Нормальные инвестиции

2022-06-10 14:12:46 Центробанк снизил ключевую ставку до 9,5%

Напомним, что на таком уровне она находилась до февральского повышения.

По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 14–17% в 2022 году, снизится до 5–7% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Уровень ключевой ставки влияет на доходность по вкладам. При ее снижении стоит ожидать и уменьшения ставок по депозитам. Отметим, что сейчас максимальная ставка по краткосрочным рублевым вкладам составляет примерно 10% годовых.

Также ключевая ставка отражается и на доходности облигаций, как именно — можно прочитать в нашей прошлой статье. Открыть/Комментировать

2022-06-10 11:19:14 Банк России изучает введение комиссий по валютным счетам и при необходимости примет надзорные меры

Ряд банков сообщил о планах введения комиссий за обслуживание валютных счетов граждан. Банк России, понимая озабоченность банков рисками работы с валютой, тем не менее считает, что банки не должны ухудшать условия обслуживания уже существующих клиентов.

По текущим счетам, открытым гражданам, Банк России изучит, соответствовало ли введение комиссий или их увеличение условиям заключенных договоров, а сами договоры — требованиям закона, и примет надзорные меры, если были допущены нарушения. Направим банкам соответствующее информационное письмо.

Одностороннее изменение условий договора банковского вклада, направленное на сокращение срока его действия, уменьшение размера процентов, увеличение или введение комиссий, является нарушением закона о банках и банковской деятельности. Таким образом, банки не могут устанавливать комиссии по уже открытым валютным вкладам.

После введения санкций против российского финансового сектора операции с валютой и для банков, и для граждан могут нести риски. Поэтому банки будут продолжать уменьшать объем своих валютных операций. Банки могут отказаться от предложения клиентам валютных продуктов. Открыть/Комментировать

2022-06-09 16:40:44 Ответы на вопросы инвесторов в ETF. Часть 7

Мы продолжаем отвечать на вопросы инвесторов по ситуации с фондами и на рынке в целом.

Объясните, пожалуйста, почему торгуются отдельные биржевые ПИФы на иностранные ценные бумаги?

Некоторые российские паевые фонды на иностранные активы, выпущенные управляющими компаниями, которые находятся в российской юрисдикции, все это время (с начала марта) имели возможность проводить торги, так как они продолжают использовать для хранения активов другие депозитарные цепочки (не связанные с мостом НРД-Euroclear).

Что происходит с фондом FXTP? В статье про возобновление расчета СЧА для фондов упоминается про общее падение их стоимости. Но казалось бы фонд FXTP состоит из казначейских гособлигаций с защитой от инфляции, которые не должны сильно падать в условиях высокой инфляции.

Предположение о том, что стоимость акций фонда гособлигаций с защитой от инфляции не может снижаться, является ошибочным, так как не учитывает процентные риски. Напомним о том, что ФРС перешла к повышению процентных ставок, что является важным фактором снижения стоимости фондов долларовых облигаций. Для сравнения, фонд SPDR Portfolio TIPS ETF на US TIPS от компании State Street снизился с 1 марта по 7 июня 2022 года на 8,4%.

Грозит ли фонду FXGD закрытие, как это случилось с FXRB?

Нет, с FXGD все в порядке. Приостановки расчетов стоимости чистых активов (СЧА или NAV) по нему не было, поэтому вы можете видеть СЧА фонда каждый рабочий день месяца. Кроме того, на сайте размещен детальный список золотых слитков в составе фонда, составленный по данным банка ICBC, который предоставляет услуги по хранению слитков. За последние 8 месяцев стоимость акции FXGD увеличилась на 4,6% в долларах США.

Не хотите ли вы уменьшить комиссию по неторгуемым фондам, так как затраты явно уменьшились (на маркет-мейкера, например)?

Несмотря на отсутствие торгов, расходы FinEx ETF на обслуживание фондов за последние три месяца не только не уменьшились, а, наоборот, возросли за счет увеличения объема работ по юридическому сопровождению фондов. Что же касается расходов на услуги маркет-мейкера (ММ), то они всегда были несущественными — бизнес маркет-мейкера построен на получении доходов от операций на бирже, а не вознаграждений от эмитента.

Какова вероятность того, что в свете санкций в отношении НРД, FinEx расформирует фонды и вернет инвесторам хотя бы часть денег?

Расформирование фондов приведет к «заморозке» денежных средств в Euroclear до снятия санкций, деньги просто не дойдут до конечных инвесторов. Директора фондов в настоящее время не рассматривают такой сценарий, так как его принятие невозможно расценивать как действие в интересах инвесторов.

Ответы на другие вопросы из нового выпуска доступны по ссылке → Открыть/Комментировать

2022-06-03 13:16:45 FXRB закрывается: что произошло и как это отразилось на FXRU

FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование. Из-за того, что фонд остался без базовых активов, инвесторы не смогут получить какие-либо выплаты при его закрытии. В новой статье мы проясняем ситуацию и подробно рассказываем, что случилось с FXRB, и почему его валютный «близнец» FXRU абсорбировал убытки фонда на сумму около 6,4 млн долларов.

Что случилось в марте 2022 года?

1. Реализовался геополитический риск, который ранее был крайне маловероятным. В начале марта рубль стремительно девальвировался — на внешнем (оффшорном) рынке, доступном для работы инвестиционного менеджера, курс рубля, опускался до отметки 158 рублей за доллар. Такое обесценение рубля привело к существенным убыткам по хеджу. Контрагенты фонда приняли решение прекратить операции валютного свопа в паре рубль-доллар и потребовали немедленно рассчитаться по контрактам.

2. Одновременно с этим фонд столкнулся с еще одной серьезной проблемой — иностранные инвесторы в еврооблигации стремились поскорее их продать с огромным дисконтом. Поэтому фонду приходилось продавать еврооблигации практически за бесценок, так как их стоимость в начале марта упала на 70-80%.

Имели ли право контрагенты, осуществляющие своп, прекратить операции и потребовать от фонда немедленного расчета по деривативным контрактам? 

В настоящее время инвестиционный менеджер совместно с советом директоров фонда рассматривает возможность судебного взыскания убытков с банков-контрагентов. Однако с учетом геополитической ситуации и введенных российскими властями ограничений на операции нерезидентов, вероятность успеха такого иска крайне мала.

Имел ли право фонд распродать активы? 

Фонд не просто имел право, а был обязан продавать базовые активы для покрытия валютных убытков, так как эти операции лежат в основе любого фонда с валютным хеджем. Отличием этой конкретной  ситуации было в том, что убытки по свопу совпали с экстремальным снижением стоимости активов фонда в результате введения многочисленных санкций, в том числе против эмитентов еврооблигаций, входивших в состав портфеля фонда.  

Формальный отказ от исполнения обязательств привел бы к неконтролируемой принудительной распродаже активов и лишь усугубил бы ситуацию.

Хватило ли средств от продажи активов FXRB, чтобы покрыть убытки по хеджу? 

Нет, валютный класс акций FXRU абсорбировал убытки фонда на сумму около 6,4 млн долларов. В терминах стоимости активов в расчете на 31 марта 2022 года — дополнительные потери по FXRU составили около 25% активов, относящихся к этому классу акций.

Что ждет фонд FXRU дальше? 

Возможны два сценария. Первый — это ликвидация, которая потребует продажи облигаций на неликвидном рынке по крайней низкой цене. В этом случае после продажи активов полученные средства будут направлены инвесторам (участие последних в процессе не потребуется) по цепочке Euroclear-НРД. Если к этому моменту цепочка не заработает, то средства будут заморожены Euroclear до снятия блокировки моста Euroclear-НРД. 

Второй — при восстановлении ликвидности бумаг инвестиционный менеджер может предложить следование новому индексу. Для реализации второго сценария необходима поддержка ЦБ Ирландии, совета директоров фонда и инвесторов. В этом случае фонд начнет функционировать, следуя за новым индексом. Если же такое решение не будет принято, то совету директоров придется вернуться к первому сценарию. На текущий момент сроки реализации какого-либо из сценариев не определены.

Ответы на другие вопросы читайте в блоге. Открыть/Комментировать

2022-06-02 18:01:34 Почему рубль крепнет, а цены растут?
Какие льготы положены вашим близким?
В каком банке выгоднее отрыть вклад?
Где низкие ставки по кредитам?
Нужно ли бояться оспу обезьян?

Ребята в Сравни каждый день публикуют крутые исследования, обзоры и советы про деньги. Подпишитесь на их уютный телеграм →

#партнёрский пост Открыть/Комментировать

2022-06-01 10:00:33 Стоит ли сейчас покупать золото

Золото относится к защитному классу активов, стоимость и спрос на который начинают расти во время обвала рынков и разгона инфляции. В первой половине марта 2022 года на пике спроса цены на драгоценный металл доходили до $2000 за унцию, сейчас они вернулись к своим средним значениям за последние пару лет (на 25 мая стоимость золота составляла $1848). Мы попросили финансового консультанта Владимира Савенка рассказать, почему так происходит и стоит ли сейчас покупать драгоценный металл.

От чего зависят цены на золото и удачное ли сейчас время для его покупки

Если говорить техническим языком, то основное влияние на стоимость золота оказывают процентные ставки центральных банков и динамика курса доллара.

Эти два фактора в текущий момент негативно влияют на золото — процентные ставки растут, и инвесторы могут получить более высокий доход в облигациях и депозитах. Курс доллара на мировых рынках также растет и здесь работает обратная корреляция: исторически цена на золото падает в случае роста курса доллара.

Но, кроме технических факторов, немаловажную (если не самую важную) роль играет политическая и экономическая ситуация в мире. А здесь сейчас все неспокойно… Помимо событий в Украине, есть высокий риск рецессии мировой экономики. И все это может привести к существенному росту цены на золото. Поэтому золото сейчас должно быть в портфеле каждого инвестора в качестве защиты от значительных геополитических и экономических рисков.

Какую часть портфеля в текущих условиях можно держать в золоте

Рекомендуемая доля золота в портфеле — от 10 до 20%. Но все зависит от отношения инвестора к риску. Эта рекомендация подходит для инвестора с умеренным риском. Если же инвестор более осторожен и боится негативного развития ситуации, ему стоит увеличить долю золота.

При этом нужно учитывать, что золото не дает никаких гарантий защиты капитала и может значительно и надолго просесть в цене. Для примера, пиковая цена на золото в 1980 году составляла 850 долларов за унцию — такой показатель был вновь достигнут рынком только через 27 лет, в 2007 году.

О доступных способах покупки золота и других важных нюансах можно прочитать у нас в блоге Открыть/Комментировать

2022-05-31 13:40:03 Как мошенники обманывают инвесторов и клиентов банков

Рассказываем, как устроены современные схемы обмана инвесторов.

Заработок на арбитражной торговле

Мошенники-лжеброкеры обещают частным инвесторам огромные прибыли за счет арбитражной торговли, то есть разницы в стоимости актива на разных площадках. В схеме, которую описывают СМИ, это якобы Московская и Лондонская биржи.

На клиентов злоумышленники выходят через соцсети и объявления в интернете и предлагают доход при вложениях в валюты, нефть, драгметаллы и биткоин. За вывод прибыли мошенники просят сначала заплатить большую сумму — аванс в 20% дохода, налог и две комиссии — «брокеру» и за конвертацию в рубли. Некоторые пострадавшие даже брали кредиты, чтобы получить прибыль, в итоге не только потеряли сбережения, но и остались должны.

Доступ к торгам через VPN

По телефону мошенники убеждают клиента зайти на сайт компании, включив VPN. Якобы это необходимо для шифрования данных и безопасного соединения с сервисами, которые обеспечивают доступ, например, к торгам. На деле же VPN помогает обойти блокировку запрещенного в России ресурса: когда ЦБ блокирует сайт лжеброкера или финансовой пирамиды, доступ к нему ограничивается только в рунете. «А если человек использует VPN, то такой сайт для него открыт, он не видит, что ресурс был заблокирован и является нелегальным», — говорит директор департамента Банка России по противодействию недобросовестным практикам Валерий Лях.

Криптопирамиды

В середине мая за неделю криптовалюта Terra (LUNA) потеряла 99% стоимости, обрушившись с $87,16 ниже $0,01. В рамках проекта был запущен виртуальный криптобанк Anchor, который привлекал вклады и выдавал займы в крипте. Своим вкладчикам он обещал доходность 20% в долларах. За год, к маю 2022-го, объем депозитов в Anchor увеличился в 50 раз — с $270 млн до $14 млрд. При этом сумма займов в криптобанке была в 4 раза меньше вкладов.

Долгое время доходность в 20% удавалось поддерживать за счет денег инвесторов, однако средства начали заканчиваться. В марте было объявлено, что ставка по вкладам будет снижаться на 1,5% в месяц, начался массовый отток инвесторов. Это и привело к падению криптовалюты.

Еще 4 сценария — по ссылке в блоге Открыть/Комментировать

2022-05-30 17:09:28 Дополнительные разъяснения по теме обособления некоторых иностранных ценных бумаг. Уточняем, как будет на практике работать перевод ценных бумаг на неторговый счет.

Пояснения для инвесторов в связи с предписанием Банка России от 30 мая 2022 года Открыть/Комментировать

2022-05-30 12:22:11 Банк России ограничил биржевые торги иностранными ценными бумагами, которые заблокированы Euroclear. Что это значит для инвесторов?

С 30 мая 2022 года ЦБ ограничивает обращение на организованных торгах иностранных ценных бумаг, заблокированных международными депозитариями. Рассказываем, кого затронут ограничения.

Как это отразится на инвесторах, торгующих на Мосбирже? Никак. Эти ограничения действуют на Мосбирже с 24 марта 2022 года.

Как это отразится на инвесторах, торгующих на СПБ Бирже? Иностранные ценные бумаги, которые учитываются и хранятся на счетах расчетного депозитария СПБ Биржи Бест Эффортс Банк в НРД, будут обособлены и переведены на неторговый раздел субсчета депо. Инвесторы останутся владельцами этих бумаг, но торговать ими не смогут до снятия ограничений.

Тут стоит отметить, что решение ЦБ не затронет ценные бумаги иностранных эмитентов, которые осуществляют производственную и экономическую деятельность в основном в России: «Обособление коснется ценных бумаг, прошедших первичный листинг на американских фондовых биржах, за исключением HeadHunter Group PLC, Yandex N.V., Ozon Holdings PLC, Cian PLC». Открыть/Комментировать

2022-05-26 13:18:43 Ответы на вопросы инвесторов в ETF. Часть 6

Продолжаем отвечать на вопросы, которые нам поступают от инвесторов.

Чем обусловлена высокая доля инструментов денежного рынка в составе фонда FXRU?

Как мы уже писали ранее, рынок для большинства еврооблигаций российских компаний не функционирует, а значит, рыночные цены облигаций для расчета справедливой стоимости акций фонда отсутствуют. Поэтому для оценки администратор фонда использует нулевые или близкие к нулевым цены. Кроме того, в конце марта прекратил существование индекс, за которым следует FXRU/FXRB. В такой беспрецедентной ситуации инвестиционный управляющий фондами принял решение временно использовать инструменты денежного рынка внутри FXRU для вложения наличности, которая образуется в результате поступления купонов и выплат по облигациям при их погашении. В настоящее время состав фонда FXRU на 19,5% состоит из инструментов денежного рынка (краткосрочных казначейских векселей США, T-bills).

Можете описать процесс покупки активов для фонда FXMM, чтобы инвесторы понимали, чего им ждать?

Инвестиционный менеджер совместно с советом директоров, администратором фондов (Citi) и ЦБ Ирландии прорабатывает различные варианты возобновления расчетов СЧА и продолжения функционирования FXMM/FXTB. Как только FinEx ETF получит одобрение регулятора на то или иное решение, мы уведомим инвесторов о сроках возобновления расчетов СЧА и операций на первичном рынке по этим фондам, а также подробно объясним все нюансы.

Есть ли какая-либо возможность обменять фонды с вложениями в казначейские бумаги США на фонды акций?

Такой возможности нет. Любые операции с FinEx ETF будут доступны только после восстановления «транспортной инфраструктуры» (моста Euroclear-НРД) и возобновления торгов на Московской бирже.

Можно ли перевести акции фондов FinEx ETF в документарную форму в России, физически вывезти бумаги в Европу и там конвертировать обратно в бездокументарную форму у европейского брокера или депозитария, таким образом обойдя замороженный мост НРД — Euroclear?

Нет, так сделать не получится. Все акции FinEx ETF (точно так же, как и все другие ETF — iShares, Vanguard, Lyxor и так далее) обращаются и хранятся только в бездокументарной форме.

Удалось ли добиться какого-либо прогресса за три месяца? Что изменилось с февраля-марта? Что именно вы делаете, чтобы вернуться к торгам?

Как мы писали ранее, команда FinEx ETF предпринимает все возможные усилия, включая взаимодействие с Euroclear, для разрешения этой ситуации. Мы рекомендуем ознакомиться со статьями в нашем блоге, где мы подробнее рассказываем о наших действиях. К примеру, в этом месяце мы сообщили о скором возобновлении расчетов по ETF с рублевым хеджем и их долларовым версиям FXIP/FXTP, FXRW/FXWO, FXRD/FXFA. Это необходимый шаг, предшествующий возобновлению торгов. После этого будет необходимо дождаться восстановления «транспортной инфраструктуры» и снятия российских регуляторных ограничений. Но разрешение этих вопросов находится в руках иностранных и российских регуляторов.

Ответы на другие вопросы доступны по ссылке. Открыть/Комментировать