Ликбез по инфляции По существу, этот ликбез для меня, так что | Alfa Wealth

Ликбез по инфляции
По существу, этот ликбез для меня, так что оставлю здесь как заметку или шпаргалку. Инфляция — это повышение общего уровня цен в экономике: базовое понятие, но всегда можно копнуть глубже.

Как измеряют инфляцию в США?

1. CPI (consumer price index)
Каждые два года бюро статистики труда (Bureau of Labor Statistics) подбивает результаты статистики потребления населения США. Потом на основе этой статистики определяет состав средней корзины продуктов и услуг. Важно, что корзина и вес её компонентов в расчёте CPI меняются редко — раз в два года. А дальше уже аналитики бюро ежемесячно рассчитывают индекс уровня цен на эту корзину товаров и услуг.

Ещё раз:
1. Корзину и компоненты меняют раз в два года.
2. Индикатор считают каждый месяц.

Где следить за CPI: https://ru.investing.com/economic-calendar/cpi-733

2. PCE (Personal Consumption Expenditures index)
Этот индикатор тоже ежемесячный, но база расчёта (корзина) меняется каждый месяц, а не раз в два года.

Частое обновление корзины приводит к тому, что инфляция PCE получается ниже CPI. Почему? Люди предпочитают товары и услуги, которые меньше растут в цене. В итоге из корзины PCE часто выбывают быстро растущие в цене продукты и услуги. Вместо них в корзине появляются продукты, которые растут в цене медленно.

В итоге PCE быстрее отражает изменения в потреблении людей. ФРС США считает, что PCE более репрезентативен, чем CPI, поэтому и использует PCE в своих прогнозах.

Где следить за PCE: https://www.bea.gov/data/personal-consumption-expenditures-price-index

Как измеряют инфляционные ожидания?

1. Публичные опросы
Опросы широкой публики или экономистов на тему их инфляционных ожиданий. Популярные опросы: NY FED Survey of Consumer Expectations (опрос потребителей) и Survey of Professional Forecasters (опрос профессионалов).

Респондентам задают вопросы вроде «Какие темпы инфляции вы ожидаете в течение следующих 12 месяцев?» или «Ожидаете ли вы инфляцию или дефляцию в течение следующих 36 месяцев?»

2. Breakeven inflation rates
Индикатор рыночных инфляционных ожиданий. Как считают? Берут две государственные облигации одной длины: одну — с фиксированным купоном, другую — с плавающим купоном, привязанным к фактической инфляции. Разница между текущей доходностью первых и доходностью вторых — это и есть breakeven inflation rates.

Например, ожидания по инфляции в США на ближайшие 5 лет = доходность 5-летних трежерис минус доходность по 5-летним трежерис с защитой от инфляции (TIPS).

Физический смысл: если инфляция составит ровно эту разницу между доходностями, то инвестор получит примерно одинаковую доходность в обеих бумагах, если будет держать их до погашения. А если больше этой разницы? Тогда TIPS принесут более высокую доходность инвестору к моменту своего погашения, нежели облигации с фиксированным купоном.

Где следить за Breakeven inflation rates:
1) https://fred.stlouisfed.org/series/T5YIE
2) https://fred.stlouisfed.org/series/T10YIE

3. Инфляционный своп — контракт, в котором одна сторона обменивает платежи по фиксированной ставке на платежи по ставке с привязкой к инфляции. Размер ставки такого контракта зависит от ожидаемой инфляции и риска роста или снижения инфляции. То есть такие контракты можно считать измерителями инфляционных ожиданий.

На практике инвесторы в основном смотрят на breakeven inflation rates, а такие свопы используют профучастники 1) для хеджирования инфляционных рисков; 2) чтобы поставить на рост или снижение инфляции.

АК, @alfawealth