Каким был 1к22 для VK и что будет дальше?• $VKCO отчитался о резком замедлении роста скорр. выручки в 1к22: всего +9% г/г до 30,9 млрд. руб.• Главные причины: умеренный прирост рекламных доходов – всего на 6% – из-за замедления рынка, а также рост выручки от игр всего на 6% из-за сильного замедления мобильного сегмента
• Снизилась и скорр. маржа по EBITDA до 9,6% против 21,5% в 1к21, а скорр. чист. убыток составил 7,4 млрд. руб. против 1 млрд. руб. в 1к21
• Это обусловлено ростом расходов на маркетинг и персонал (за 1к22 штат вырос на 4% до 10,824 человек), что было необходимо для развития продуктов и привлечения аудитории, в т.ч. с зарубежных платформ
•
Прогнозы: не ожидаем заметного ускорения роста по итогам года, хотя маржа должна вырасти за счет оптимизации издержек и традиционно сильного 4го квартала Даже при таком сценарии текущая оценка VK предполагает относительно привлекательный коэф. EV/EBITDA за 2022г. консолидируемого бизнеса (т.е. без учета долей в СП) на уровне 6-7x
#VKCO
@xtxixty
