Отчет Pfizer: сверхдоходы от вакцины Очередной квартальный от | WallStreetNews

Отчет Pfizer: сверхдоходы от вакцины

Очередной квартальный отчет Pfizer вышел довольно позитивным. На прошлой неделе мы писали об успешном испытании нового препарата от Covid-19, на фоне которого акции компании взлетели, порадовав всех владельцев бизнеса. Давайте рассмотрим результаты Pfizer за третий квартал.

Финансовые показатели:

Выручка выросла почти в 2 раза по сравнению с прошлым годом – до $24,1 млрд.

Операционная прибыль прибавила 155% год к году и составила $8,8 млрд.

EBITDA увеличилась в 2 раза – до $10,1 млрд.

Прибыль на акцию также показала двукратный рост год к году и составила $4,3.

Рост выручки в большей степени ($14 млрд) основан на продаже вакцин. Без учета указанной доли выручка оказалась бы ниже при сравнении с прошлым годом. Однако стоит обратить внимание на отделение дочерней компании дженериков Viatris, забравшей часть доходов Pfizer.

Так как пандемия постепенно угасает, ожидается, что вскоре продажа вакцин начнет снижаться. Выручку Pfizer в этом случае поддержит новое лекарство и блокбастеры компании.

За прошедший год несколько снизилась рентабельность по EBITDA, возможно, из-за низкой маржинальности вакцин. Но это совершенно не портит общего впечатления от отчета. Компания показала рост во всех основных сегментах, что говорит о сильном ядре бизнеса.

Дивиденды
При отделении Viatris ожидалось, что Pfizer снизит дивиденды в связи с уменьшением прибыли. Однако, как указано выше, продажа вакцин значительно повысила выручку, что позволило компании продолжить увеличивать выплаты.

Не исключено, что на фоне колоссальных доходов в период пандемии компания может выплатить специальные дивиденды или совершить обратный выкуп большой доли акций. Это положительно отразится на стоимости и репутации Pfizer.

Долговая нагрузка
Смотря на предыдущие данные, можно заметить, что компания постепенно снижает свою долговую нагрузку. После отделения Viatris долг Pfizer в конце 2020 года составил $27,6 млрд, после первого квартала 2021 года – $26,0 млрд, а после второго – $17,5 млрд. Возможно, благодаря вакцине компания полностью погасит все обязательства в ближайшие несколько кварталов, что сильно повышает интерес к Pfizer.

Вывод
Очень сложно оценить справедливую стоимость компании. Неизвестно, как долго вакцина будет составлять такую большую долю прибыли, какой эффект будет от нового лекарства, как блокбастеры будут влиять на финансовые потоки. Прямо сейчас компания выглядит дорого. Ожидается коррекция, как это было с Merck, которая чуть ранее разработала свое лекарство от Covid-19. Стоимость Merck взлетела на волне эйфории и через некоторое время вместе с ней и снизилась. В целом Pfizer выглядит перспективно. Вероятно, в ближайшие годы компания выйдет на новые траектории роста. Мы продолжаем держать бумаги в портфеле и планируем докупать на коррекции.