Lumen Technologies: дивдоходность, превышающая инфляцию Lumen | WallStreetNews

Lumen Technologies: дивдоходность, превышающая инфляцию

Lumen Technologies (#LUMN) – американская телекоммуникационная компания, занимающая третье место в США по размерам после AT&T и Verizon. Ее капитализация составляет $11,8 млрд, а выручка за 2021 год достигла $19,7 млрд. Телекоммуникационные компании – это крупный, консервативный бизнес, но Lumen привлекает инвесторов не только стабильностью, но и дивидендами, превышающими инфляцию.

Оптимистичные прогнозы на 2022
В начале мая компания повысила ожидания свободного денежного потока на $400 млн, который даже до повышения без проблем покрывал дивиденды. В 2022 году Lumen ожидает скорректированный показатель EBITDA на уровне $6,9–7,1 млрд и свободный денежный поток в $2–2,2 млрд.

Улучшение прогноза связано с продажей бизнеса Lumen в Латинской Америке за $7,5 млрд, что позволит сосредоточиться на перспективном сегменте широкополосного оптоволокна.

Объявленные дивиденды в $1 на акцию обойдутся Lumen всего в $1–1,1 млрд, или 50% от свободного денежного потока. Это позволит потратить остаток средств на погашение долгов или новые инвестиции.

Широкополосное оптоволокно
Оптоволоконная широкополосная связь – единственный сегмент, в котором отмечается устойчивый рост количества пользователей и доходов. В 1 квартале 2022 выручка выросла на 18,9% на фоне увеличения числа пользователей на 15% – до 830 тыс. против 720 тыс. в прошлом году. С каждым годом доходы этого сегмента занимают все большую долю в общей выручке компании. Сейчас они составляют 15% против 9% всего два года назад.

Долгосрочные планы Lumen предполагают предоставление услуг широкополосного доступа в 12 млн домов, что в 4,5 раза превышает количество потребителей, использующих оптоволоконные услуги. В случае успеха это может привести к более сильному, чем ожидается, росту свободного денежного потока и потенциальному возобновлению выкупа акций.

Выкуп акций
Сейчас основное внимание Lumen будет приковано к погашению долга. Соотношение NetDebt / EBITDA составляет около 4x. Однако компания может решить вернуть программу по выкупу акций, после того как часть долга из $28 млрд будет погашена. Выкуп акций ежегодно на $250–500 млн сделает акции еще привлекательнее.

Риски
Однако Lumen находится не в самом устойчивом положении для входа в рецессию. Спад экономической активности, вероятнее всего, станет проблемой для компании, учитывая высокую долговую нагрузку.

Вывод
Акции Lumen привлекательны по нескольким причинам. Во-первых, феноменальная дивидендная доходность в 8,8% превышает текущую инфляцию. Во-вторых, стабильный денежный поток обеспечивает компанию ресурсами для устранения единственной слабости – высокой долговой нагрузки. И последнее, но не менее важное: развитие перспективной технологии широкополосного оптоволоконного доступа позволит Lumen наращивать выручку и обеспечить конкурентное преимущество.