Инвестиционные стратегии в период высокой инфляции Давно т | Weird Finance
Инвестиционные стратегии в период высокой инфляции
Давно тут ничего не было, за это время много что произошло, хорошего и плохого.
Сейчас умы инвесторов сосредоточены на инфляции, рисках рецессии, стагфляции и т.п.
Поэтому хочу поделиться тут с вами основательным исследованием на тему эффективности пассивных и активных инвестиционных стратегий в периоды высокой инфляции в развитых странах (США, Великобритания, Япония) на основе данных аж с 1926 года.
Работа концентрируется именно на том, насколько неожиданная инфляция (инфляционный шок) коррелирует с результатами инвестиционных стратегий (для наглядности инфляционные режимы сравниваются с нормальными периодами).
В целом, выводы подтверждают уже известные факты - облигации показывают негативную реальную доходность во время роста инфляции (и чем длиннее срок, тем хуже), а товары (по сути являясь источником инфляции) чувствуют себя очень хорошо. При этом, способность защитить от инфляции у товаров варьируется от одного вида к другому. Что касается акции, то инфляционный шок для них является негативным событием.
Анализ активных стратегий показал, что использование стратегий следованию тренда (моментума) по акциям, облигациям, товарам и валютам предоставляет впечатляющие результаты. Все потому, что инфляционные шоки не дело одной ночи и зачастую длятся долго, что позитивно сказывается на стратегиях тренда.
Стратегии на основе выбора факторов по большей части сохраняют стоимость инвестиции, показывая небольшую реальную доходность (например, для акций фактора Качества +3% и фактора Стоимости -1%), что по сути намного превосходит просто пассивные инвестиции в акции или облигации.
Хотя, стратегии следованию тренда, показали себя лучше, чем факторные стратегии, они имеют ограничение из-за сложности их использования и расходов по их реализации.
Для ценителей вин и картин, можно отметить, что такого рода инвестиции показали хорошую защиту от инфляции с реальной доходностью от +5%.
Кроме того, в работе поднимается ключевой вопрос - будет ли по другому в этот раз?
В мире с прошлого века произошло немало структурных изменений, в частности технологических. Сами технологии носят дефляционный характер и их дальнейшее развитие и массовое использование/внедрение может также оказывать влияние на общую инфляцию.
Кроме того структура экономики тех же Штатов сильно поменялась с середины прошлого века (сейчас большую часть составляет сектор услуг, который более восприимчив к инфляции). Так что к использованию и интерпретации данных следует подходить с осторожностью.
