Большой пост по текущей ситуации на фондовом рынке Постараюсь | WallStreetNews

Большой пост по текущей ситуации на фондовом рынке

Постараюсь в рамках одного поста закрыть сразу все аспекты. Прежде всего - мне стало сильно проще отвечать на ваши вопросы благодаря текущей коррекции. Например, вот вопросы, которые постоянно прилетают:

Зачем мне в портфеле защитные активы?
Зачем делать риск-профилирование, я не боюсь коррекций и могу спокойно пересидеть любую просадку?
Зачем ограничивать долю одной компании в портфеле?

Теперь ответы на такие вопросы у любого инвестора формируются сами собой. Это комфортно и приятно. Но лучше ответы записать, чтобы не забыть после окончания коррекции. Те, кто еще месяц назад был готов высидеть просадку в 50% по портфелю, сегодня в панике все продает на просадке в 20%.

Теперь к сути - чем же вызвана текущая просадка российского рынка? Причины лежат исключительно в политической плоскости. Ни Газпром, ни Сбер за прошедший месяц не стали работать хуже. У них не снизилась прибыль, не упала маржинальность, не вырос долг. Их бизнес сейчас хорошо ровно на столько же, насколько он был хорош 1-2 месяца назад. И если 2 месяца назад вам нравился этот бизнес, и вы были готовы в него инвестировать - то ровно такая же точка зрения должна быть и сейчас.

Политические причины (риски санкционного давления, риски войны в Украине) мне сложно анализировать. Я достаточно неплохо разбираюсь в финансах и фундаментальном анализе, но я откровенно плохой политолог и эксперт по международным отношениям. Тем не менее, даже моих неглубоких познаний хватает для того, чтобы оценить вероятность их реализации сейчас как достаточно низкую. Именно поэтому я достаточно спокойно наблюдаю за ситуацией.

Тем не менее, западные инвесторы не столь оптимистичны в этом вопросе - поясню почему. Инвестиционные аналитики всегда оценивают крупные события по 2 факторам: вероятность и последствия. По сути, это 2 коэффициента, которые перемножаются, чтобы оценить возможное влияние на капитал под управлением. Условно, событие с вероятностью наступления 20% и последствиями на уровне 1 будет иметь итоговый коэффициент 0,2. И событие с вероятностью наступления 40% и последствиями на уровне 0,5 будет иметь такую же оценку. То есть если у события не очень высокая вероятность наступления, но очень сильные возможные последствия - ему придадут большой вес и скорректируют стратегию. У возможной войны последствия очень сильные - поэтому даже при низкой вероятности она заставляет западный капитал продавать российские активы. А такие распродажи всегда ведут к просадке на рынке.

Следующий вопрос - а можно ли как-то защититься от подобных рисков, чтобы портфель меньше страдал от таких просадок? Да, безусловно, можно - способ называется "диверсификация по странам". У меня сейчас примерно половина активов проинвестирована на фондовом рынке США - благодаря этому портфель в целом чувствует себя неплохо. Америку конечно тоже трясет - но в целом там все спокойно по сравнению с Россией. Составной портфель просел в рублях с максимумов в конце ноября на 213 тысяч, что составляет всего 6%. В долларах просадка еще меньше - около $2 тысяч.

Главный вопрос, который сейчас всех волнует - а не пора ли уже выкупать просадку?Прямо вот сегодня - я не готов выкупать ни Россию, ни США, так как волатильность сейчас все еще высока. Обратите внимание - последние сделки в моих портфелях были 23 ноября, после этого я занял выжидательную позицию. Крайне не рекомендую совершать как покупки, так и продажи при высокой волатильности. Вполне вероятно, что на следующей неделе начну выкупать США, там есть все предпосылки для снижения волатильности. Но на этой неделе будет весело, потому что нас ждет ряд событий: