Гарри Марковиц о диверсификации Риск нужно рассматривать отно | WallStreetNews

Гарри Марковиц о диверсификации

Риск нужно рассматривать относительно портфеля в целом, а не относительно отдельно взятых ценных бумаг. Сейчас это кажется очевидным, но в начале двадцатого века об этом никто не думал.

Все изменилось в 1952 году, когда Гарри Марковиц, известный экономист и один из основоположников портфельной теории инвестирования, опубликовал свою диссертацию. Марковиц писал, что отдельные ценные бумаги следует рассматривать не только по их собственным параметрам, но и по тому, как они влияют на портфель в целом.

Если все ценные бумаги в портфеле растут и снижаются одновременно, то диверсификация не поможет. С другой стороны, если они будут вести себя совершенно независимо, диверсификация полностью исключит риск. Чтобы снизить риск, нужно найти баланс между активами с низкой корреляцией.

Представьте, что ваш портфель состоит только из акций энергетического сектора. В период, когда цены на нефть растут, ваш портфель покажет высокую доходность. А что произойдет, если стоимость нефти упадет до отрицательных значений, как это было в 2020 году?

Акции золотодобывающих компаний имеют обратную корреляцию и в случае любой нестабильности на рынке начинают расти. Если бы ваш портфель наполовину состоял из бумаг золотодобытчиков, то его доходность не опустилась бы в отрицательную зону.

Это лишь один из примеров отрицательной корреляции бумаг. Ключевую роль в соотношении тех или иных активов должны играть ваша терпимость к риску и горизонт инвестирования.

Эти и другие принципы Марковица легли в основу математического моделирования портфелей, переработанную версию которой используют именитые хедж-фонды. В 1990 году Марковицу вручили Нобелевскую премию по экономике.

Сейчас Гарри Марковицу 94 года. В одном из последних своих интервью он рассказал, что его текущая цель – дожить до 100 лет, не появившись в правой колонке The Wall Street Journal под заголовком «Гарри Марковиц облажался».