2021-03-25 07:30:40
МТС - слишком стабильна, чтобы расти. Часть 1
Рынок в марте показал новый исторический максимум. Акции росли широким фронтом. Однако, в отстающие попали бумаги МТС. Котировки спустились к сильному уровню поддержки и легли в дрейф. Еще пол года назад я писал, что динамика фин показателей меня настораживают, заметно замедление темпов роста. Да и экосистема МТС слабо-развита и не конкурентноспособна. Так ли слаба компания? Насколько результаты за 2020 год оказались хуже предыдущих? Стоит ли рассматривать МТС к покупке? На все эти вопросы ответим в этой статье.
2020 год должен был стать прорывным для телекомов, ведь бизнес в это непростое время показал устойчивую динамику и рост абонентов. Однако, результаты деятельности более чем скромные. Выручка компании увеличилась на 5,2% до 495 млрд рублей, в основном за счет основного сегмента деятельности - услуг мобильной и фиксированной связи по России, а также продаж оборудования и аксессуаров.
Сегмент МТС Банка подрос на 15,7%, но его доля в общей выручке по-прежнему слишком маленькая, всего 7,3% и относится в основном к процентным доходам. К слову, МТС Банк самый большой представитель экосистемы МТС. Остальные, к сожалению, телеком даже не выделяет в отдельный сегмент. А вот МГТС считается отдельным подразделением, выручка которого за 2020 год практически не изменилась и составила 40,4 млрд рублей.
Одновременно с ростом выручки, опережающими темпами прибавляет себестоимость продаж. За год она составила 185,4 млрд, увеличившись на 6,8%. С ростом операционных расходов руководству удалось справиться, они остались на уровне прошлого года. Дополнительное негативное влияние оказали резервы под обесценивание финансовых активов в сумме 12 млрд рублей. Все это привело падению операционной прибыли на 2,4%. Далее, переходим к финансовым статьям отчета, которые оказали решающее значение на результаты.
В отчете за 2020 год МТС учла финансовые расходы в сумме 42 млрд, против 47 в 2019 году, а также прочий доход от неоперационной деятельности. Благодаря финансовым переоценкам чистая прибыль компании выросла на 12,7% до 62,1 млрд рублей. МТС - хороший пример для тех компании, которые отрицательные результаты по мановению пера могут превратить в прибыль. Давайте рассмотрим результаты в динамике за 5 лет.
МТС настолько стабильная идея, что за 5 лет выручка выросла всего на 16%, хоть и растет каждый год. Прибыль чуть лучше, плюс 31,1% за 5 лет. Значимых апсайдов по МТС найти тяжело. Количество абонентов особо не растет, а долю рынка постепенно занимает Tele2 в связке с Ростелекомом. В следующей статье хочу поговорить о перспективах компании, ее плюсах и минусах, дивидендах, а также об основной идеи, которая позволила мне принять решение о покупке МТС.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@particular_trader
6.7K views04:30