трлн., а долгосрочных обязательств на 3,2 трлн. рублей.

По дивидендной политике старается платить 50% от чистой прибыли по МСФО. Дивиденды выплачиваются 2 раза в год. Несмотря на то, что за первое полугодие был получен чистый убыток, дивиденды все-равно были обьявлены в 18.07 рублей на акцию. А также прогнозируется, что дивиденды за второе полугодие будут выплачены в размере 0.76 рублей на акцию, а за первое полугодие 2021 - 10.84 рублей за акцию. Данные прогнозы дают нам дивидендную доходность, от текущих 390 рублей, в 2,9% годовых, что достаточно скромно.

По всему миру идет тренд на декарбонизацию в энергетическом обеспечении. Спрос в будущем не будет расти также как и раньше, особенно учитывая то, что с определенной цены на нефть/газ, как грибы, начинают расти новые мощности добычи. Это будет сдерживать цены, а следовательно, и маржинальность добывающих компаний. Вкладываться под 3% доходности в рублях, с возможными перспективами роста через пару лет до 6% мне представляется сомнительным. Я продолжаю оставаться вне позиции.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2020-08-19 17:24:47 ​​Есть очень классные ребята. Они уже несколько лет на рынке и зарекомендовали себя и качество своей работы.

Это сервис удалённых ассистентов ПОРУЧАЙ.РУ. Команда специалистов, которые ежедневно помогают предпринимателям с бизнес-задачами и бытовыми решениями.

Очень легко можете отдать им:
- работу с документами и таблицами
- любой поиск информации и аналитику
- дизайн коммерческих предложений и презентаций
- подбор подрядчиков и анализ конкурентов.

В общем, любой формат поручений, который можно делегировать.

Если вы хотите ускорить свои рабочие процессы или просто погрязли в рутине вам к команде сервиса www.poruchai.ru

Хорошие достойные проекты должны жить и о них должны знать как много больше людей. Открыть/Комментировать