Облигации стран Европы стремительно дешевеют. Доходности 10-ле | Блог Змея

Облигации стран Европы стремительно дешевеют. Доходности 10-леток Италии уже почти 4%. Конечно, на пике долгового кризиса-2011 эти доходности доходили и до уровня 7%, но тогда и уровень долга был значительно ниже, и количественное смягчение в Европе только начиналось. В 2018 году ситуация стала хуже и даже сравнительного небольшого подскока доходности (примерно до 3,5%) было достаточно, чтобы ЕЦБ запустил новую программу LTRO (финансирование банков под их активы, обычно долговые обязательства Италии и других потенциально опасных государств-должников). По сути, это обычная пирамида РЕПО, только на межгосударственном уровне.

Но инфляция разрывает любые финансовые надстройки, а ЕЦБ более не в состоянии усидеть на двух стульях, балансируя между интересами заёмщиков и кредиторов. С одной стороны, он становится злейшим врагом для миллионов сограждан, которые годами откладывали на свою пенсию, с другой – не в состоянии ужесточить денежную политику, поскольку это приведёт к схлопыванию пирамиды РЕПО и разорению многих банков. Поэтому ЕЦБ ограничивается пустой болтовнёй и просто надеется, что как-нибудь пронесёт. Но котировки показывают, что доверие к регулятору испаряется. И 4% по 10-леткам Италии этот самый тот уровень, после преодоления которого “время стремительно побежит”.

PS. От варианта EURUSD 1.10 я пока не открещиваюсь, но никаких спекулятивных лонгов у меня, естественно, нет.