​​#РФ #СОМ Вчера была интересная дискуссия с операторами росси | ТвійМолочнийЗануда

​​#РФ #СОМ Вчера была интересная дискуссия с операторами российского молочного рынка (в рамках зум-встречи "ЧЧЧ", организованной Александром Поляком). Производители и трейдеры биржевых молочных товаров удивили долгосрочным оптимизмом по ценам на продукцию (в прочем, как и на сырьё).

Хочу сконцентрироваться на сухом обезжиренном молоке (СОМ) и повторить свои наблюдения/замечания относительно данного продукта.

1/ Текущая ситуация. По мере роста мировых котировок в марте и девальвации рубля, российский товар действительно стал очень привлекательным в USD. На отчётной неделе рыночная стоимость составляет 2500 USD/t при отгрузке Беларуси на третьи рынки по 2600-2650 USD/t.

Возможности: действительно есть зазор на рост в рублях по сравнению с РБ, с учётом сохранения «дешёвого рубля».
Риски: с учётом текущего низкого спроса из дальнего зарубежья, сейчас следует скорее ожидать снижения РБ до 2500 USD/t.

2/ Рентабельность производства и восстановления. Если в феврале производстоа биржевых товаров было нерентабельным, то в марте, с учётом удорожания пары СОМ/масло, сушка начала приносить прибыль, операторы массово запустили производство товара. В данный момент маржа производства пары СОМ/масло из сырья качеством ниже среднего составляет порядка 5-15%.

Средняя цена качественного сырья на отчётной неделе (согласно нашего мониторинга) составляет 29,6 руб./кг (без НДС, в пересчёте на базу 3,7/3,2), средняя стоимость молока качеством ниже среднего составляет 27,9 руб./кг. При этом восстановление молока из свежих запасов СОМ и масла рассчитывается на среднем уровне 32,5 руб./кг (без НДС, в пересчёте на базу 3,7/3,2), т.е. на 10% дороже качественного сырья и на 16% дороже сырого молока качеством ниже среднего.

Риски/Возможности: Сушка выгодна и рынок (пока) успешно потребляет свежие объёмы СОМ, но при сезонном увеличении предложения сырого молока, выбор покупателей будет однозначно в пользу сырья, а не сухого молока.

3/ Баланс. Плавно переходим к балансу. Российский рынок уже несколько лет стабильно отказывается от сухого молока – это логичный процесс с учётом роста предложения сырого молока. Внутреннее использование СОМ за три года сократилось с 190 тыс. тонн до 145 тыс. тонн, т.е. на 24% (почти на четверть), дефицит внутреннего рынка (производство минут внутреннее использование) за три года упал с -120 тыс. тонн до -50-55 тыс. тонн в 2020, т.е. больше чем в два раза. С учётом предыдущего пункта дефицит РФ по СОМ для 2021 будет составлять всего 25-30 тыс. тонн (что-то мне кажется, что импорт из Беларуси по итогам первого квартала + контракты на апрель уже перекроют б0льшую часть этого объёма).

Риски: российский рынок становится независим по ценам СОМ от внешних факторов, чтобы потреблять больше СОМ, цены на него должны быть дешевле сырья (например, -20% от текущей цены товара, т.е. в районе 170 руб./кг при условии сохранения текущих закупочных цен на молоко).
Возможности: ситуация с СОМ является аналогичной ситуации по сухой сыворотке, поэтому неслучайно даже вчера много времени уделили экспортным возможностям.

5/ Экспорт действительно может стать отличным инструментом сохранения высоких рублёвых цен на товар.

Возможности: с учётом сегодняшней ситуации (мировые цены), действительно есть даже потенциал роста. Параллельно с дешёвым рублём фактор (экспорт) может драйвить и цены сырого молока. Это позитивный сценарий.
Риски: ситуация по экспорту сыворотки пока не впечатляет и не даёт позитива на проекцию по СОМ. Разговоры о неизбежном экспорте российской сыворотки ведутся уже три года (t.me/YourDairyNerd/509), полгода назад прошла крупная сертификация российских операторов в Китай, но в марте средняя цена российского рынка всё равно была минимум на треть ниже белорусских и украинских контрактов в Китай. Стабильный экспорт сыворотки построен только в Среднюю Азию, экспорт в Китай и Юго-Восточную Азию очень точечный и эпизодичный. Если отгрузки сухого молока на внешние рынки будут такими же «неповоротливыми», то летом цены на СОМ серьёзно уйдут вниз. Это более реальный сценарий.