Trade Talk

2021-03-09 12:34:09 "Так не потому ли растут доходности что трэжеря сливают?"

Не забываем, что биржа это площадка где продавец находит покупателя или наоборот.

Так вот, если покупателей на трежерис с низкими доходностями нет, продавцы вынуждены снижать цену и давать доходности выше.

Трежеря не сливают, их не покупают.

Поток покупателей в долг США в моменте стал иссякать. Эта же тенденция перекинулась на все рынки, в том числе и EM. Потому-то и закрыл позицию по EMB в начале года, это ETF на государственный долго в $ EM стран.

В условиях ожиданий высокой инфляции, длинные облигации начинают падать в цене, чтобы компенсировать повышение ставок. В фондах облигаций обычно большое количество бумаг с первичного размещения с длинными сроками погашения, так что давление на стоимость фондов облигаций будет весь год. В этих условиях рациональнее выбирать отдельные выпуски, так вы сможете получить гарантированную приемлемую для вас доходность. Открыть/Комментировать

2021-03-09 12:25:01 По поводу Buyback процитирую все того же Питера Линча:

«Если кто-то и несет ответственность за исчезновение дивидендов, то это американское правительство, которое облагает налогами сначала корпоративную прибыль, затем – корпоративные дивиденды в связи с образованием так называемого нереализованного дохода. Чтобы помочь своим акционерам избежать двойного налогообложения, компании отказались от выплаты дивидендов в пользу стратегии выкупа собственных акций и, как следствие, роста цен на акции.»

Этим одним абзацем Линч оправдывает данный подход, звучит логично, что вы не платите налоги в моменте, ваш капитал растет быстрее из-за сложного процента. Уже на пенсии вы сможете воспользоваться своим капиталом и к тому моменту будете постепенно уплачивать налоги с дохода.

Кроме того, что это разумно для инвесторов, это так же выгодно менеджменту компаний. Зачатую их бонусы это опционы по с различными условиями исполнения, чем выше цена акций, тем выше доход менеджера, так что им как раз выгоднее вообще отказаться от выплаты дивидендов и заниматься только обратным выкупом акций. Открыть/Комментировать

2021-03-09 12:18:32 Почему так важны движения на долговом рынке и их влияние на рынок акций.

Давайте попробуем совсем по-простому, инвестиции - это про доход на ваш капитал. Это значит, что в текущих экономических условиях вы будете искать способ получить максимальную доходность при приемлемом для вас уровне риска.

В таком случае, инвестиции в облигации дают преимущество перед акциями, до тех пор, пока по ним еще можно хоть что-то заработать, потому что уровень риска в них на порядок ниже.

По сути вы ожидаете будущих выплат как по облигациям(купоны), так и по акциям(рост стоимости и/или дивиденды).

Тут стоит обратится к статистике по показателю [P/E индекса S&P500](https://www.multpl.com/s-p-500-pe-ratio), среднее значение для индекса 15,89. При этом мы видим, что за последние 30 лет среднее значение немного выше из-за обилия пузырей на рынке с пиками. Как так получается, что индекс S&P500 постоянно растет, но при этом P/E остается на своем среднем уровне? Ответ в том, что у компаний растет прибыль. И темпы роста прибыли закладываются инвесторами в оценку перспектив акций и поднимают цены вверх.

В такие моменты как сейчас, когда доходности на долговом рынке были близки к нулю, инвесторы были готовы мириться с долгим сроком возврата инвестиций(30 и более лет) или закладывали высокие темпы роста Earnings.

В этой ситуации победителями выходят технологические компании, потому что себестоимость воспроизводства цифровых продуктов практически нулевая(не сравнивайте Netflix с условным Microsoft, у последних нет затрат на контент, а вот отчисления за Office365 есть по модели подписки). Инвесторы оценивали потенциал расширения Tech компаний и были готовы прожить без дивидендов и возможными убытками в текущем моменте, в расчете на высокие темпы роста(30+%), которые на долгом горизонте должны принести высокую прибыль.

Эта модель отлично работает пока стоимость привлечения долгового финансирования практически ничего не стоит(ставки на нуле), и вот в случае роста инфляции, стоимость кредита растет. А как мы помним, большинство Tech и Biotech долгое время только прожигают акционерный или заемный капитал. В таком случае ожидаемая прибыль от инвестиций в эти активы начинает таять на глазах с ростом ставок.

Отчасти поэтому сейчас из-за опасений роста инфляции инвесторы начинают перекладываться из Growth в Value.

@trade_talk_tech Открыть/Комментировать

2021-03-09 10:42:37 Придется немного прояснить последние посты, картинки, опросы.

«Вероятно компании все деньги пускали в рост или в выкуп и на дивы не хотели тратиться.»

Про байбеки ещё поговорим, здесь причина была в том, что рынок акций рос существенно быстрее, чем прибыли компаний, из которых как раз платятся дивиденды. Надувался пузырь, одним из признаков которого была дивидендная доходность индекса SP500 в 1%. Это мы говорим с вами про 1999 и 2000 гг.
Текущая дивидендная доходность VOO(ETF на SP500) 1,52%.

Доходности десятилетних трежерей 1,596%, при этом помним, что государственный долг имеет по сути нулевой риск. Рыночный риск в акциях некомпенсируем, поэтому многие управляющие крупным капиталом всерьёз пересматривают свой подход к риску.

Это ещё не 2000-ый, но рядом.

Внимание вопрос - что будет с акциями, когда инфляция толкнёт доходности трежерис к 2% и выше? Открыть/Комментировать

2021-03-09 01:02:13 «Тем не менее в 1999 г. дивидендный доход от акций 500 компаний, входящих в индекс S&P 500, достиг исторического минимума со времен Второй мировой войны и составил около 1 %.»

Питер Линч

@trade_talk_tech Открыть/Комментировать

2021-03-08 01:34:23 Сбербанк опять объявил высокие дивиденды

Неделя выдалась очень богатая на события, начиная от продолжения роста ожиданий по инфляции и заканчивая коррекцией в супер-поп акциях, Tesla не помогает даже рост Bitcoin, в который они вложились в конце прошлого года.

Именно поэтому очень интересно было посмотреть на годовой отчет Сбербанк(СБЕР!), на рынке набирают обороты настроения по перекладыванию из Tech в Value, а уж на российском рынке куда ни глянь, сплошной Value. Сбербанк тут один из самых крепких представителей.

Отчет оказался очень позитивным и главный вопрос - что делать с акциями Сбер и ждать ли дивидендную доходность в 10%?



Открыть/Комментировать

2021-03-05 23:46:33 ​​Как уже писал, достаточно чтобы прозвучало СЛОВО и рынок рвётся от позитива вверх.

Начинали день в красной зоне, но отчета по занятости - аналитики ждали рост на 182000 рабочих мест, факт оказался в два раза выше - 379 000 - хватило чтобы переломить тренд на коррекцию, хотя бы на время.

На этом фоне подросли все американские индексы и даже NASDAQ прервал свои две недели падения ростом на 1,44%. Открыть/Комментировать

2021-03-05 21:02:20 Пару недель в email рассылке не выходит новых писем, связано это с тем, что прямо сейчас переезжаю с mailchimp на сервис, который работает внутри движка сайта. Mailchimp всем хорош, но платить $50+ в месяц за немонетизируемую рассылку уже накладно.

Подписаться теперь можно вот тут - http://tradetalk.tech/email-subscribe/

На старой странице форма так же работает, но вскоре сделаю переадресацию.

Ещё не весь архив рассылки перенёс на свой сайт, на этих выходных доделаю, а заодно и разошлю новый выпуск. Все старые подписчики не заметят никаких изменений, письма будут приходить так же.

Так что подписывайтесь, кто ещё не успел, в приветственных письмах много полезного материала. Открыть/Комментировать

2021-03-05 19:45:50 ​​Рынок сегодня вполне ожидаемо(писал в email рассылке и в канале) снижается.

Несколько вопросов личку - это коррекция? Что делать?

Если вы в маржинальных позициях по Тесла или ещё какому хайпу, выпейте валерьянки. Рынок давит на десятилетки, Пауэлл настроения не приподнял, долговой рынок давит на акции и металлы.

Пока растут только нефть и акции нефтегазовых компаний.

Продолжится ли движение вниз? - было бы неплохо, хотя и мой портфель уже приближается к красной зоне, но тут дивиденды будут помогать переждать волнения. Открыть/Комментировать