Gold Update С начала года динамика золота сильно выбилась из | PoTrendu

Gold Update

С начала года динамика золота сильно выбилась из общей картины товарного рынка.

Мы несколько раз писали о привлекательности покупки корзины золотодобывающих компаний через ETF GDX, что в целом является самым простым способом получить equity exposure на золото не разбираясь в деталях отдельных компаний. Как сказал один управляющий equity фондом на конференции Sohn: "Нам не нужно выбирать самого быстрого каноиста, достаточно выбрать самую быструю речку". В этой позиции придерживаемся именно такого подхода.

С момента рекомендации рост стоимости GDX обогнали динамку S&P 500 и спотовой цены золота, сгенерировав 27,6%.

Что дальше?

На графике ниже вы видите динамику золота в сравнении с капитализацией GDX. В 2011 году, GDX торговался на 60-65% выше текущих уровней, в то время как цена на золото была на текущих уровнях. На наш взгляд, такая дивергенция неоправданна и мы ждем продолжения роста в акциях глобальных золотодобывающих компаний.

После стимулов ФРС 2008-2009 годов, золото росло c минимальными откатами до августа 2011 года. Да, сейчас цена поддерживается монетарными и фискальными мерами (печатным станком), но основной рост (с $800 до $1800 за унцию), после стимулов во время ипотечного кризиса, был именно во время восстановления экономики, до чего мы еще не добрались.

Во время мартовской распродажи падали и рискованные активы и защитные и все по причине дефицита ликвидности. В текущей ситуации такой сценарий выглядит маловероятным (после мегастимулов), а значит коррекции на рынке потенциально будут положительно влиять на стоимость защитных активов (золота). Продолжаем держать GDX.