Егор Абрамов: Партнеры A16Z написали статью про новые рыночные | Venture Hacks for Startups

Егор Абрамов: Партнеры A16Z написали статью про новые рыночные реалии, привожу мое саммари статьи (https://future.a16z.com/framework-valuation-navigating-down-markets/):
• Публичные рынки – это база для калибровки оценок частных VC компаний
• Медианная оценка публичных софтверных компаний снизилась с 12х до 5х выручки, или почти на 60%. При этом финтех упал на все 70-80%.
• Тем не менее, реакция VC рынка идет с лагом и реальное его падение будет понятно только через 6+ месяцев
• Те компании, которые в конце 2021 оценивались в 100х к ARR будут оцениваться в 10х, столько сколько они и должны были оцениваться
• Высокий мультипликатор должен будет оправдаться высокой скорость роста выручки. Например, если за компанию с $20m ARR заплатили $2B (100х), то через 12 мес просто сохранение такой же оценки (15х – с премией к рынку) потребует роста выручки минимум до $135m или в 6 раз. Если такого роста выручки не будет – то либо даунраунд либо банкротство.
• Полезная метрика в такие моменты – это так называемый Burn Multiple = Cash burn / ARR growth. Например, если сожгли $40m при росте ARR на $10m, то мульт будет 4х. Что много. Норма должна быть в районе 1.0х-1.5х.
В общем вывод такой: рынок в 2020-2021 был супер перегрет, мультипликаторы оторвались от экономических показателей, поэтому рынок ожидает жесткое приземление. Поскольку в условиях рецессии рост выручки будет скорее ниже, чем выше, то будет много даунраундов и банкротств. Время собирать камни.