В чём минусы фискального стимулирования США? Предположу, что | Alfa Wealth
В чём минусы фискального стимулирования США?
Предположу, что следующий пакет фискальной помощи в США объёмом $1,9 трлн будет одобрен. Это доведёт суммарный объём фискального стимулирования, предоставленного по пакетам помощи, до $5 трлн (3 пакета на $2,2 трлн, $900 млрд и $1,9 трлн).
$5 трлн — это четверть ВВП США ($21 трлн в 2020 г.). Дефицит бюджета теперь раздут до уровней, которых не было со времён Второй мировой войны.
Деньги поступают в экономику, закрывают «дыры» в доходах, поддерживают людей. Разве это плохо?
С одной стороны, нет, ведь эти вливания сгладили падение экономики в прошлом году и помогают её восстановлению сейчас. С другой стороны, эта «помощь» несёт в себе серьёзные долгосрочные последствия:
Замедление темпов роста экономики. Фискальное стимулирование увеличивает объём долгов в экономике, что ложится бременем на экономику, потому что эти долги необходимо обслуживать. В итоге это замедляет будущие темпы роста, так как всё больше долларов уходит на обслуживание долгов, а не на полезные инвестиции.
Как видно на первом графике — после определённого этапа рост долгов всё хуже стимулирует экономику. Каждый дополнительный доллар увеличения долга (и стимулирования) добавляет всё меньше экономического роста.
Объём долгов и фискальное стимулирование могут помешать ФРС поднять ставки. Стратеги BlackRock считают, что ФРС будет сложнее поднять ставку при росте инфляции, так как это приведёт к увеличению расходов правительства и компаний на обслуживание растущих долгов. Такие действия нанесут ущерб экономике и могут показаться неуместными в случае, если экономика будет оставаться ослабленной, а безработица — высокой. Таким образом, рынок не может быть настолько же уверенным в готовности ФРС принимать меры по сдерживанию инфляции, как это было в прошлом.
Почему это важно?
Потому что влияет на ожидания по денежно-кредитной политике ФРС США, → а значит, и на сделки в фондах (главным образом в фонде «Еврооблигации»). С этим ещё вернусь, потому что появились новые вводные после недавнего заседания ФЕДа.
АК, @alfawealth
