X5 Retail Group Обратил внимание на X5 Retail Group - одну из | FinMaker || Финансы, инвестиции

X5 Retail Group

Обратил внимание на X5 Retail Group - одну из ведущих российских мультиформатных продуктовых розничных компаний.

У компании почти
1700 магазинов «Пятерочка» .
1000 магазинов «Перекресток».
Так же есть гипермаркеты Карусель, но компания не планирует развивать этот формат и возможно, в скором времени их не будет.
Пилотный проект компании "Чижик" - магазин низких цен, сейчас открыто 5 магазинов. В планах до конца года открыть еще более 40 магазинов.

Компания так же развивается в онлайн сегменте:
Перекресток Впрок - онлайн гипермаркет.
5post - логистическая сеть. Пункты выдачи заказов. К слову, в 1 квартале 2021 года 4 миллиона выданных посылок.
Недавно приобрели бренд готовой еды "Много Лосося".
Агрегатор «ОКОЛО» - приложение для заказов продуктов онлайн, объединяет онлайн сегмент.

Недавно появилась информация, что X5 Retail Group выделила цифровые бизнесы в отдельную структуру в составе группы. Не исключаю, что в скором времени можем увидеть IPO этой структуры.

Теперь, когда знакомство с компанией позади, посмотрю на нее глазами инвестора.

Развитие:

Активы компании за 5 лет прибавили 60%.
Выручка компании за 5 лет выросла на 60%.
Чистая прибыль выросла на 50%.
Компания не допускает убытков.

Эффективность управления:

Средняя рентабельностью капитала 20%
Средний коэффициент рентабельности продаж 18%
Компания Эффективна.

Обязательства:

Обязательства на активы составляют 92%
Долг на капитал 276%
Компания закредитована.

Дивиденды:

Изменена дивидендная политика в 2020 году.
Выплата дивидендов теперь 2 раза в год - по итогам года и по итогам 9 месяцев каждого года.
В 2019 году сумма выплаченных дивидендов составила 30 млд руб., а в 2020 году 50 млд. рублей.
Чистый долг на EBITDA менее 2,0. (когда меньше 2, это тригер для роста дивидендов)
Дивидендная доходность около 8%

Доходность:

P/E - 23
Текущая доходность компании при цене за акцию 2435 руб. всего 4%..
Прогноз компании в 2021 году увеличить выручку на 10%. В планах увеличивать выручку на 10% каждый год до 2023 года.
Доходность компании ниже моей требуемой.

А вы знали, что в названии Х5, Х - это "Перекресток", а 5 - это "Пятерочка"? ))

Риски:

На рынок пришли крупные нетрадиционные игроки, такие как СберМаркет и ЯндексЕда. Конкуренция.
Компания зарегистрирована в Нидерландах. Произошел разрыв соглашении об избежании двойного налогообложения между Россией и Нидерландами. До разрыва соглашения, инвесторы платили 15% налог на дивиденды. Сейчас есть риск, что придется платить еще 13% дополнительно в России. Остается вероятность того, что государство сделает послабления для публичных компаний, но это не точно.

Кстати, из названия X5 Retail Group скоро исчезнет слово Retail. Думаю этим компания подчеркнет, что вышла на более широкие рельсы.

Подведем итоги:

Компания мне нравится. Прогнозы по приросту выручки и развития в целом подходящие.
Компания живая и на мой взгляд адекватно реагирует на внешние вызовы, переводя часть средств на развитие онлайн сегмента.
Нормальная дивидендная доходность.
Последние два года сильно закредитованна. Этот фактор не в пользу покупки. Заходить в компанию у которой обязательства в активах 92% - не мой путь.
Если представить, что закредитованность у компании ниже 80% и решен вопрос с двойным налогообложением, а все остальные параметры такие же, я бы рассмотрел покупку акций ниже 2000 рублей на долгие лета )).