Бла-бла-номика

2023-10-11 12:39:36 ​​Согласно данным Минсельхоза, по состоянию на 5 октября 2023 г. до фермеров доведено 80% федеральных субсидий. Это существенный прогресс по сравнению с практикой прошлых лет — сейчас доведение средств идет более или менее равномерно в течение года, так как ранее большая часть средств перечислялась в последние месяцы года. Хотя, конечно, сельхозпроизводители были бы куда больше рады опережающему графику, особенно с учетом специфики отрасли.

Но есть и проблемы — в 38 субъектах РФ доля перечисленных средств ниже этого среднего уровня, в 2-х регионах — она и вовсе менее 50%.

Низкий по сравнению с общим показателем уровень доведения субсидий наблюдается и в разрезе отдельных направлений финансирования. Самыми проблемными направлениями поддержки на настоящий момент являются:

обеспечение комплексного развития сельских территорий (65,77% средств доведено);
возмещение части затрат на уплату процентов по инвестиционным кредитам (60,47%);
реализация мероприятий, направленных на создание условий для получения аккредитации ветеринарными лабораториями субъектов РФ в национальной системе аккредитации (50,05%);
стимулирование увеличения производства масличных культур (33,97%);
подготовка проектов межевания земельных участков и проведение кадастровых работ (8,03%). Открыть/Комментировать

2023-10-10 15:30:48 Сегодня просто шквал сообщений в ТГ о том, что один известный госбанк получил за 9 месяцев чистую прибыль в размере более 1,1 трлн рублей, а за год так и вообще она может достигнуть 1,5 трлн. На всякий случай стоит иметь в виду, что это означает:

Более высокие ставки по кредитам, чем могли бы быть (с учетом всех рисков).

Более низкие ставки по депозитам, чем могли бы быть.

Более высокие комиссионные, чем могли бы быть.

Платные переводы денежных средств внутри банка свыше лимита.

Заодно это еще и возможность платить более высокие зарплаты на многих позициях, что вытягивает людей из частного сектора в государственный. Это и бездонные ресурсы для выкупа стартапов задолго до их возможного выхода на публичный рынок и, соответственно, сдерживание развития конкуренции на очень разных рынках (и не только на финансовом). И много чего еще.

Когда банковская система одновременно и огосударствляется, и монополизируется, то внезапно оказывается, что в прибыли оказываются только сами эти госбанки. Потому что у нас всех становится денег немного меньше. 1,1 трлн рублей — это по 7500 рублей на каждого гражданина страны. Открыть/Комментировать

2023-10-06 12:47:23 Ситуация с рождаемостью в перспективе до 2026 года продолжит ухудшаться, — констатируют власти. По прогнозу, в 2024 году число рождений упадет до минимума с начала 1990-х годов: до 1,172 млн человек по сравнению с 1,245 млн в 2023 году. А дальше — еще меньше: 1,153 млн рождений в 2025 году и 1,143 млн в 2026 году. Правда, темп падения будет снижаться, но это так себе повод для радости.

Виной всему структурный фактор — малочисленное поколение женщин активного репродуктивного возраста как «эхо» тех же 1990-х годов. Да и общая ситуация в стране не особо способствует рождаемости. Немалая часть молодых семей пребывает в ситуации высокой неопределенности относительно своего будущего, к которой прибавляется растущая недоступность жилья и риски ухудшения материального положения. К тому же маткапитал сейчас выплачивается в основном на первого ребенка, что негативно сказывается на вероятности рождения вторых и третьих детей.

При этом трудно ожидать каких-то дополнительных мер по стимулированию рождаемости в ближайшие годы. Власти сейчас оценивают достигнутый уровень поддержки как «беспрецедентный». Скорее, можно ожидать усиления продвижения семейных ценностей и новых ограничений в отношении абортов.

Буквально на днях представитель церкви предложил не только запретить частным медицинским клиникам проводить аборты, но и снизить срок законодательно разрешенного аборта по желанию женщины с 12 до 8 недель беременности, ведь «основное количество женщин приходят делать аборт на девятой неделе». Открыть/Комментировать

2023-10-05 10:40:52 МВФ опубликовал работу, в которой предложил концепцию Crypto-Risk Assessment Matrix (C-RAM) — инструмента для выявления потенциальных рисков в криптосфере.

Авторы документа отмечают, что использование криптовалют растет во всем мире неравномерно и поэтому оценку нужно проводить отдельно по каждой стране, используя трехуровневый подход:

Шаг 1. Дерево решений. Оценка потенциального влияния криптовалюты на макроэкономику.
Шаг 2. Карта рисков страны. Анализ показателей, аналогичных тем, которые используются для мониторинга традиционного финансового сектора.
Шаг 3. Глобальные риски. Изучение глобальных макрофинансовых рисков, влияющих на оценку системных рисков конкретных стран.

По мнению аналитиков, такой многоуровневый анализ поможет чиновникам лучше разрабатывать меры политики и смягчать риски в конкретной стране. Особого внимания заслуживают представленные в работе схемы взаимосвязей крипторынка и традиционного финансового сектора, а также каналов трансмиссии колебаний на крипторынке на экономику.

В качестве примера авторы применили C-RAM для оценки рисков в Сальвадоре, где криптовалюта является законным платежным средством, ЦАР и во Вьетнаме, где показатели проникновения криптовалюты на рынок одни из самых высоких в мире, однако законом активы не признаны. В итоге аналитики пришли к выводу, что, например, в Сальвадоре использование BTC создает рыночные риски, а также провоцирует проблемы с ликвидностью, угрожая финансовой стабильности и негативно влияя на уровень капиталовложений.

В заключении авторы отмечают, что «за последние несколько лет индустрия частных криптоактивов пережила быстрый рост и становится все более интегрированной в мировую экономику» и призывают международные организации совместно «разработать эффективную политику для сдерживания макрофинансовых рисков, связанных с криптоактивами». Открыть/Комментировать

2023-10-04 15:46:51 Граждане, занятые в теневом секторе экономики, рискуют оказаться под колпаком у государства?

Для пополнения бюджета все средства хороши, поэтому Минтруд разработал новую методику для оценки потенциального числа занятых в теневой экономике — т.е. людей, работающих без оформления трудовых отношений и, соответственно, уклоняющихся от уплаты НДФЛ и социальных страховых взносов.

Видимо, прежние оценки, что в России 12 млн человек работают без трудового договора и любой другой оформленной занятости, недостаточно конкретны, чтобы целенаправленно бороться с этим видом неформальной занятости на местах.

После получения новых цифр по числу занятых в теневой экономике региональным властям придется каким-то образом этих людей легализовывать и выводить из тени. Ожидается, что за три года нужно будет снизить число нелегально работающих на 30%.

ФНС тоже не дремлет: «Нужно тех людей, которые не заняты в легальных трудовых отношениях, как-то окрасить. Нужно их определить, сегментировать, понять, за счёт чего они живут», — заявила на днях замглавы ФНС С. Бондарчук.

Пока что ФНС не получила отмашку, и занимает «неагрессивную позицию в отношении теневой занятости и теневых доходов». Однако при желании налоговики совместно с банкирами и местными властями вполне могут начать активно выявлять таких «нелегалов».

Другое дело, что люди часто выбирают работу без оформления трудового договора не от хорошей жизни. Если бы в их месте жительства были рабочие места с достойной оплатой труда и гарантиями занятости, или были бы возможности для удобного переезда (мобильность), то было бы куда меньше соблазнов уходить в тень, не платить налоги и наниматься непонятно к кому на работу. Так что вопрос тут в том, а что же государство и особенно региональные власти могут предложить «нелегалам» взамен. Открыть/Комментировать

2023-10-03 14:10:18 Основанный Кириллом Тремасовым (ныне — директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России) канал MMI в последние месяцы дошел до очень кардинальной смены стилистики. На просторах Телеграма сейчас, наверно, не найти более процэбэшного канала, ну разве что за исключением канала самого Банка России. Все бы ничего, но некоторые особенности постов в канале привлекают внимание.

Во-первых, стала уж очень четко заявляться крайне жесткая, негативная и даже пренебрежительная позиция по отношению к экономической политике, реализуемой за пределами ЦБ. Ну вот как вам такой стиль высказывания: «Бюджет 2024-26: художественное рисование под стратегические задачи». Или вот сентенция про прогноз Минэка: «Такой безответственный подход к прогнозу подчёркивает риски со стороны бюджетной политики и может потребовать от ЦБ проведение более жёсткой ДКП».

Мы все, конечно, и сами готовы покритиковать и прогноз, и бюджет. Но все же есть же рамки приличия. Про ЦБ вы таких высказываний в канале не найдете. Скорее наоборот. Документ «Мониторинг предприятий Банка России» описывается в канале как «бесконечный кладезь мудрости и сакральных знаний об отечественной экономике».

Во-вторых, очень смущает то, что некоторые меры экономической политики стали подаваться широкой публике как аксиомы. Пример из вчерашнего: «Резкое смягчение бюджетного правила автоматически ведёт к более жёсткой ДКП». Почему автоматически? Потому что цели Банка России и его подходы к их достижению рассматриваются авторами канала как истина в последней инстанции? И вот так все время. Иногда даже наблюдается попытка быть святее Папы Римского Эльвиры Сахипзадовны: «ЦБ явно стоит усилить коммуникацию и убедить рынок в том, что никаких компромиссов в отношении возврата инфляции к цели нет и не будет».

В-третьих, конечно, ну очень стало чрезмерным использование разного рода художественных образов и преувеличений. Неужели с помощью более объективных и сдержанных формулировок позиция не аргументируется? Вот примеры: «Долги домохозяйств: близко к ужасу», «Ещё одна наглядная иллюстрация адского перегрева экономики», «Ценовое цунами начинает сметать всё на своём пути», «Прогноз ЦБ: спрос перегрет. Для предотвращения катастрофы необходима более жёсткая ДКП», «Страна на пороге большой инфляционной катастрофы! Но её ещё можно предотвратить».

Мы в Бла-бла-номике к политике ЦБ настроены, конечно, критично. Но каждый раз свою позицию стараемся объяснять. И очень надеемся, что и с противоположной стороны будут звучать аргументы. Например, очень бы хотелось понять, как планируется расшить столь мешающий достижению целей по инфляции дефицит кадров в нашей экономике без масштабных инвестиций в повышение производительности труда? Аргументы ЦБ как-то не очень убеждают. Открыть/Комментировать

2023-10-02 18:55:18 Директор по инвестициям в инструменты фиксированной доходности крупной инвесткомпании BlackRock Рик Ридер продолжает критиковать меры Федрезерва США.

Мы уже писали, что, по его мнению, мистическая цель ФРС по инфляции на уровне 2% в нынешних экономических условиях не имеет смысла. И в своих недавних выступлениях Ридер продолжает отстаивать свою точку зрения, предлагая прекратить дальнейшее повышение процентных ставок, так как это может оказать негативное влияние на рынок труда США.

Ридер уверен, что целевой показатель в 2% может быть слишком жестким, учитывая текущую экономическую ситуацию, и потенциально может препятствовать росту числа рабочих мест и общей экономической стабильности.

Вот просто интересно, как бы Рик Ридер прокомментировал выступление Набиуллиной на XX Международном банковском форуме, где она призывает не только «достигать», но «может быть, и снижать» цель по инфляции в России. Или наш ЦБ готов проявить гибкость только после того, как увидит, что это кто-то уже сделал и желательно стран 60? Однако учитывая особенности положения, в которые попала наша экономика, гибкость должна бы быть нашим коньком. А так мы даже в мировые тренды рискуем попадать с запозданием — у них-то все чаще звучат голоса в пользу ослабления целей по инфляции. Открыть/Комментировать

2023-10-02 10:52:46 Банк России на полном серьезе заявляет, что его политика «способствовала увеличению общественного благосостояния»

По крайнем мере, именно это регулятор сообщает Госдуме, направив туда обновленный проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП) на 2024-2026 годы со ссылкой на свой более ранний обзор от мая этого года.

Это все было бы, конечно, замечательно, если бы благосостояние реально росло:

ДКП «в 2015-2021 годах в целом можно охарактеризовать как близкую к оптимальной с точки зрения максимизации общественного благосостояния», — пишет ЦБ. Только вот реальные располагаемые доходы населения в 2021 году были на 4,3% ниже уровня 2014 года.

Реализация ДКП «в сочетании с бюджетным правилом в 2017-2021 годах привела к увеличению общественного благосостояния», — еще больше восхваляет себя регулятор. Но только по сравнению с 2016 годом реальные располагаемые доходы в 2021 году были всего лишь на 2,7% выше. Это точно тот рост благосостояния общества за 5 лет, который мы хотим?

Есть, конечно, тонкий нюанс. «Общественное благосостояние» Банк России определяет «через издержки общества от колебаний инфляции и выпуска (или занятости)». То есть по мнению ЦБ, «при прочих равных максимизация общественного благосостоянии достигается при минимизации колебаний инфляции и выпуска».

В общем, как обычно — главное, чтобы инфляция низкая была, а там хоть трава не расти. У вас нет денег купить новое жилье и ипотека для вас недоступна? Не расстраивайтесь, зато мы боремся с инфляцией, а значит ваше благосостояние растет.

Конечно, Банк России нам в ответ сказал бы, что если б не его политика, то доходы граждан взяли и упали бы еще больше. Но во-первых, это еще неизвестно. Во-вторых, более важно то, что у ЦБ, как видим, в принципе нет видения своей роли в кардинальном и реальном росте благосостояния граждан. Более того, их реальное благосостояние в принципе ЦБ не волнует.

Как с таким узким видением ситуации можно вершить дела в эпоху экономических перемен?! По сути, никак. Перемен к лучшему в реальном благосостоянии граждан в результате проведения денежно-кредитной политики пока не предвидится. Открыть/Комментировать

2023-09-30 13:14:06 Председатель Банка России Эльвира Набиуллина, выступая на XX Международном банковском форуме в Сочи, назвала ситуацию в российской банковской системе устойчивой и заявила о необходимости сохранять эту устойчивость в дальнейшем. Действительно, для банков этот год оказался очень удачным, прибыль банков по итогам текущего года, как ожидается, составит 3 трлн рублей.

Ситуация же в остальной части экономики совсем не такая простая. На фоне структурной перестройки экономики наблюдается существенный рост издержек и общей неопределенности, что приводит к ускорению инфляции. Банк России в рамках своего подхода пытается бороться с этими явлениями повышением ставки, что дополнительно увеличивает расходы бизнеса на привлечение финансирования и способствует сокращению спроса.

Ключевая проблема заключается в том, что победить инфляцию при сохранении существующих структурных ограничений вряд ли возможно. И Банк России косвенно признает это, так как на том же форуме глава ЦБ сказала, что Банку России необходимо искать баланс между поддержанием стабильности банковской системы и задачей по финансированию структурной перестройки экономики. Правда никаких конкретных предложений о том, каким образом может выглядеть участие ЦБ в этом процессе озвучено не было. И за 2 последних года Банк России так и не продемонстрировал явного желания реально внедрять подобный подход в свою политику.

Хотя за примерами далеко ходить не надо. Народный банк Китая активно использует инструменты структурной денежно-кредитной политики в виде рефинансирования кредитования в отдельных отраслях или секторах экономики (сельское хозяйство, зеленая экономика, малый и средний бизнес).

То есть Банк России даже в рамках своей текущей политики мог бы применять аналогичные инструменты для поддержки отраслей, имеющих важное стратегическое значение для перестройки экономики, но предпочитает оставаться пассивным наблюдателем за тем, как экономика пытается адаптироваться к новой реальности. Открыть/Комментировать

2023-09-29 16:40:39 Цитата практически из самого начала сегодняшней речи Э. Набиуллиной на XX Международном банковском форуме:
 
«Наши решения направлены не на то, чтобы остановить кредитование, а чтобы рост кредита и связанный с ним рост внутреннего спроса были бы соразмерны возможностям расширения предложения. Мы уже видим в сентябре некоторое замедление корпоративного кредитования. Это рост, но чуть меньшими темпами».
 
Примечательно, что в своем канале ЦБ выложил цитату без последних двух предложений. Ведь по сути, они отражают полную нелогичность той политики, которую ведет ЦБ. Банк России срезает спрос, чтобы он не опережал возможности расширения предложения. И одновременно тормозит кредитование бизнеса. А откуда тогда взяться этому самому расширению предложения? Тем более сейчас в условиях санкций, перестройки рынков и отсутствия внешних источников финансирования?

И дальше по спирали: меньше возможностей для роста предложения — режем спрос — еще меньше возможностей для предложения — еще режем спрос… И к чему мы в итоге придем? Открыть/Комментировать