​ DR Horton далеко не дивидендный аристократ, но он является | Invest Era

​ DR Horton далеко не дивидендный аристократ, но он является стабильным плательщиком. Помимо очевидного сокращения дивидендов после пузыря на рынке жилья, компания увеличивала выплаты в течение последних 7 лет подряд. Что более важно – Payout ratio лишь 11%, так что программа руководства по дальнейшему увеличению выплат будет легко реализована.
 
Дефицит жилья в США составляет 2,5 миллиона единиц. Однако с поправкой на штаты, в которых наблюдается избыток жилья, 29 штатам, в которых наблюдается дефицит жилья, необходимо 3,3 миллиона единиц жилья для удовлетворения спроса.

Прекрасные финансовые показатели. C 2018 года выручка выросла на 48%. Из конкурентов только Lennar может похвастаться более внушительными результатами +69%. У остальных конкурентов, несмотря на то что они меньше, темпы роста ниже. Toll brothers +16%, PulteGroup +10%.
Также стоит отметить низкую долговую нагрузку Horton( Debt/Equity составляет 35,5%) и достаточный объем ликвидных средств.

Хотя данные по продажам начали снижаться после очень сильного роста в течение лета, ожидается, что спрос на 2021 год достигнет многолетних максимумов, поскольку политика ФРС, похоже, останется адаптивной(политика центрального банка, которая направлена на стимулирование экономического роста за счет увеличения предложения денег, которые банки могут одолжить рынку. Благодаря этому стоимость кредитов будет снижаться).
Согласно прогнозам JP Morgan Research, количество вводов в эксплуатацию жилья будет увеличиваться еще на 3% в годовом исчислении, а цены на жилье в целом по стране вырастут еще на 2,5% в 2021 году.
 
Риски
 
Маржа компании колеблется около 10%. Это хороший показатель, вот только он может упасть, например, из-за роста цен на стройматериалы. Всего за один год стоимость пиломатериалов выросла на 29%, черной металлургии - на 14%, а меди на 12%. Бетонное производство также ощутило рост затрат.
Также вся строительная отрасль сталкивается с большим препятствием - есть много открытых вакансий и недостаточно квалифицированных кандидатов для их заполнения. Талантливые кандидаты востребованы, и они это знают. Это вызывает проблемы в процессе приема на работу, поскольку нескольким фирмам, возможно, придется конкурировать за внимание кандидата. 

Это приводит к увеличению заработной платы и льгот, поскольку многие компании будут использовать эти льготы, чтобы убедить желаемых талантов. Фактически, 62% опрошенных фирм заявили, что они активно делают это для привлечения или удержания своих сотрудников. Если стоимость рабочей силы продолжит расти, это приведет к еще большему сокращению прибыли.
 
Стихия. Выручка компании распределена по разным регионам. Юго-восточные штаты, такие как Алабама, Флорида, Джорджия, Миссисипи, Теннесси, дают 29% выручки, а центральные регионы юга — Луизиана, Оклахома, Техас — приносят 25%.
Природные бедствия мешают строителям доделать то, что они уже строят, и приводят к срыву сроков. Например, в 2017 году D. R. Horton на 50% снизила прогнозный размер свободного денежного потока из-за ураганов на юге и юго-востоке США. Конечно такие происшествия происходят редко, но не стоит забывать о данном риске.
 
Преимущества
 
1 Защита от рецессии - более дешевые сегменты жилья.
2 Удаленная работа способствует росту спроса на жилье.
3 Стабильные и быстрорастущие дивиденды
4 Свободная ниша. В США есть дефицит жилья.
5 Отличные финансовые показатели
6 Спрос в 2021-ом с высокой вероятностью вырастет
 
Риски
 
1 Вероятное снижение маржи
2 Стихии как возможный фактор риска
 
Итоги
 
Horton это возможность купить сильную в фундаментальном плане компанию, росту которой будут способствовать ипотечный бум и новый тренд на удаленную работу.
#Watch_list