Сегодня был опубликован блок макро данных по рынку труда в США | Юрий Иващенко | IVASCO

Сегодня был опубликован блок макро данных по рынку труда в США:

US Non-farm payrolls:
353K (прогноз 180K, пред. значение 333K)

US Unemployment rate:
3.7% (прогноз 3.8%, пред. значение 3.7%)

Что это означает?
Новые рабочие места (без учёта с/х) прибавляют, безработица уменьшается, а рынки реагируют ростом доходностей UST и укреплением доллара США. При этом, индексы акций проигнорировали эту публикацию и продолжают карабкаться выше, так как сильные отчеты Meta (за сегодня +20%) и Amazon (за сегодня +8%) поддержали аппетит инвесторов к риску и котировки индексов.

При этом, с начала года многие компании (включая Google, Microsoft, Amazon, BlackRock, Citi, PayPal, SalesForce, UPS) анонсировали массовые сокращения персонала (ссылка на соответствующую статью WSJ). Основные причины - это ожидаемое снижение спроса потребителей при замедлении экономики, а также имплементация технологии искусственного интеллекта, которая заменит часть сотрудников, снизив затраты на персонал.

Как на фоне огромных сокращений может укрепляться рынок труда?
Когда мы видим заголовки о сокращениях в США (layoffs), обычно подразумевается анонс, а не факт сокращения. Нужно держать в уме, что массовые сокращения должны производиться в США в соответствии с WARN Act, который предусматривает нотификацию за 60 дней до фактического увольнения. Поэтому январские анонсы массовых увольнений начнут отображаться в отчетах по рынку труда США начиная с марта. Соответственно, это сценарий под первое снижение ставки ФРС в мае-июне (а не в марте, как ожидали рынки). Пока не остынет рынок труда и инфляция не снизится ниже 3%, ФРС вряд ли перейдёт к смягчению финансовых условий и снижению ставки. Полагаю, произойдет излом рыночных ожиданий и в ближайшие месяцы рынки могут столкнуться с коррекцией, а бычий консенсус начнет зарождаться с апреля (под майское/июньское снижение ставки ФРС).