Alletf

2021-02-08 15:43:55 Начало
Если же проводить сравнение динамики цен на драгоценные металлы с момента старта «ценового ралли» на рынке серебра, то оно становится еще более примечательным: с 19 марта 2020 г. цены на золото выросли на 39,1% (с 1304,6 до 1815,2 долл за унцию), т.е. в течение этого периода серебро в среднем дорожало примерно в 3 раза быстрее золота.

Не менее интересные результаты дает сопоставление цен на золото и серебра между собой. Данное соотношение является весьма информативным, так как многие инвесторы используют разнообразные арбитражные стратегии при торговле на рынке драгоценных металлов, ориентируясь именно на него.

На протяжении всего рассматриваемого периода (предшествующие 5 лет) среднее соотношение цены тройской унции золота к цене тройской унции серебра составляло 80,5, впрочем, данное соотношение было весьма волатильным, колеблясь в широком диапазоне от 64,5 до 122,1. Примечательно, что текущее соотношение цен этих драгоценных металлов близко к пятилетним минимумам (по итогам торгов 5 февраля 2021 г. оно составляло 67,1).

Необходимо обратить внимание и на тот факт, что рост цен на серебро на мировом рынке происходит в условиях весьма «нейтрального» новостного фона, а в качестве основной причины резкого роста цены на серебро называется «скупка металла участниками рынка».

С учетом всего сказанного выше, можно предположить, что на мировом рынке серебра «надувается» классический ценовой пузырь, особенно если учесть, что промышленное потребление серебра в 2020 году сократилось на 6,9% по сравнению с предыдущим годом до 475,4 млн. унций (в 2019 году оно составляло 510,9 млн. унций), т.е. рост цен на серебро происходил за счет «инвестиционного», а не «промышленного» спроса.

Отличительной особенностью подобных «ценовых пузырей» является их абсолютная непредсказуемость, т.е. понятно, что рано или поздно пузырь лопнет, но когда именно и на каких ценовых уровнях это произойдет – спрогнозировать невозможно. Соответственно, у инвесторов есть всего три возможных варианта действий в подобной ситуации:

1) выступить в роли стороннего наблюдателя, что, скорее всего, является наиболее рациональной стратегией действий;

2) попытаться принять участие в «дальнейшем раздувании пузыря»;

3) открыть короткую позицию по серебру, рассчитывая на то, что пузырь в ближайшее время «лопнет».

Реализовать два последних варианта действий на мировом рынке ETFs частные и институциональные инвесторы могут, работая с такими классическими «серебряными» ETFs как iShares Silver Trust (SLV), Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF (SIVR) и Invesco DB Silver Fund (DBS) или отдав предпочтение ETFs, работающими с левериджем, в частности, фонд ProShares Ultra Silver (AGQ) позволяет открыть с кредитным плечом длинные позиции на серебро, а фонд ProShares UltraShort Silver (ZSL) – короткие позиции. Открыть/Комментировать

2021-02-08 15:43:39 Динамика мировых цен на золото (по ценам закрытия торгов на Comex) с 5 февраля 2016 г. по 5 февраля 2021 г., долл/тройская унция. Открыть/Комментировать

2021-02-08 15:43:23 Динамика мировых цен на серебро (по ценам закрытия торгов на Comex) с 5 февраля 2016 г. по 5 февраля 2021 г., долл/тройская унция. Открыть/Комментировать

2021-02-08 15:43:05 ETFs, инвестирующие в серебро: новый ценовой пузырь?

Исторически сложилось так, что вложения в драгоценные металлы являются одним из традиционных направлений инвестирования для консервативных инвесторов, которые рассматривают их в качестве защитных активов в рамках своих инвестиционных портфелей.

Но в последнее время в условиях избытка дешевой ликвидности рынки драгоценных металлов «отрываются» от своих фундаментальных показателей (прежде всего, соотношения спроса на металл и его предложения) и становятся все более зависимыми от краткосрочных факторов.

Одним из ярких примеров «спекулятивного скачка» на рынке драгоценных металлов является рост цен на серебро, наблюдавшийся в последнее время (график цен серебро приведен на рисунке 1).

Приведенные данные свидетельствуют о том, что за неполный год мировые цены на серебро выросли на 122,7%, т.е. более, чем в 2,2 раза (минимальная цена – 12,140 долл. – за тройскую унцию этого драгоценного металла была зафиксирована 19 марта 2020 г., а по итогам торгов, завершившихся 5 февраля 2021 г. тройская унция стоила уже 27,035 долл.). При этом совокупная ценовая динамика этого драгоценного металла за весь рассматриваемый период была более скромной: за анализируемые 5 лет серебро в общей сложности выросло в цене на 82,9%.

Экономисты полагают, что рост цен драгоценных металлов был обусловлен двумя основными факторами: глобальной экономической неопределенностью, связанной с пандемией COVID-19 и, кстати, сохраняющейся вплоть до настоящего времени, и отрицательными процентными ставками, приводящих к возникновению «аномалий отрицательных доходностей» на многих рынках, являющихся традиционными для консервативных инвесторов, в частности, на рынке облигаций (по сути, можно говорить о мультипликативном эффекте, возникшем при «наложении» этих факторов друг на друга).

При этом крайне важно понимать, что с фундаментальной точки зрения принципиальных изменений на рынке серебра не произошло.

Мировой рынок серебра характеризуется относительно небольшими объемами: по предварительным оценкам Metals Focus, по итогам 2020 года мировое предложение серебра составит 978,1 млн. унций, при этом мировой спрос на серебро будет эквивалентен 963,4 млн. унций, т.е. мировой рынок серебра по итогам 2020 года был профицитным на 14,7 млн. унций драгоценного металла (или на 1,5% от его совокупного предложения). Важно отметить, что в предшествовавшие годы рынок серебра также был профицитным (по крайней мере, такая ситуация наблюдалась в 2016-2019 годах), при этом ранее профицит металла был еще более существенным (62,3, 67,5, 28,5 и 31,3 млн. унций соответственно).

Общую динамику мирового рынка серебра в натуральном выражении также крайне сложно назвать выдающейся: напротив, его можно отнести к категории «сжимающихся рынков». Так, если провести сравнение 2020 года с 2011 годом, то можно констатировать снижение совокупного объема предложения драгоценного металла на 31,6 млн. унций (или на 3,1%). Еще более примечательна ситуация с динамикой совокупного спроса на серебро: в 2020 году по сравнению с 2011 годом он сократился на 82,0 млн. унций (или на 7,8%). Иными словами, на протяжении последних 5 лет глобальный рынок серебра представлял собой пример классического сжимающегося рынка.

Стоит обратить внимание еще на один весьма примечательный факт: по итогам анализируемого периода ценовая динамка серебра оказалась существенно лучше ценовой динамики золота, рынок которого имеет существенно большие объемы и характеризуется более высоким уровнем ликвидности (динамика мировых цен на золото за аналогичный период представлена на рисунке 2).

Так, за 5 лет (с 5 февраля 2016 года по 5 февраля 2021 года) мировые цены на золото выросли на 54,6% (с 1174,1 до 1815,2 долл за унцию), т.е. по динамике цен золото существенно «отстало» от серебра.
Продолжение Открыть/Комментировать

2021-02-05 17:03:56 Купил акции «Пятерочки»

Долго присматривался, когда лучше вернуть в портфель акции потребительского сектора, собирался купить «Магнит», но…
…купил GDR-Х5.
С точки зрения баланса, эта компания выглядит здоровее «Магнита».

Доля «Пятерочки» - 2%. Чтобы купить ее,я уменьшил на полпроцента доли «Газпрома», «Лукойла», «Новатэка» и «Татнефти-преф».

В момент доля акций в портфелях составляет 39% вместо 37%. Я еще не решил, чем компенсировать купленные акции «Полиса». Учитывая, что «Полис» коррелирует с золотом с коэффициентом 0,98, видимо, я уменьшу долю FXGD, но чуть позднее.

Состав эталонного портфеля сейчас таков.

Русские акции (всего 37%)

2% - Х5

2% - Глобалтранс

2% - Мэйл.ру

2% - Яндекс

2,5% - Газпром

2% - ГМНК

2,5% - Лукойл

2% - Московская биржа

3% - преф НКНХ

3% - НМТП

2,5% - Новатэк

2% - Полюс

2% - преф Сбер

2% - Совкомфлот

2,5% - преф Татнефть

2% - Фосагро

3% - Юнипро

Русские облигации – 5% (ТойотаБ1Р2, МГор48, ОФЗ-26215, РЖД-19)

Итого – Россия 39+5=44%

Золото – FXGD – 5%

Китай – FXCN – 4%

Дивидендный KBWY у иностранного брокера – 27%

Иностранные акции на Санкт-Петербургской бирже (всего 20%)

5% - Интел

5% - Пфайзер

5% - АT&T

5% - Alibaba

Итого иностранные активы – 56%.

Мой портфель не является инвестиционной рекомендацией (например мне кажется недостаточной диверсификация иностранной части портфеля, но это – предмет дальнейшей работы. Открыть/Комментировать

2021-02-02 09:55:19 3 интересных мультифакторных ETFs

Идея покупать качественные компании со скидкой очень популярна. И конечно эмитенты биржевых фондов не могли мимо нее пройти. Но достигают этого они разными способами.

Среди биржевых фондов со стоимостью владения менее 0,25% в год и генерирующих доходность «выше  широкого рынка» не менее пяти лет стоит обратить внимание на такие ETFs.

1.    Hartford Multifactor U.S. Equity ETF (ROUS)

Многие мультифакторные фонды нацелены на качество и стоимость, но ROUS особенно  эффективен. Из 1000 крупнейших компаний отбираются лучшие, которым присваивается рейтинг. Стоимость «весит» 50%, «качество» 30% и «моментум» 20%.

Цель выбора этих акций: 1) снизить волатильность на 15% по отношению к индексу Russell 1000 и 2) максимизировать совокупную доходность портфеля. В результате львиная доля активов достается таким именам, как Intel (INTC) и AbbVie (ABBV).

В результате в 2020 году этот фонд демонстрировал самые высокие показатели рентабельности собственного капитала, рентабельности активов и рентабельности инвестированного капитала. Во время коронавирусного обвала фонд обыграл бенчмарк Russell 1000 Value Index на 2.30%. TER – стоимость владения - 0.19%.

2.    WisdomTree U.S. Earnings 500 ETF (EPS)

Главное критерий отбора компаний у EPS - прибыль. Исследуется 500 крупнейших компаний, отбираются те, кто демонстрирует прибыль в течение последних четырех кварталов. Доходы отобранных компаний суммируются, а сами акции включаются в портфель пропорционально их доли в совокупной прибыли.

Ребалансировка осуществляется раз в год. Эта стратегия в корне отличается от широко распространенной практики взвешивать доли в портфеле пропорционально капитализации.

Крупнейшие имена (лидеры по рентабельности) - Microsoft (MSFT) и JPMorgan Chase (JPM).  Но в тоже время значительная доля у компании Biogen (BIIB), чья капитализация упала, а показатели прибыльности – нет.

Тем не менее, фонд проигрывал бенчмарку Russell 1000 Index в среднем 1.04% в год в течение последних 10 лет. Но если интерес инвесторов к акциям стоимости вернется, EPS может обыгрывать индекс. Низкая стоимость владения (0.08% в год) тому способствует.

3.    Xtrackers Russell 1000 QARP ETF (QARP)

Чтобы найти “качество по разумной цене”, менеджеры QARP также исследуют индекс Russell 1000, который представляет собой крупнейшие 90% американского фондового рынка. Фонд выбирает акции на основе совокупной силы их качественных и стоимостных характеристик.

Показатели качества акций учитывают как рентабельность (рентабельность активов, оборачиваемость активов, начисления), так и кредитное плечо (операционный денежный поток, деленный на общий долг).

Стоимость определяется комбинацией доходности денежного потока, доходности прибыли и цены продажи. От этих оценок зависит доля акции в портфеле. Рыночная капитализация каждой акции умножается один раз на ее оценку стоимости и дважды на оценку качества.

В результате портфель больше склоняется к “качеству”, чем к “разумной цене". Крупнейшее вложение - технологический титан Apple (AAPL).

QARP  опережает EPS и ROUS по доходности, но по коэффициентам его стоимость его активов выглядит завышенной.

И, если уход инвесторов от «акций роста» к «акциям стоимости» состоится, QARP начнет проигрывать. Открыть/Комментировать

2021-01-29 12:10:15 Началась коррекция

Акции «Полюса» близки к 200 дневной скользящей средней. Планирую купить их на 2% от портфеля на 14300.
Но для этого чью-то долю придется уменьшить. Думаю о Лукойле, Новатэке (с 3% до 2% каждого) и Московской бирже (все 2%).
Докупаю до 2% Яндекс, как и собирался неделю назад.

Как все пройдет, выложу состав портфеля.

На Санкт-Петербургской бирже хорошо выглядят акции Интела, а акции Пфайзер и АТТ – слабо. Ищу уровень 60-62 уменьшить долю Интела до 5%.

НЕ ЯВЛЕТСЯ ТОРГОВОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ Открыть/Комментировать

2021-01-25 10:55:44 4 советa при торговле ETFs

Фондовые рынки, технологии торговли непрерывно развиваются. Неопытных инвесторов подстерегают многочисленные опасности, чреватые потерей денег. Вот несколько советов, надеемся, полезных.

1.    Избегайте ордеров «продать по рынку» или «купить по рынку». Вероятно существование роботов, имитирующих активность в «стакане» и отслеживающих именно рыночные ордера. В момент выставления вами «рыночной» заявки «стакан» пустеет, и вы заключаете сделку на полпроцента хуже, чем рассчитывали. Только лимитированные ордера «купить не выше чем…», «продать не ниже чем…»

2.    Избегайте торговли вне обычного рабочего времени. Это так называемый «тонкий рынок», который любят «охотники за стопами». Небольшим объемом можно «проломить» котировки, «сорвать стопы» и благополучно возвратиться на прежний уровень цен.

Причина в том, что институциональные инвесторы с крупными заявками и маркет-мейкеры, то есть – те, кто создают ликвидность и тренды, консервативны и не любят торговать «по ночам». Некоторые опытные инвесторы советуют не выставлять заявки в первые и последние полчаса дневной торговли. По той же причине – вероятны хаотичные бессмысленные движения котировок, которые могут нанести вам ущерб.

3.    Следите за объемами торгов биржевых фондов в вашем портфеле. Резко возросший объем торгов означает, что некий крупный институциональный инвестор формирует или закрывает позицию. Не поленитесь изучить новостную ленту, вдруг, у подобного решения есть веская причина?

4.    Индустрия взаимных фондов проигрывает конкуренцию биржевым фондам. Взаимные фонды возникли раньше, в доинтернетную эпоху. Уж очень легко сейчас открыть брокерский счет и получить доступ к дешевым биржевым фондам.

Но взаимные фонды сопротивляются, некоторые из них практически бесплатные с точки зрения стоимости владения. Стоит присмотреться. Вдруг среди взаимных фондов есть достойные и дешевые решения? Открыть/Комментировать

2021-01-20 10:34:49 Готовимся к первой в 2021 уменьшении доли акций в портфеле.

Ближайшие планы таковы.

В российской части портфеля самую большую долю занимают префы НКНХ – 4%. Я уменьшил его долю на прошлой неделе до 3%.

Когда Яндекс «трогал» 5000, я купил на 1% портфеля Яндекса. Понятно, что высоковато, но в условиях дефицита высокотехнологичного сектора на российском рынке, Яндекс может и не понизится.

В идеале второй процент Яндекса хочу купить ближе к 4500. Тогда Яндекс+Мэйл.ру в сумме составят 4% портфеля. Для бумаг, не генерирующих дивиденды, достаточно.

Пока мы были на новогодних каникулах, наши индексы неплохо подросли. Для меня важен 10% критерий от предыдущего пересмотра доли акций. Если индекс Московской биржи закрепится выше 3520, я должен буду уменьшить долю русских акций с 36 до 33%. Но все будет зависеть от силы движения.
Бегство от свеженапечатанных центробанками денег может вызвать инфляцию активов и вздуть индексы на рекордные высоты. Пока статистика притока иностранных денег в первую неделю января обнадеживает. Копить ликвидность может оказаться глупостью. Я склонен пропустить 3520 и подождать 3800. Посмотрим. Кандидаты на уменьшение долей – Лукойл, НОВАТЭК, Газпром, Татнефть-преф (у каждого сейчас по 3%). Открыть/Комментировать

2021-01-18 14:47:21 Индустрия биржевых фондов - итоги 2020 года

В 2020 году появилось 276 новых биржевых фондов, предыдущий рекорд 2015 года побит.

Сейчас вселенная ETFs насчитывает 2288 фондов. С момента запуска в 1993 первого биржевого фонда SPDR S&P 500 ETF (SPY) было создано 3291 биржевой фонд, из которых закрылись около 30%. В 2020 году закрылись 179 ETFs.

100 крупнейших ETFs контролируют 70% активов отрасли, которые превышают 5,5трлн долларов.

Но что эти цифры означают для инвесторов?

Во-первых, они демонстрируют, что лучшие варианты были в меню в течение длительного времени, прямо перед их носом.

Во-вторых, это означает, что шансы на появление на рынке чего-то лучшего со временем уменьшились.

Будет ужасно трудно победить фонды, выпущенные солидными эмитентами, которые предлагают мгновенный доступ ко всему фондовому рынку США по цене 0,03% в год или во вселенную американских облигаций инвестиционного уровня за бесценок. Открыть/Комментировать