Zoom - что происходит с компанией после окончания пандемии? | Abeta - акции, облигации, аналитика
Zoom - что происходит с компанией после окончания пандемии?
Во время пандемии сервисы Zoom пользовались высоким спросом, что крайне позитивно отразилось на финансах и акциях. После прохождения худшей части COVID-19 компания не смогла поддерживать темпы роста. Это привело к коррекции более чем на 90% с исторического максимума конца 2020 года.
Тем не менее Zoom в моменте продолжает развиваться. В частности компания фокусируется на усилении предложения для корпоративных клиентов, что уже находит отражение в финансовых результатах. На этом фоне мы считаем, что крупная коррекция позволяет занять выгодную долгосрочную позицию в Zoom.
Zoom Video #ZM
Целевая цена - $105, потенциал роста +54%
Состояние корпоративного сегмента
Благодаря качественной и интуитивно понятной платформе видеоконференций, Zoom смогла привлечь крупную базу корпоративных клиентов. Компания не остановилась на достигнутом и разработала целый ряд вспомогательных услуг и продуктов, которые еще больше укрепили роль Zoom в повседневных процессах и функционировании многих предприятий.
• Среди наиболее популярных сервисов: офисный АТС Zoom Phone, Zoom Contact Center, используемый для колл-центров, Zoom Whiteboard, предназначенный для цифрового взаимодействия между сотрудниками.
• Также компания представила Zoom IQ - сервис, конспектирующий и выделяющий основные мысли со звонков с помощью ИИ. Помимо этого, в начале 2023 года Zoom приобрела корпоративный мессенджер Workvivo.
Благодаря расширению экосистемы Zoom, существенно увеличилась стоимость переключения клиентов на другие платформы. В итоге, повышается удержание клиентской базы, что особенно важно, учитывая высокую конкуренцию в индустрии.
Помимо этого, для Zoom продолжает работать сетевой эффект, в рамках которого компании одной из одной сферы переходят на одну платформу, чтобы обеспечить максимальную эффективность связи.
Финансовые показатели
Фокус Zoom на компаниях начинает приносить плоды. По итогам 1-го квартала выручка от подписок для корпоративных клиентов выросла на 13% г/г до $632 млн. 88% выручки пришло от существующих пользователей, а 12% - от новых.
Доля корпоративного сегмента в общих продажах расширилась с 50% в 2022 году до 57%. Количество клиентов, приносящих более $100 тыс. выросло на 23% г/г. При этом, коэффициент DBNER составил 112% для корпоративных клиентов, что говорит о высоких результатах перекрестных продаж.
Хотя выручка от индивидуальных пользователей сократилась на 8% г/г до $473.4 млн, в сегменте наблюдаются позитивные тенденции. Количество клиентов с длинными подписками выросло на 7 п.п. г/г до 72%, а отток клиентов замедлился на 50 б.п. г/г до 3.1%.
Мы расцениваем эти данные как свидетельство силы клиентской базы Zoom, особенно в корпоративном сегменте. Результаты также говорят о том, что новые продукты компании оправдывают высокие капитальные расходы. В рамках отчетности менеджмент отметил, что продолжит расширять экосистему Zoom.
Меры по сокращению затрат
Компания проводит оптимизацию путем сокращения количества сотрудников, число которых существенно выросло за последние годы. Помимо этого, Zoom перешла на собственные центры обработки данных и теперь не зависит от ценовой политики сторонних облачных провайдеров.
Как ожидается, данные инициативы в совокупности с ожидаемым ростом корпоративного сегмента обеспечат постепенное восстановление рентабельности.
Оценка:
• Рыночная капитализация = $20.7 млрд
• fwd P/E = 15х
• fwd P/E сектора = 23x
• fwd PEG = 0.91x
Мы считаем, что сейчас наступил неплохой момент для формирования долгосрочных позиций в акциях. Компания сформировала устойчивую базу для дальнейшего развития, и мы ожидаем увидеть улучшение операционных результатов. Стоит также отметить, что Zoom торгуется с относительно дешевой оценкой, что делает инвестиционный кейс еще интереснее.
#инвестиционная_идея #акции #США #технологический_сектор #ZM
· связаться с нами · сайт · youtube
