✍ Записки Экономиста

2023-03-24 17:30:28 Несчастье помогло (но не всем)

Неожиданный разворот криптоиндустрии от США к Швейцарии произошел буквально на днях. Перед криптопроектами встал вопрос: «Какой банк выбрать на фоне краха хорошо зарекомендовавших себя банков?».

В сторону Швейцарии криптокомпании начали смотреть из-за их банковской системы и законодательства, как бы это банально ни звучало. Местные власти положительно относятся к подобной деятельности, а ещё в Швейцарии отличная сохранность средств и банковская тайна. Ну и в конце концов, как быстро и относительно спокойно для всего региона местные власти и бизнес решили вопрос проблемного банка Credit Suisse?

Такая скорость дает надежду, что деньги в местных банках не пропадут.

Швейцарские банки даже среднего уровня завалили заявками на открытие счёта, и возможно, мы станем свидетелями нового тренда. К слову, банковское обслуживание в Швейцарии дороже, чем в штатах, что может в будущем приведёт к удорожанию услуг криптобирж.

Кому не везет?

Хоть новых дефолтов и закрытий банков не объявлено, банковская индустрия в США находится в нервном напряжении, поскольку вот-вот может упасть очередной банк и спровоцировать набег вкладчиков.

По оценкам аналитиков, следующим может стать калифорнийский First Republic Bank, у которого активов в управлении на 205 миллиардов долларов, что чуть больше, чем у закрытого SVB. По размеру активов этот банк входит в топ-15 в США.

В начале февраля акции банка котировались по цене 140$ за штуку, а сейчас они упали до 15,77$. Рейтинговое агентство Фитч снизило кредитный рейтинг First Republic с А- (надежный) в декабре 2022 года до BB (долгосрочный/краткосрочный рейтинг дефолта эмитента) в марте 2023. Помимо прочего, клиенты устраивают набеги на этот банк, забирая свои депозиты.

В итоге мы имеем крупный банк, который получил отток капитала и должен реализовать убыток по облигациям, чтобы нарастить массу наличных для выдачи вкладов. Также банк должен доложить капитал по позициям, которые были открыты под залог акций банка.

С учетом низкого кредитного рейтинга, который влечёт за собой исключение акций банка из портфелей многих институционалов, мы имеем без 5 минут дефолтный банк.

И как правительство США отреагирует на возможный крах ещё одного банка, так и определится судьба текущего банковского кризиса – всех зальют баблом или же слабые падут и затянут экономику в кризис. Открыть/Комментировать

2023-03-23 19:00:29 Рубль по 77. Может ли он укрепиться?

С декабря 2022 года наша нацвалюта ослабла по отношению к доллару и евро на 15 рублей или 25%. Такая девальвация делает дороже импортные товары, разгоняет инфляцию и заставляет задуматься – может ли рубль пойти в обратную сторону?

В среднесрочной перспективе факты говорят, что рубль продолжит ослабевать. Этому способствуют санкции, снижение нефтегазовых доходов страны и сокращение профицита торгового баланса.

Но может ли рубль укрепиться?

Безусловно, да, но факторы, которые этому способствуют, не укрепят рубль до уровня 60-65. Тем не менее в среднесрочной перспективе это произойти может.

В 20-х числах каждого месяца бизнес платит налоги, и экспортные компании продают валюту, чтобы заплатить в бюджет.

Российским компаниям также понадобится рубли, чтобы инвесторы получили дивиденды.

Не забываем и про «единоразовый платеж в бюджет», который потребует от крупного бизнеса рублёвую ликвидность для оплаты взноса.

Также с сокращением дефицита бюджета страны Минфин будет просить меньше продавать валюту Центральному Банку, что снизит спрос на доллары, евро и юани.

Как мы видим, эти факторы могут влиять на рубль регулярно, но подобные укрепления будут носить временный характер, поскольку регулярно бизнес платит только налоги. Остальные факторы произойдут ещё 1-2 раза в году.

Так что до снятия санкций с РФ нам не стоит рассчитывать на курс в районе 60-65 рублей за доллар/евро. Открыть/Комментировать

2023-03-23 18:07:04 Премиальный эскорт или запрещенные услуги?

Black Fox

#текстприслан Открыть/Комментировать

2023-03-23 17:30:46 SWIFT’a в России все меньше

Импортозамещение идёт полным ходом по всем категориям, в том числе и по банковским. С 1 октября 2023 всем российским банкам запрещено пользоваться системой SWIFT для внутреннего обмена финансовой информацией.

С этой системой будут работать только те банки, которые могут направлять платежи за рубеж и которые не под санкциями. Наши банки должны перейти на отечественную систему обмена финансовой информации. И таких в России больше одной.

Например, с 2014 года обкатывается Система передачи финансовых сообщений Банка России (СПФС), но коммерческие банки также смогут воспользоваться услугами других поставщиков подобного ПО – важно, чтобы разработчики были из России.

Теперь российская банковская инфраструктура по большей части будет обособлена от мира в сфере обмена финансовой информации, и в будущем обратная интеграция (если такая будет) может оказаться проблемной и долгой.

На нас подобное изменение никак не скажется, поскольку функционал обмена финансовой информации внутри страны может быть обеспечен хоть SWIFT’ом, хоть СПФС, хоть факсом с мейлом на худой конец. Главное, чтобы скорость обработки и передачи информации была на таком же высоком уровне. Открыть/Комментировать

2023-03-22 17:30:41 Золото дорожает. Это плохой знак?

За последние пару дней золото существенно подросло в цене. Только за прошедшие 24 часа цена за унцию подскочила на 1% и составила 2.000$. Последний раз такое было в феврале 2022 года, и перед второй волной пандемии в 2020 году. И это очень примечательная метрика.

Золото – классический защитный актив. Это значит, что когда капиталу страшно, и нужно пережить «экономический шторм», он перетекает в золото. Причём это может быть как покупка физического золота, не физического «на бумаге» или покупка акций золотодобывающих компаний.

Такую ценность золото приобрело во многом, потому что это редкий метал, и его мало, а также у этого ресурса широкое применение в промышленности и производстве ценных товаров.

Когда цена на золото растёт, это значит, что рынок в ближайшее время видит дополнительные риски и перекладывается из более рисковых активов, в менее рисковые. Вы можете спросить – «Какой повод у инвесторов сейчас переходить в защитные активы? Вроде как рецессия, кризис и проблемы с инфляцией, помноженные на военные действия, с нами уже год. Куда больше рисков?»

Сказывается влияние нарастающего банковского кризиса. И судя по тому, что за сутки золото подскакивает на 1%, что существенного для этого вида активов, не стоит недооценивать этот риск, поскольку в золото пошло очень много капитала. Видимо, рынок ждёт, что на 3-х банках в США проблемы не закончатся.

С другой стороны, капитал может уходить также и из хороших, недооцененных, активов. Когда страшно и непредсказуемо, это лучшее время для покупок и инвестиций, а также для поиска недооцененных компаний. Пока одни боятся, другие делают капитал. Или его теряют. Открыть/Комментировать

2023-03-21 17:30:30 Банковский кризис в Европе переносится на неопределенный срок

Закончилась эпопея с крупным бедовым банком Credit Suisse из Швейцарии. Проблем с капиталом больше не будет, как и дефолта и потерей клиентских денег.

На прошлой неделе была информация, что CS просит у государства порядка 50 млрд евро, чтобы выжить. В итоге все получилось немного иначе.

Самый крупный банк Швейцарии, UBS, купил Credit Suisse за 3 млрд франков. Это, конечно, не 1 фунт, за который HSBC выкупил британский кусок SVB, но и не полная стоимость банка.

3 млрд франков, это меньше половины рыночной капитализации банка. В лучшие времена CS до кризиса 2008 года за 3 млрд можно было бы выкупить только 1% акций банка.

Такой дисконт на покупку бывшим владельцам пришлось сделать из-за проблем с ликвидностью. За эти деньги UBS себе покупает не столько выгодный актив, сколько бедовый финансовый институт.

Причем и в правительстве, и в Нацбанке Швейцарии понимают, что такая покупка может попросту перекинуть проблемы одного банка на другой. Чтобы избежать проблем с ликвидностью или пережить набег вкладчиков со стороны клиентов CS, Нацбанк готов выделить 100 млрд франков, чтобы ликвидность банка не проседала.

Кроме этого, если после аудита CS, и учёта всех активов и пассивов выяснится, что проблем куда больше, чем известно, правительство Швейцарии придёт на помощь и выделит 9 млрд франков на покрытие возможных убытков.

Но тем самым в мировой столице банков не произойдет крупного банкротства, и имидж «надежной как швейцарские часы» финансовой системы сохранится. Открыть/Комментировать

2023-03-20 12:30:29 Уоррен Баффет снова выручает

По данным Bloomberg, власти США попросили миллиардера Уоррена Баффета провести консультацию по текущему банковскому кризису в США и спросили о возможности поддержать капиталом ряд небольших региональных банков, чтобы избежать глубокого кризиса финансовой системы.

Это не первый раз, когда власти приходят за советом и деньгами к «оракулу из Омахи». Помимо того, что Уоррен – гениальный инвестор, обладатель больших денег и активов, он несет в себе «Эффект Баффета». Рынок высоко ценит его экспертизу и решения, и если он покупает актив, значит, этот актив принесёт деньги, и ему можно доверять. А возможно и стоит поступать как Баффет, то есть покупать.

Но не думайте, что глава Berkshire Hathaway готов помогать имиджем, словом и делом бесплатно. Человек умеет извлекать выгоду из всего соразмерно риску, в который он впутывается. В 2008 году он инвестировал в крупные американские банки Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo.

Деньги выданы под следующие условия: он требовал высокую процентную доходность по облигациям банков, которые он покупает, а также опционы на покупку акций этих банков по низкой цене на несколько лет вперед. Хоть его финансовая мегакорпорация и заработала миллиарды сверх вложений, такая премия была соразмерна риску, поскольку была высокая вероятность, что даже крупные банки не переживут 2008 год.

Помимо денег, Баффет помогал советом местным финансовым властям США. Именно он посоветовал Министру Финансов США Генри Полсону выкупать акции бедовых банков, чтобы помочь им капиталом. По факту он посоветовал начать применять политику «количественного смягчения» или QE.

Безусловно, Уоррен решился на такие инвестиции, потому как видел возможность хорошо заработать. Он покупал бумаги финансовых институтов, которые были недооценены с поправкой, что после кризиса они имеют хороший потенциал роста. Но он также хотел поддержать экономику и восстановить доверие населения к системе, поскольку прекрасно знает о «факторе Уоррена Баффета». Открыть/Комментировать

2023-03-19 17:30:26 К чему идет текущий банковский кризис

Во внезапном банковском кризисе в США и Европе есть много общих моментов. После того, как под несколькими банками «пропала земля» – затрясло всю отрасль и более 120 банков рискуют попасть на серьёзные финансовые проблемы вплоть до дефолта.

Также выяснилось, что ошибки, которые привели парочку банков к проблемам, не уникальны, и что рисковое управление капиталом и вера в растущую экономику присущи всем. Как будто никаких «внезапных» кризисов не было в 2000 и 2008.

Но есть и ещё один общий паттерн – большая консолидация банковской отрасли.

После новостей о банкротстве того или иного банка следом идут новости, что частично или полностью эти банки готовы спасти ребята покрупнее.

Например, SVB, а точнее американский бизнес SVB планирует купить J.P Morgan. Британский кусок бизнеса Silicone Valley выкупил Китайский банк HSBC за 1 фунт стерлингов.

К слову, если вы читая это, думаете «почему мне не предложили такую сделку? Я бы тоже осилил», – это маловероятно. За 1 фунт HSBC выкупил компанию с огромными дырами в капитале. Был куплен не актив, а пассив.

Кстати, ту же участь ждёт и швейцарский Credit Suisse, который просил о помощи от правительства в размере 50 миллиардов долларов. По всей видимости, его поглотит самый крупный банк Швейцарии, UBS.

Другой вопрос – зачем это нужно.

1. У проблемных банков есть хорошие активы, которые стоит спасать и покупать за бесценок.

2. Системная значимость. Крупные банки понимают, что если свалится много средних игроков, их самих затянет в тяжелый кризис вместе со страной.

И не стоит забывать, что местная власть может лоббировать вопрос поглощения, поскольку не придётся выделять финансовую помощь из бюджета. Открыть/Комментировать

2023-03-18 17:30:00 ЦБ не изменил ключевую ставку

Регулятор поставил на стоп вопрос изменения ключевой ставки. Она с сентября остаётся на уровне 7,5%.

Если ранее от Центрального Банка ожидалось повышения ставки чуть ли не каждый месяц с сентября, то сейчас экономика РФ будто находится в лимбе или киселе, где ни хуже, ни лучше не становится. Она просто существует, работает, ну и ладно.

Эльвира Сахипзадовна обращала внимание на своей пресс-конференции, что хоть и есть положительная динамика (инфляция снижается), но санкции и проблемы со сбытом экспорта по-прежнему существенны. Поэтому ставка не двигается.

Набиуллина также подчеркнула (и вроде как это второй месяц к ряду), что вероятность повышения ставки в этом году значительно выше, чем снижения.

Ну что же, словесные интервенции – тоже метод. Нас предупредили, делайте с этим что хотите. Исходя из этих слов, если нужен кредит, лучше его взять сейчас, пока ставка низкая. А если хочется пристроить деньги после того, как закончится годовой депозит под 20% годовых, в следующем месяце ставка может вырасти, и депозиты станут выгоднее.

ЦБ ждёт определенности по нашей экономике и между повышением ставки и её неизменностью выбирает меньшее зло. Регулятор ждёт момента, когда макро цифры двинутся в сторону обоснования снижения ставки, и ЦБ обязательно её снизит при первой возможности.

От повышения ставки экономике станет плохо, да и государству придётся брать в долг дороже. Так что вероятность снижения ставки в ближайший месяц-два гораздо выше, чем вероятность роста.

Конечно же, если не случится чего-то экстраординарного, как это обычно у нас бывает. Открыть/Комментировать

2023-03-17 17:31:10 На валютных торгах кто-то манипулировал курсом рубля

Вчера произошла занятная история, которая иллюстрирует возможности некоторых интересантов. На торгах по паре доллар/рубль курс неожиданно пошёл вверх и впервые с апреля 2022 года достиг 77 рублей.

Вы спросите – «а что тут такого?» А мы ответим – цена зашла на этот диапазон в момент расчёта по фьючерсам, после окончания расчётов курс откатился назад.

Не стоит строить иллюзии по поводу организованных торгов. Если у тебя достаточно ресурсов, ты можешь наторговать себе любую стоимость актива. Вопрос лишь в том, сколько для этого нужно денег, и есть ли у такой манипуляции законодательная ответственность. И не забываем – чем больше экономика, тем больше нужно средств для манипуляции.

Вчера, 16 марта, курс к доллару начал резкое ослабление около 12:25 часов. Рубль ослаб за пару минут с отметки 76,2 за доллар до 77,49. Это значит, что на продажу поступил огромный лот рублей, чтобы закупить валюты. Через несколько минут курс начал укрепление. Но что интересного в этой временной отсечке?

В это время фиксировался курс, по которому будут исполняться квартальные фьючерсы на пары доллар/рубль и евро/рубль. Соответственно, чем слабее курс на 12:25 часов, тем больше можно получить денег в момент экспирации определенного фьючерса.

Вы можете спросить – «а какие объёмы торгов должны быть, чтобы так раскачать курс?» До и после полудня торги шли в общем на 700 млн рублей (рубли покупали/продавали в таком объёме). В 12:25 кто-то выставил на продажу 10,5 млрд рублей, и купил в таких объемах доллары.

Так что если вас вдруг заинтересовала идея качнуть курс национальной валюты, вам понадобится примерно столько денег. Открыть/Комментировать