Сравнение акций компаний малой и крупной капитализации. Какие | Abeta - акции, облигации, аналитика

Сравнение акций компаний малой и крупной капитализации. Какие показывают наилучшую динамику в периоды рецессии?

Множество опережающих индикаторов подают сигналы о скором начале рецессии. На этом фоне инвесторы задаются вопрос, не наступил ли момент увеличить позиции в крупнейших компаниях. На первый взгляд это решение кажется правильным, однако исторические данные говорят об обратном.

Историческая динамика акций

Мы собрали данные о результатах акций малых и крупных компаний с конца 1980-х годов, чтобы выяснить, какая группа показала наилучшую динамику во время спадов в экономике. Этот почти 45-летний период охватывает многочисленные рецессии в США, Европе и Азии, включая как региональные кризисы, так и глобальные.

• В результате мы обнаружили, что акции малых компаний росли в периоды рецессии и последующего восстановления на 9.9% в год, а бумаги крупных корпораций всего на 4.9%.

• В периоды расширения экономики и постепенного замедления наблюдается обратная динамика: акции малой капитализации растут на 5.5% в год, а крупной - на 8.5%.

С чем связаны результаты?

Малые компании отличаются высокой зависимостью от экономической обстановки, при этом их балансы менее устойчивы, чем у крупных компаний. Когда на рынке есть неопределенность относительно будущего, инвесторы распродают такие компании и перекладываются в крупнейших представителей. То есть продажи идут заблаговременно, перед наступлением самой рецессии.

Однако, как только мы полностью входим в рецессию, рынок начинает постепенно закладывать будущее восстановление экономики. В этом случае высокая чувствительность малых компаний играет им на руку, и происходит резкая переоценка активов. На этом фоне наблюдаются ощутимые перетоки из акций крупных компаний в бумаги малых.

Стоит добавить, что когда идет коррекция в малых компаниях, зачастую распродажи становятся чрезмерными, и оценка падает ниже справедливой стоимости активов.

Кроме того, в периоды рецессии малые компании более эффективно оптимизируют свои затраты. В результате они улучшают рентабельность быстрее во время восстановления экономики, чем крупные корпорации.

Стоит ли инвестировать в малые компании сейчас?

Мы считаем, что из-за отложенного эффекта ужесточения денежно-кредитной политики экономика вступит в рецессию, однако дать точный тайминг не представляется возможным. На этом фоне мы сохраняем позитивный взгляд на компании малой капитализации. Стоит отметить, что бумаги теперь торгуются с крайне «дешевой» оценкой относительно крупнейших аналогов. Текущие цены могут стать неплохой отправной точкой для формирования долгосрочных позиций.

#аналитика #акции #США

· связаться с нами · сайт · youtube