О новой макроэкономической политике и факторах экономическог | Truevalue
О новой макроэкономической политике и факторах экономического роста рассказал студентам и школьникам Максим Орешкин. Если ничего не пропустил, то это его первое программное выступление после отставки Правительства в январе 2020 (см. о MMT на гайдаровском форуме 2020) и первое в качестве экономического помощника Президента. На 9-м часу марафона Новое знание многие засыпали и вряд ли могли оценить исторический смысл сказанного. Можно посмотреть 40 минут выступления (youtube или vk c 8ч 7мин) + ответы на вопросы. Я собрал наиболее важные идеи и слайды. Многое перекликается с моими идеями, хотя есть с чем поспорить – мои комментарии помечены
Макроэкономическая политика в мире проходит очень большую трансформацию. В ближайшие десятилетия эта история будет ключевой. Пример США – то, что будет происходить с макроэкономической политикой в ближайшие годы во многих странах, в свое время и в России.
России придется пройти длительный путь накопления долга, чтобы выйти в такую же модель. Сейчас в России стандартная модель для тех же США 20-30-летней давности – это регулирование совокупного спроса через процентные ставки. Она будет сохраняться.
Почему России предлагается идти по стопам США 20-30-летней давности и регулировать совокупный спрос исключительно ставками? Пока долг не накопится, ставки не упадут, случится пара кризисов частного долга. Не стоит наступать на чужие грабли.
Структура спроса в экономике. Если страна тратит на развитие больше, то такая страна развивается быстрее. Есть очень четкая прямая зависимость между долей инвестиций в ВВП и темпами роста ВВП на душу населения.
На графике зависимость "нечёткая". Закапывание труб в землю тоже считается инвестицией, но не всегда эффективной. Конечно, расходы на инфраструктуру необходимы, но я бы не уповал на относительные показатели – важнее динамика расходов, а не доля чего-либо в ВВП.
Прирост кредитования – 5-6% ВВП в год. От Германа Грефа, решения крупных банков зависит, какие отрасли будут развиваться.
На графиках кредитного предложения не учтён внешний сектор для США и России. Профицит торгового баланса для России и его дефицит для США – тоже факторы совокупного спроса и не всегда с однозначным влиянием. Так, в 2015-19гг прирост внутреннего кредита компаниям в большей степени связан с погашением внешнего долга. А с 2020 прирост за счёт ипотеки и проектного финансирования имеет двойной счёт, пока значительная часть оседает на счетах эскроу (более 1 трлн. в 2020). Для России важно учитывать приток валюты, чтобы кредитные и бюджетные стимулы не создавали давления на курс.
Новая макроэкономическая политика – переход от денежного-кредитного стимулирования к бюджетному стимулированию.
После этих слов на последнем слайде неожиданно выключился экран. Явно проникли флюиды из Банка России и Минфина ;)
Выступление Орешкина перекликается с тем, как преподносят новые идеи в США. Разве что мы хотим 20-30 лет запрягать, а там готовы действовать уже сейчас:
Janet Yellen (полный текст):
- We must address another long-standing challenge: our underinvestment in public infrastructure and institutions that drive productivity and support workers and families.
- I believe we must reorient our framing of U.S. fiscal policy.
- The framing we've had, founded on a distrust of government motives & effectiveness, along with resistance to higher taxes, has had profound effects on our nation & people. Because of this vision of fiscal policy, we haven’t maintained our infrastructure let alone modernized it.
- We're confident that the investments & tax proposals in the Jobs Plan, taken as a package, will enhance the net profitability of our corporations and improve their global competitiveness.
- Let’s build back better together—and build something that lasts for generations. We Americans deserve a better deal.
Joe Biden:
Here’s the deal: trickle-down economics has never worked.
It’s time to grow the economy from the bottom up and the middle out.
