Почему IPO подразделения беспилотных авто – гениальный ход для | WallStreetNews

Почему IPO подразделения беспилотных авто – гениальный ход для Intel?

Оценка Intel (INTC) под давлением конкурентов остается на низком уровне. Однако сохраняющийся дефицит полупроводников, сильные фундаментальные показатели, а также прогноз рекордных выручки и операционного денежного потока в 2021 году указывают на недооцененность компании. В середине 2022 года Intel планирует выделить Mobileye через IPO (первичное размещение бумаг на бирже).

Цель IPO
Пэт Гелсингер, вернувшись в Intel в качестве генерального директора, выдвинул амбициозный план, по которому в 2023–2027 годах компания будет ежегодно расти на 10–12%. Стратегия проста: Intel передаст производство чипов следующего поколения на аутсорсинг крупнейшему производителю микросхем TSMC (TSM), повысив конкурентоспособность. В это же время Intel планирует открыть свои заводы в Западном полушарии для других компаний, входя в литейный бизнес. Но для реализации плана нужен дополнительный капитал.

С учетом почти минимальной стоимости акций новый выпуск может сильно разводнить акционеров, что не устраивает руководство Intel. А выпуск облигаций может спровоцировать ценовую войну с AMD. На этом фоне монетизация активов выглядит самым рациональным решением. Эксперты высоко оценивают потенциал Mobileye, называя ее ведущей в области автономного вождения.

Mobileye – конкурент Tesla
В 2017 году Intel приобрела Mobileye за $15,3 млрд. Последняя обеспечила значительный рост доходов Intel и предложила множество технических инноваций, в том числе в технологии автономного вождения. Выводя Mobileye на рынок в качестве самостоятельной компании, Intel может получить колоссальную прибыль, сохранив при этом контрольный пакет акций.

Выручка Mobileye за последние 12 месяцев составила $1,36 млрд, а операционная прибыль – $471 млн (операционная маржа ~35%). Кроме того, Mobileye выпустила более 100 млн единиц EyeQ SOC (процессор, ускоряющий обработку алгоритмов машинного зрения в беспилотнике), представила серийное роботакси (сеть заработает в 2022 году) и выиграла 41 новую программу ADAS, опережая около 30 традиционных автопроизводителей.

Гелсингер сравнивает Mobileye с Tesla (TSLA), аналитики – с Nvidia, отмечая, что Mobileye может оцениваться даже выше обеих.

Оценка справедливой стоимости Mobileye
Mobileye – это быстрорастущий и высокоприбыльный бизнес. Аналитики считают, что темпы роста компании замедлятся только через 10–20 лет, когда она перейдет в зрелую фазу и начнет платить дивиденды. По консервативной оценке экспертов, в следующем десятилетии Mobileye будет ежегодно расти на 25%, цена на акцию составит 15$, а капитализация – $60 млрд. При более оптимистичном прогнозе (рост 30–50% в год) капитализация может достичь $340 млрд. Эксперты допускают, что компания может в итоге показать более сильный рост, чем Tesla.

В связи с IPO Mobileye эксперты прогнозируют прибыль Intel около $10–15 млрд и увеличение стоимости минимум до $70 за акцию.

Выводы
Intel – глубоко недооцененная компания, выплачивающая хорошие дивиденды. А на горизонте 12–24 месяцев компания может продемонстрировать значительный рост за счет реализации новой амбициозной стратегии. Вывод на биржу компании Mobileye позволит Intel получить дополнительный капитал для достижения поставленных целей без наращивания долговой нагрузки. Аналитики считают текущую цену в $50 за акцию отличной точкой входа.