2021-02-09 03:05:20
Подробнее про ipo, выходящие на этой неделе…
Dsp
Начну с минуса, потому что он огромный: Dsp показала в этом году снижение выручки и операционной прибыли, при том что у основных конкурентов эти показатели росли, в частности у The Trade Desk (Ttd) выручка в текущем году увеличилась на 17.7%.
Плюсы:
- Dsp дешево оценен при выходе на ipo. P/S=6.89 вполне конкурентно смотрится в сравнении с P/S=54.61 у Ttd. P/E=77.81 в сравнении c P/E=292.59 у Ttd тоже выглядит очень хорошо. До уровня Ttd, который имеет в 40 с лишним раз большую капитализацию и более высокие темпы роста, эти показатели конечно же не дотянут. Но потенциальный апсайд налицо;
- рост чистой прибыли и свободного денежного потока;
- хороший размер целевого рынка и ОЧЕНЬ высокие темпы его роста;
- цена акций Ttd за 4.5 года с момента размещения выросла в 30.91 раза!
- стандартный для таких размещений флоат (15.32%), который, правда, повысился до 19.97 после увеличения цены и объема размещения.
Чтобы спрогнозировать, как огромный минус в дальнейшем повлияет на цену акций, я сравнил будущие темпы роста Dsp и Ttd. И уже в будущем году имеем 39% против 0.66%, а в следующие 5 лет показатели примерно равные - 28.2% против 29%. Вот где заложен большой потенциальный апсайд! Если, конечно, прогнозы сбудутся). А если нет, то Dsp ждет грандиозный провал.
Следует также учесть, что хорошие компании в этом секторе торгуются с огромной премией. Так, по моим расчетам, справедливая фундаментальная цена акций Ttd составляет 23.44% от рыночной. У Dsp при цене первоначального диапазона размещения справедливая цена акций составляла 87.52%. И тут есть куда расти премии, если темпы роста Dsp будут хорошие.
936 viewsМихаил, 00:05