TruEcon

2024-05-16 14:18:03 #США #долг #Минфин #доллар

Китай пятый месяц подряд сбрасывает гособлигации США

В марте Китай снова сокращал портфель гособлигаций США на своем балансе на $9.8 млрд, хотя и не так агрессивно как в феврале ($13.2 млрд) и январе ($21.7 млрд). За I квартал в целом избавился от бумаг на $44.7 млрд, за 12 месяцев сокращение на $94.2 млрд (-11%) до $750 млрд без учета векселей и $767 млрд с векселями.

Рост китайского портфеля в ноябре-декабре был обусловлен исключительно переоценкой, фактически Китай воспользовался коррекцией рынка для более активного сокращения своего портфеля.

Еще один интересный момент в марте – это массивное сокращение своей позиции Гонконгом в марте на $13.7 млрд. Ну а покупали госдолг США Люксембург, Япония, Норвегия, Мексика и Швейцария.

В целом Китай явно активизировал распродажу госдолга США со своего баланса на фоне роста напряжения между странами
@truecon Открыть/Комментировать

2024-05-15 21:46:03 #США #ФРС #ставки #инфляция #экономика

Возвращаясь к отчету по инфляции в США, в апреле рост цен немного притормозил до 0.3% м/м и 3.4% г/г, но говорить о каких-то значимых сдвигах вряд ли стоит. Ускорение роста цен на бензин (+2.7% м/м и +1% г/г) было нивелировано пока еще дезинфляционными процессами в продуктах питания и снижением цен на газ (-2.9% м/м и -1.9% г/г). Поэтому базовая инфляция тоже составила 0.3% м/м, годовой прирост базовой инфляции 3.6% г/г. Трехмесячный импульс Core CPI составил 4.3% в годовом пересчете.

В товарах без учета энергии и продуктов питания все еще присутствуют дезинфляционные процессы (-0.1% м/м и -1.3% г/г), правда в основном за счет подержанных автомобилей (-1.4% м/м и -6.9% г/г). Это скорее создает повышательный риск для инфляции, т.к. их завершение может несколько приподнять инфляцию в будущем.

Основным драйвером инфляции остаются услуги, где цены растут на 0.4% м/м, причем годовой прирост цен ускорился до 5.3% г/г. Инфляция в секторе аренды жилья постепенно ослабляется, хотя рост цен здесь все еще 0.4% м/м и 5.4% г/г, но это ниже, чем 5.7% г/г в марте. Но навстречу подтягивается медицина (0.4% м/м и 2.7% г/г) – здесь еще догонять и догонять. Активно растут цены в транспорте (0.9% м/м и 11.2% г/г) за счет автостраховки. Устойчиво растут цены в индустрии отдыха (0.3% м/м и 4.1% г/г), остается потенциал ускорения роста цен в секторах образования и коммуникаций.

Устойчивый импульс роста цен остается в диапазоне 3.5-4.5% и стабилизировался в этом диапазоне, даже нормализация цен на аренду не вернет инфляцию к цели ФРС при прочих равных. Пауэлл не раз указывал на то, что ФРС хочет увидеть годовую инфляцию 2% прежде, чем начнет снижать ставку, учитывая, что уже с начала года она 1.4% это условие ФРС вряд ли выполнимо без резкого снижения (<0.1% м/м) инфляции к осени, когда рынок верит в снижение ставок...

@truecon Открыть/Комментировать

2024-05-15 20:42:06 #Россия #ставки #инфляция

После праздничной паузы инфляция в России начала догонять отставание, недельная инфляция ускорилась до 0.17% н/н, с начала года потребительские цены по оценке Минзка выросли на 2.65%, годовая инфляция выросла до 7.9% г/г.

Пока это скорее не говорит об изменении тенденций, но никакого значимого улучшения инфляции относительно динамики последних месяцев не наблюдается.

@truecon Открыть/Комментировать

2024-05-15 15:40:41 #США #инфляция #ставки #экономика

Потребительские цены в США за апрель выросли на 0.3% м/м и годовой прирост 3.4% г/г. Продолжает уходить дезинфляционный эффект из цен на энергию +1.1% м/м и 2.6% г/г, но это компенсируется продуктами питания - 0.2% м/м и 1.1% г/г.

Базовая инфляция присела до  0.3% м/м и составила 3.6% г/г - в рамках прогноза  ... но далеко от цели ФРС


На рынках позитив - ФРС будет не так жестока, особенно на фоне слабых розничных продаж (0% м/м и 3%г/г)

@truecon Открыть/Комментировать

2024-05-15 15:10:20 #БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин

Апрельский обзор рисков финансовых рынков от Банка России зафиксировал переход на рубль в расчетах за импорт: 

В марте доля расчетов за импорт в рублях превысила 40% и составила 40.8%, до января здесь была устойчивая стагнация. Доля рубля в расчетах за экспорт выросла до 43.9%. Новые ограничения спровоцировали своего рода прорыв в рублевых расчетах, что является крайне важным сигналом, до сих пор с импортом в рублях были проблемы. Хотя понятно, что рубль здесь скорее используется как расчётный механизм, но это очевидный прогресс.

Доля валют дружественных стран в расчетах за экспорт составила 38.2%, за импорт она составила 35.5%, валютный торговый баланс в целом остался на комфортных уровнях более $6 млрд.

Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами выросли незначительно до $13.2 млрд, ежедневные продажи были $0.63 млрд, но треть всех продаж была традиционно в неделю перед налогами. 

Население продолжает системно покупать валюту, но объем снизился до 80 млрд руб. за месяц, но основным покупателем остаются нерезиденты (521 млрд руб.)

Доля юаня в торгах на биржевом рынке достигла 53.4%, но на внебиржевом немного снизилась до 37.9%.
Банки дружно продавали ОФЗ на вторичном рынке (-77.8 млрд руб.), но покупали на первичном рынке – здесь ничего не меняется и это оказывает давление на рынок ОФЗ.

Но есть и регресс... Банк России перестал публиковать данные по депозитам/кредитам/коррсчетам по валютам, что крайне печально, т.к. фактически это был единственный отчет, который позволял оценивать рынок юаня в РФ.
@truecon Открыть/Комментировать

2024-05-15 11:37:01 Банк России запустил новый сервис для доступа к статистическим данным в формате временных рядов, в том числе при помощи открытого API. Он также позволяет просматривать статистику в формате таблиц и графиков.

В настоящее время данные доступны по 49 статистическим показателям, среди которых отдельные показатели платежного баланса, статистика по ипотечному жилищному кредитованию и структуре денежной массы. Полный список показателей можно найти в инструкции по работе с сервисом. Открыть/Комментировать

2024-05-14 22:29:06 #США #ФРС #ставки #инфляция #экономика

Цены производителей в США подкинули рынкам очередной сюрприз – прирост за месяц 0.5% м/м, годовой прирост цен пока низкий и составил 2.2% г/г, но дезинфляционные эффекты уходят. По продуктам питания снижение -0.7% м/м и 0.5% г/г, а по энергии рост +2% м/м и 1% г/г. Товары без энергии и продуктов тоже пока еще не сильно не растут (0.3% м/м и 1.6% г/г), но уже не дают понижательных эффектов. Услуги продолжают расти более высокими темпами 0.6% м/м и 2.7% г/г.

Пауэлл в своем выступлении назвал эти данные «mixed» ... все так неоднозначно, сразу немного дисконтировав текущие данные. Манера Пауэлла занижать инфляционные риски – это уже традиция и рынкам она нравится.

Но все же повторил, что «Похоже, нам потребуется больше времени, чтобы прийти к уверенности в том, что инфляция со временем снизится до 2%» ... «они (цены) оказались выше, чем, я думаю, кто-либо ожидал». (таки никто, или Джером?)

Если посмотреть инфляционные ожидания по данным опросов Мичиганского Университета и ФРБ Нью-Йорка – здесь есть сигналы на то, что инфляция больше не снижается. Американские домохозяйства оценивают рост своих расходов в ближайшие год в 5%+ и это слабо напоминает дезинфляционную ситуацию.

Отчет по инфляции в среду скорее не должен принести больших сюрпризов (бензин добавит инфляции, но подержанные авто частично это дисконтируют), но кто знает ... может будут и отдельные сюрпризы, так или иначе до 2%-й инфляции пока далеко.
@truecon Открыть/Комментировать

2024-05-13 18:47:29 Открыть/Комментировать

2024-05-13 16:34:59 Публикуем Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 26 апреля

Материал отражает основные моменты дискуссии о ситуации в экономике и инфляции, денежно-кредитных и внешних условиях, вариантах решения по ключевой ставке.

При подготовке решения участники обсуждения рассматривали аргументы в пользу как сохранения, так и повышения ключевой ставки. Особое внимание уделили оценке степени жесткости денежно-кредитных условий и тому, достаточно ли ее для снижения инфляции и ее закрепления на цели.

По итогам обсуждения участники дискуссии решили ужесточить сигнал о дальнейших действиях Банка России, указав на более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Одновременно выпускаем Комментарий к среднесрочному прогнозу Банка России. В нем приведено детальное описание параметров макроэкономического прогноза Банка России, опубликованного по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 26 апреля. Открыть/Комментировать

2024-05-12 18:08:37 #Китай #экономика #инфляция #ставки

Инфляция в Китай не возвращается

Апрельские данные по инфляции в Китае никакого изменения тенденций пока не демонстрируют – инфляция немного выросла до 0.3% г/г, но с поправкой на сезонность темпы роста цен в апреле были около нуля (что характерно экономике Китая уже практически 2 года). Отчасти текущая динамика обусловлена снижением цен на продукты питания (-2.7% г/г), но здесь присутствует эффект базы прошлого года. Но основное – это нулевой рост цен на потребительские товары и достаточно слабый рост цен на услуги (0.8% г/г).

Базовая потребительская инфляция в Китае составляет 0.7% г/г, которая в основном формируется в секторе услуг.

В товарном сегменте цены производителей практически не растут, здесь сохраняется эффект избыточных производственных мощностей, что приводит к достаточно низкой товарной инфляции на уровне 0.1% г/г по товарам краткосрочного пользования и дефляции -1.9% г/г в товарах долгосрочного пользования (в основном за счет автомобилей и электроники).

В целом слабый внутренний спрос на фоне избыточных производственных мощностей определяет динамику инфляции.

P.S.: Зато в США инфляционные ожидания на год выросли в мае до 3.5%

@truecon Открыть/Комментировать