2021-10-02 11:36:36
Позавчера (
30 сентября) в чате канала GFiS подписчик запостил инфографику с подписью:
"Трейдеры опционов (опционов на фьючерсы на Биткоин) настроены крайне пессимистично: put контракты, которые страхуют от падения цены, доминируют в объёме над call позициями и заметен значительный объём вблизи $30K за BTC."
Источник инфографики (
из какого канала её переслали в чат) можно узнать по ссылке выше.
Далее следовал мой комментарий к инфографике и короткий диалог с толковыми подписчиками чата, кому интересно - прочитайте, там всего несколько сообщений.
Есть пара вопросов о достоверности данных самой инфографики - это отдельная проблема всех современных "источников информации". Но буду исходить из того, что данные - "верняк 100%".
Теперь по порядку.
Опцион - инструмент ХЕДЖА и уже потом инструмент спекуляций. В диалоге выше это основная моя мысль, из которой я правомерно предполагаю, что перед нами картина иная: "там ожидание роста". Напоминаю, что в инфографике речь не про Деребит, а про опционы на фьючерсы на биткоин на СМЕ. То есть поставки там нет, что прекрасно объясняет "отсутствие большого интереса к опционам call". Ну мне объясняет, как вам - не знаю.
Опцион - это контракт, который подразумевает наличие ДВУХ УЧАСТНИКОВ. Открытый интерес по опционам - это как раз про количество заключенных контрактов с конкретными датами экспирации и конкретными страйками. И он говорит о том, что в этой истории ДВА главных ожидания:
Продавец опциона put - жаждет роста цены биткоина, потому что в случае роста он получает прибыль в виде опционной премии (
стоимости контракта).
Покупатель опциона put - желает защититься (
застраховаться) от убытка в случае падения цены биткоина или хочет заработать на этом падении. Что, в общем-то одно и то же, фактически, потому что хеджер тоже страхуется тем, что зарабатывает на падении цены за счет роста стоимости опциона, просто у него будет убыток по длинной спот (
или фьючерсной) позиции.
Важно: если продавец или покупатель опциона - маркетмейкер биржи (
в данном случае - СМЕ), то ему вообще "по барабану", куда там пойдет цена, его прибыль берется из спреда между bid/ask. Потому что маркетос - он нейтрален к направлению рынка, у него дельта хедж, калибрующийся при каждой новой сделке на любом контракте данного инструмента.
То есть, если мы исключим маркетмейкера (
потому что он не влияет на нашу оценку ожиданий участников сделки с опционами), имеем:
Любой продавец опциона put: ожидает роста цены Биткоина.
Некоторые покупатели опциона put: ожидают роста цены Биткоина и страхуются от падения цены.
Некоторые покупатели опциона put: ожидают падения цены Биткоина.
Итого:
У нас или нейтральные ожидания по росту Биткоина, если все покупатели опциона put - спекулянты, которые ждут падения цены. Потому что им противостоит ровно такое же количество продавцов.
Или у нас есть перекос в сторону количества ожиданий роста стоимости Биткоина, если часть из покупателей опционов put - хеджеры лонг позиций.
Отсюда мой вывод: "общее настроение и ожидание - ждем биткоин выше того самого скопления вокруг цены в 30К $".
Этот пост все к той же теме: «с чего начать». Начните с изучения инструментов: акция, валюта, криптовалюта, облигация, фьючерс (
форвард тоже подойдет), опцион, своп. Мне это видится прекрасной точкой старта)
10.9K viewsAnton Klevtsov, 08:36
А
