литику, так как это оказывает сумасшедшее давление на малый и | PoTrendu
литику, так как это оказывает сумасшедшее давление на малый и средний бизнес даже в самых густонаселённых районах Шанхая. Уровень безработицы среди молодого населения в Китае достиг 20% (ДВАДЦАТЬ КАРЛ), что является какими-то астрономическим значением. При этом крупные компании потихоньку начали переносить производства из Китая в Тайланд и Индию, в связи с непредсказуемостью происходящего в Китае.
Все это подливает масла в огонь кризиса на рынке недвижимости. Китайский рынок недвижимости - самый дорогой класс активов в МИРЕ с оценкой $60 трлн (больше рынка акций США) и он летит в пропасть https://www.business-standard.com/article/international/china-home-prices-fall-for-11th-month-as-mortgage-boycott-continues-122081500211_1.html. Не так давно покупатели отказались продолжать платить ипотеки, так как строительство их домов было заморожено. Китайские власти пытаются как-то оживить Франкенштейна, но пока объем стимулов в 10 раз ниже оценки необходимого объема средств инвестбанками (https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-08-22/china-plans-29-billion-in-special-loans-to-troubled-developers). Китай - один из самых крупных рынков потребления в мире и его кризис не произойдет бесследно для глобального рынка акций.
Не буду выделять в отдельный пункт кризис на развивающихся рынках так как это лишь последствия энергетического кризиса в Европе. Они выглядят самыми уязвимыми (особенно нэт импортеры энергоресурсов). Правительства, которые не могут оказывать такую же фискальную поддержку, как на развитых рынках, вынуждены бороться за газ и уголь на международных рынках по непосильным для них ценами https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-08-18/poorer-nations-face-unrest-as-wealthy-countries-snap-up-fuel. Мы уже видели отключения электроэнергии в Пакистане. https://www.khaleejtimes.com/asia/pakistan-unannounced-power-cuts-last-up-to-6-hours-in-karachi. Более высокие темпы инфляции и меньший уровень сбережений населения, при ожесточающихся монетарных политиках и крепком долларе. Все это будет оказывать не самое благоприятное влияние на покупательскую способность населения и бизнес.
При этом мультипликаторы Apple, самой крупной компании в индексах S&P500 и NASDAQ100, находятся около исторических максимумов. Если в 2019 году Apple торговался по мультипликатору 9х EV/EBITDA, а в 2015 году около 5х, то сейчас этот показатель около 20х. Если EBITDA останется на прежнем уровне и мы вернемся у мультам 2019 года - акции должны упасть около 50% (при мультах 2015 года акции должны упасть около 75%). ПРИ СОХРАНЕНИИ НОМИНАЛЬНОГО УРОВНЯ EBITDA!
Наверное в какой-то параллельной реальности есть вероятность soft landing-а и я пытаюсь быть максимально open minded из-за того, что в истории не было аналогов таких объемов фискальных и монетарных вливаний которые мы видели в последние два года, но пока что кризис кажется неминуемым, тяжелым и долгим, который будет сопровождаться сдуваем пузыря на рынке акций (ну и супер хай бета активов, таких как крипта). Вспоминается изречение Баффета про то, что мы увидим кто купался голым, когда начнется отлив. Отлив начался.
