Applied Materials - компания, поставляющая производственное об | Дмитрий Вигуляров
Applied Materials - компания, поставляющая производственное оборудование, услуги и программное обеспечение для полупроводниковой, дисплейной и смежных отраслей.
Сегменты бизнеса
• Полупроводниковые системы (Semiconductor Systems) - разработка и производство широкого спектра производственного оборудования, используемого при изготовлении полупроводниковых микросхем.
• Глобальные услуги (Applied Global Services) - решения для оптимизации и повышения производительности оборудования, а также программное обеспечение.
• Медийные и прилегающие рынки (Display and Adjacent Markets) - продукты для производство различных видов дисплеев (ЖК, OLED) для телевизоров, ноутбуков, ПК и т.д.
Рынок и конкуренция
Несмотря на масштабность развития полупроводников, на рынке производителей оборудования для производства полупроводников сейчас можно представить буквально 5 компаний: Applied Materials (США), KLA (США), Lam Reasearch (США), ASML (Нидерланды) и Tokyo Electron (Япония).
При этом, нельзя не отметить сохраняющийся дефицит полупроводников. Многие компании заявляют о намерениях увеличивать производственные мощности. А для этого будет необходимо оборудование. И пока все сходят с ума от того, как дорожает никель, сейчас дорожает неон, который так необходим для создания полупроводников.
Операционные показатели
В 2021 году выручка - 23 миллиарда долларов, увеличившись на 34% за год.
Операционная прибыль - 6,9 млрд, рост на 57% (операционная маржа 29,9% против 25% годом ранее).
Чистая прибыль - 5,9 млрд, рост на 62%.
В динамике с 2016 года:
• Выручка выросла вдвое;
• Чистая прибыль выросла почти в 3,5 раза;
• Активы выросли на 74%;
• Капитал вырос на 64%.
Оборотный капитал покрывает все обязательства компании, что говорит о высокой финансовой стабильности компании - редкость. Ещё один важный нюанс - компания однозначно показывает рост эффективности в текущей ситуации. Спрос на полупроводники провоцирует спрос на оборудование, благодаря чему в условиях высокой производственной инфляции выручка растет быстрее, чем затраты.
Цена компании
Текущая рыночная цена компании - 102 миллиарда долларов.
За эту цену мы получаем компании с активами на сумму 25,5 миллиардов, из которых 11,9 миллиардов - акционерный капитал.
Средний P/E за 3 года - 25
P/B - 8,9
Отрицательный чистый долг
Рентабельность прибыли на акцию - 6,18%
Компания выплачивает дивиденды в размере 0,9%. А также, регулярно производит обратный выкуп акций. Таким образом, реальная рентабельность вложений текущая - 4%.
Выводы
Компания отличная. Является лидером в своем сегменте.
Более того, этот сегмент, как и вся отрасль полупроводников, имеет отличные перспективы.
Однако, нельзя не отметить высокую стоимость компании. Отсюда возникает риск - любой рынок, если имеет дефицит, то в какой-то момент начинается профицит. Потому что компании стараются наращивать мощности и здесь в текущей ситуации ничего просчитать невозможно. Поэтому я бы присматривался к ней только, если цена станет ещё ниже.
Пожалуй, это единственное на данный момент, что меня останавливает от покупки этого актива. Ведь доходность определяет цена покупки, а не перспектива.
Мы уже видим снижение капитализации с пиков на 30%. Общая риторика рынка сменилась. И вполне возможно общее снижение стоимости рынка, что мы и видим по S&P 500, который уже почти 4 месяца торгуется в убытке.
