В первом случае всё понятно. Ростелеком нуждается или в оптими | Блог Змея

В первом случае всё понятно. Ростелеком нуждается или в оптимизации своих расходов или в росте тарифов. Выплачивать дивиденды за счёт принятия нового долга можно только до той поры, пока этот долг ещё можно принять, поэтому инвесторам следует приготовиться, что в перспективе их не будет вообще. Но ситуация в МТС тоже не такая простая, поскольку компания работает в умирающем секторе экономики. В лучшем случае она сохранит свою приличную рентабельность продаж (разумеется, в экономическом, а не бухгалтерском измерении), а также текущий, крайне высокий уровень долга. Тогда можно предположить, что её прибыль и дивиденды просто будут снижаться относительно ВВП на 4% в год, что приводит к оценке 300 рублей за акцию (при нынешнем уровне индекса ММВБ). Но если долги придётся закрывать быстро или реализуется какой-то иной, связанный с ними риск, то у компании возможны самые неприятные варианты. Списания активов и сокращения рентабельности продаж (в силу умирающего сектора) также, считаю, в будущем весьма вероятны, поэтому компания сейчас оценена справедливо.