Alibaba: потенциал роста — 51% в течение года Крупнейший в | Тинькофф Инвестиции

Alibaba: потенциал роста — 51% в течение года

Крупнейший в мире игрок на рынке электронной коммерции Alibaba отчитался о финансовых результатах за второй квартал 2023 фискального года, который закончился 30 сентября 2022 года.

Выручка — 207 млрд юаней (+3% год к году, ниже ожидаемых 209,2 млрд юаней).

Скорректированная EBITDA — 43,3 млрд юаней (+24,3%).

Маржинальность — 21% (в прошлом году — 17,4%).

Чистый убыток — 20,56 млрд юаней (рынок ждал прибыли в 19,8 млрд юаней).

Ну и что?

На первый взгляд, Alibaba отчиталась слабо: компания показала медленный рост выручки и чистый убыток.

Но убыток связан с переоценкой стоимости инвестиций холдинга в капитал других компаний. Убыток от переоценки — 42,5 млрд юаней (годом ранее — 11,5 млрд юаней). Если скорректировать финансовый результат Alibaba на данный убыток, чистая прибыль составит 21,9 млрд юаней, а в расчете на одну АДР — 12,92 юаня (+15% год к году). Это самый высокий показатель за последние три квартала.

Кроме того, EBITDA выросла на 24,3% благодаря оптимизации расходов и увеличению отдачи от быстрорастущих сервисов. А самый быстрорастущий сегмент, логистический, впервые вышел на операционную прибыльность и стал третьим сегментом, который генерирует положительную EBITDA.

Подробнее о результатах компании можно прочитать в нашем обзоре.

Сохраняем идею на покупку

У Alibaba по-прежнему сильное финансовое положение (отрицательный чистый долг), а доход от основного бизнеса растет. В результате менеджмент объявил о расширении программы байбэка с текущих $25 млрд до $40 млрд. Программа действует до 31 марта 2025 года.

Акции Alibaba стоят дешево: форвардный мультипликатор P/E равен 10,1х, что говорит о недооцененности.

Мы подтверждаем торговую идею по покупке акций Alibaba, однако снижаем целевую цену до 120 HKD. Это предполагает рост на 51% на горизонте года.