Velesguard

2021-11-17 11:27:19 ​Гипотеза эффективного рынка.

Это гипотеза, согласно которой вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг.

Была сформулирована в 1965 году американским экономистом Юджином Фама.

Критика гипотезы:

1. Парадокс Гроссмана-Стиглица

Внутренняя логическая проблема, заключающаяся в том, что рынок, даже теоретически, не может стать полностью эффективным на долгий срок.

Связано это с тем, что для достижения эффективности на рынке должны действовать активные участники (трейдеры, арбитражеры, инвесторы), которые своими сделками приводят рынок к эффективному. Однако если рынок эффективен, то тогда активные участники не смогут получить от своих действий прибыль и уйдут, после чего рынок снова станет неэффективным.

2. Парадокс объемов сделок

Гипотеза предсказывает полное или почти полное отсутствие сделок. Связано это с тем, что сделка происходит только в том случае, если стороны имеют разное понимание ценности объекта сделки. Но на абсолютно эффективном рынке все участники имеют абсолютно одинаковое представление о ценности активов, а следовательно им нет смысла совершать сделки покупки или продажи, поскольку все активы оценены справедливо и нет ни переоцененных ни недооцененных.

3. Парадокс волатильности

Гипотеза предсказывает изменение цен на активы тогда и только тогда, когда появляется какая-то новая информация, которая еще не учтена в цене актива. То есть в отсутствии новостей цены на активы должны быть неизменны. Однако наблюдения показывают, что цены совершают громадные колебания даже при отсутствии видимых причин.

4. Рыночные пузыри

Эмпирическое несоответствие реального поведения финансовых рынков и гипотезы эффективного рынка.

Теория эффективного рынка отрицает возможность существования рыночных пузырей. То есть согласно гипотезе, все цены на рынке обусловлены имеющейся информацией и теми предположениями, которые из нее можно вывести. Касательно событий неопределенных, цены должны включать лучшую, насколько это возможно, оценку вероятности их наступления.

Однако известен ряд случаев, когда рынок внезапно менял видение того или иного актива без получения какой либо радикально новой информации. Такую ситуацию обычно впоследствии называют рыночным пузырем. Пузыри продолжают появляться и в 21 веке, что также говорит о том, что как минимум часть участников рынка не вполне рациональна, что делает рынок как минимум частично неэффективным. Открыть/Комментировать

2021-10-24 13:41:24 ​McDonald’s. Ultimate разбор

В понедельник 4 октября руководство MCD заявило, что ускоряет меры по борьбе с изменением климата для достижения нулевых чистых выбросов к 2050 году. Инновации коснутся области возобновляемых источников энергии, экологически чистой упаковки и экономики замкнутого цикла, согласно договору о сотрудничестве с некоммерческой инициативой Science Based Targets.

Тикер #MCD

О компании

«Макдо́налдс» –американская корпорация, работающая в сфере общественного питания, крупнейшая в мире сеть ресторанов быстрого питания, работающая по системе франчайзинга. Основана в 1940 году, на IPO вышла в 1965 году.

Сегменты выручки

Franchisees (франшизы).
По состоянию на FQ2’21 – 93%. 82% выручки.

Company-operated restaurants (собственные рестораны). 2679 из более чем 38 000 worldwide. Около 16% выручки.

Финансовые показатели

Капитализация 180,6 b
За год котировки выросли на 15%
P/E 29,51, среднее по отрасли 13,93
P/S 8,31, среднее по отрасли 1,25
P/B NM
Долг очень высокий. Соотношение заемных средств к собственному капиталу -609%.
Дивиденды 2,28

Преимущества:

Лидер отрасли

По количеству ресторанов компания уступает лишь сети Subway, но то же время бренд McDonald's - самый дорогой среди ключевых конкурентов.

Компания является одним из крупнейших владельцев земли и недвижимости в мире на сумму почти 40 млрд долларов и это является важной частью её модели.
MCD владеет свыше 45% земельных участков и 70% помещений, в которых находятся рестораны под ее брендом, как собственные, так и открытые по франшизе.

Популярное место для семейного отдыха

Игровые уголки, клоун Рональд Макдоналд, воздушные шары, игрушки "Хэппи Мил" (на которые приходится пятая часть продаж), а также проведение детских дней рождений заставляют посетителей снова и снова приходить сюда.

Риски

Тренд на здоровый образ жизни

Несмотря на анонсированный выход бургера McPlank, cозданного на основе растительного мяса в соответствии с вегетарианскими нормами, продукция компании постоянно подвергается критике со стороны общественных организаций и публичных личностей.

Угроза новых локдаунов

Распространение дельта-штамма вызывает ограничения по времени работы ресторанов, количеству людей, находящихся одновременно в одном заведении, и приводят к сдерживанию роста финансовых показателей индустрии быстрого питания.

Резюме

McDonald's - зрелый бизнес, поэтому не стоит ждать от котировок "ракетного" роста. Доходность в размере 15,1% отстаёт от доходности SPDR S&P 500 ETF (NYSE: SPY) в размере 21,7% с начала года. 
Несмотря на стабильные выплаты дивидендов и неплохие отчеты, существует несколько серьезных предупреждающих знаков, указывающих на слабую финансовую устойчивость компании.

Даем компании нейтральную оценку.

Р.S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Открыть/Комментировать

2021-10-10 18:02:30 Открыть/Комментировать

2021-10-08 09:00:42 ​​Mondelēz International, Inc.

Тикер # MDLZ

Цена 56 $

О компании:

американская транснациональная компания, производитель продуктов питания, образованная в 2012 году в результате разделения Kraft Foods. Один из крупнейших мировых производителей снеков и кондитерских изделий. Mondelēz работает более чем в 150 странах. Ей принадлежат такие бренды, как Oreo, Alpen Gold, Cadbury, Milka, Toblerone, Barny, Halls и другие.

Пресс-релиз:

Компания увеличила чистую прибыль почти вдвое и отчиталась о росте выручки во втором квартале на фоне активного спроса со стороны потребителей.

Как сообщает руководство компании, ее чистая прибыль в апреле-июне составила $1,08 млрд, или 76 центов в расчете на акцию, по сравнению с $545 млн, или 38 центов на акцию, за тот же период прошлого года.

Финансовые показатели:

Капитализация 82,2b

EV/EBITDA 15,35

P/E 23,54

Дивиденды 2,2%.

# MDLZ

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией !

@velesguard Открыть/Комментировать

2021-10-05 11:00:29 ​S&P 500 — фондовый индекс, который состоит из 505 акций. В него входят 500 избранных торгуемых на фондовых биржах США публичных компаний (от англ. public company — акционерное общество, акции которого обращаются на фондовом рынке), имеющих наибольшую капитализацию. Составителем и редактором индекса S&P 500 является компания Standard & Poor’s.

Часто задают вопрос: почему компаний 500, а акций 505?

Отвечаем: компании News Corporation, Under Armour, Alphabet, Discovery Communications и Fox Corporation представлены в индексе S&P 500 двумя классами ценных бумаг.

Standart & Poor’s является дочерней компанией S & P Global - медиахолдинга, который занимается издательской деятельностью, а также оказанием финансовых и бизнес-услуг. Компания S & P Global (тикер NYSE: SPGI) также входит в состав индекса. На данный момент она занимает в нем 111-ую строчку.

Индекс S&P 500 не статичен, поскольку любая компания переживает в своем развитии взлёты и падения. Также на фондовом рынке часто бывают слияния, поглощения, и, как бы этого не хотелось инвестору, банкротства. Поэтому каждый квартал Standart & Poor’s производит ребалансировку индекса.

Условия включения в S&P 500 следующие:
1.Рыночная капитализация более 6b
2.Ликвидность – более 250 тыс. акций в месяц за последние полгода
3.Компания должна иметь листинг на биржах NYSE или Nasdaq;
4.Не менее 50 % акций находятся в свободном обращении.

Доля каждой компании в индексе пропорциональна её капитализации. На данный момент первые десять компаний составляют около 20% от всего "котла".

В следующей части мы подробно разберем инструменты, бенчмарком которых выступает S&P 500, а также постараемся ответить на извечный вопрос: "Иметь или не иметь?".

P.S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Открыть/Комментировать

2021-09-29 09:00:42 ​​Pfizer, Inc.

Тикер # PFE

Цена 43 $

О компании:

американская транснациональная фармацевтическая компания, одна из крупнейших в мире. Продаёт следующие популярные лекарственные средства: лирика, дифлюкан, зитромакс, виагра, целебрекс, сермион, достинекс, чампикс. Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке, а главный исследовательский центр находится в Гротоне, штат Коннектикут.

Финансовые показатели:

Капитализация 246b

EV/EBITDA 12,13

P/E 35,43

Дивиденды 4%. Открыть/Комментировать

2021-09-28 22:32:46 ​Как Аргонавты в старину...

Летом 1897 года семейство Таруотеров не на шутку всполошилось. Дедушка Таруотер, который, казалось, окончательно покорился своей судьбе и сидел смирнехонько почти полных десять лет, вдруг снова будто с цепи сорвался. На сей раз это была клондайкская горячка. Первым и неизменным симптомом таких припадков было у него то, что он начинал петь. И пел он всегда одну песню, хотя помнил из нее только первую строфу, да и то всего три строчки. Стоило ему хриплым басом, превратившимся с годами в надтреснутый фальцет, затянуть:

Как аргонавты в старину,
Спешим мы, бросив дом,
Плывем, тум-тум, тум-тум, тум-тум,
За Золотым Руном,-

и все семейство уже знало, что ноги у него так и зудят, а мозг сверлит всегдашняя бредовая идея... Открыть/Комментировать

2021-09-08 22:31:38 ​36 простых истин от финансового советника Бена Карлсона:

1. Если вам нужны деньги через короткий промежуток времени, вам нельзя инвестировать в акции.
2. Если вы хотите большей доходности, то придётся принять больший риск.
3. Если вам нужны стабильные результаты, то придётся принять низкие доходности.
4. Чем больше ожидаемая доходность у стратегии, тем выше возможные потери.
5. Рынок акций постоянно растёт и падает.
6. Самый простой способ захеджироваться от падения фондового рынка - выйти в кэш.
7. Риск постоянно меняет свою форму, но никогда не исчезает.
8. Не существует идеальной акции, инвестиционной стратегии или распределения активов.
9. Ни один инвестор не бывает прав всё время.
10. Ни одна стратегия не обыгрывает рынок всё время
11. Почти любой может обыграть рынок на коротком промежутке времени.
12. Размер активов под управлением может стать врагом хороших результатов.
13. Внешний блеск управляющего не транслируется в лучшие инвестиционные результаты.
14. "Я не знаю" - в большинстве случаев правильный ответ на вопрос о том, что случится на фондовом рынке.
15. Наличие обогатившихся друзей делает сложным составление хорошего финансового плана.
16. Если вы инвестируете в индекс, вы не можете обыграть рынок.
17. Если вы инвестируете в активные стратегии, вероятность проиграть рынку выше, чем обыграть.
18. Стратегия" купи и держи" означает, что вы имеете право на часть всей будущей прибыли компании, но и разделяете с ней все убытки.
19. Для стратегии "купи и держи" вы должны быть готовы к любому падению рынка.
20. Грамотная диверсификация подразумевает, что часть вашего портфеля будет проигрывать бенчмарку другой части портфеля.
21 Торговля внутри дня - очень тяжёлое занятие.
22 Обыгрывать рынок - очень тяжёлое занятие.
23 Нет ни одного сигнала, известного человечеству, который бы постоянно давал знать о том, когда рынок рухнет, а когда вновь начнёт рост.
24. Большинство тестов стратегий на истории будут работать лучше, чем на реальном счёте.
25. Сложный процент творит чудеса, но для этого надо быть готовым инвестировать долго.
26. Инвестировать на основе того, что говорят управляющие хедж-фондами - безумие.
27. Почти невозможно оставаться дисциплинированным и рациональным, когда ваша стратегия начинает приносить плохие результаты.
28. Большинство людей не хотят слушать разумные финансовые советы.
29. Лучшая инвестиционная стратегия - та, при которой вы будете чувствовать себя относительно комфортно при любых обстоятельствах.
30. Успешное инвестирование больше результат управления эмоциями, чем IQ или образования.
31. Выбор акций интересный процесс, но распределение активов по классам имеет больший эффект на доходность.
32. Не удивляйтесь "медвежьим" рынкам и рецессиям, все циклично.
33. Скорее всего, вы не Уоррен Баффет.
34. Рынку все равно на ваши чувства к акции и сколько вы за нее готовы заплатить.
35. Рынок не должен вам больших доходностей, просто потому что вы их хотите.
36. Предсказывать будущее очень трудно. Открыть/Комментировать

2021-09-06 22:38:33 "​Многие считают, что купить недооцененные акции практически нереально, потому что фондовый рынок гибок и пластичен, на любую бумагу есть справедливая цена которая отвечает реальному положению дел компании на текущий момент. Поэтому проводить серьёзную работу перед покупкой не имеет смысла. И мне, как инвестору, выгодно, чтобы в это поверили как можно больше людей, потому что если мой соперник так считает, у меня есть потрясающее преимущество. Как ни странно, бизнесмены, разделяющие столь странное воззрение, распоряжаются солидными суммами на Уолл-стрит. Есть старая поговорка: "Не имеет смысла поднимать с пола 20-долларовую купюру, потому что ее не может там быть". Идея о всегда справедливых ценах преобладала 10 лет назад. Сегодня она немного утратила популярность. Могу сказать вам одно: это не так.

Однажды я рассказывал о том, что в 1966 г. мы купили 5 % акций компании Disney за 4 млн долл. (таким образом, вся компания продавалась всего за 80 млн долл.!). Владельцы студии оценили фильмы («Белоснежка», «Три поросенка», «Фантазия», в общем, все 220 фильмов) в ноль долларов! 159 гектаров земли в Анахайме и Диснейленд отдавались бесплатно! В том году компания открывала аттракцион «Пиратский рейд», обошедшийся ей в 17 млн долл. А сама Disney продавалась за 80 млн долл. Поразительно! В 1966 г. фильм «Мэри Поппинс» собрал кассу в 30 млн долл. Планировалось, что через 7 лет «Мэри Поппинс» и «Белоснежка» будут выпущены в повторный прокат. Кинематографический бизнес сродни неиссякаемому нефтяному месторождению. Каждые семь лет новое поколение детей смотрит «Белоснежку». Они доводят родителей до безумия, пока те не отведут их в кинотеатр на этот фильм.

Итак, компания Disney продавалась за 80 млн долл. Не нужно быть финансовым аналитиком или экономистом, чтобы понять, что это была смешная цена. «Диснейленд» посещают 11 млн человек в год. Билет стоит семь баксов. И все это отдавали за бесплатно! С ума сойти! При встрече Уолт Дисней с удовольствием рассказал бы потенциальным покупателям о собственности компании и ее дальнейших планах. Иногда на фондовых рынках происходят странные вещи..."

Из интервью У. Баффета. Открыть/Комментировать

2021-09-05 21:57:57 ​Marsh & McLennan Companies.

Тикер # MMC

Цена 159,5 $

Доля в портфеле Berkshire Hathaway: 0,2 %.

О компании:

Глобальная компания профессиональных услуг со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Основные направления: страхование , управление рисками, перестраховочные услуги, управление талантами, инвестиционное консультирования и консультирование по вопросам управления. Включает в себя четыре основные операционные компании: Marsh, Guy Carpenter, Mercer и Oliver Wyman.

Marsh & McLennan Companies состоит из двух основных бизнес-сегментов: услуги по рискам и страхованию и консалтинг.

Marsh.

Предоставляет услуги страхового брокера и консультации по управлению рисками.

Guy Carpenter.

Посредник по рискам и перестрахованию.

Mercer.

Консалтинговые услуги в области здравоохранения, выхода на пенсию, талантов и инвестиций

Oliver Wyman.

Группа консалтинговых фирм (включая Oliver Wyman, Lippincott и NERA Economic Consulting).


Финансовые показатели:

Капитализация 80,2 b

P/Е 40,51

P/S 4,69

Дивиденды 1,5.

  Открыть/Комментировать