2021-07-06 20:15:13
Кручу-верчу… байбэкать хочу
Если звезды зажигают - значит это это кому то нужно (с)
Ну а если в компании Норильский Никель, где идет череда аварий, гигантские штрафы, предстоят огромные затраты на модернизацию и не на что платить акционерам привычные дивиденды проводят байбэк - причем по цене значительно выше рыночной - то это не просто «кому то нужно». Это нужно «кому то» очень сильному и нужно очень остро.
Это нужно Русалу.
Вот не думал, что надо разъяснять такие вещи, но столкнулся с наивным читателем в комментариях и понял - нужно.
Разъясняю.
Только очень наивному человеку может показаться, что байбэк проходит на равных для всех акционеров Норникеля условиях и на благо всех акционеров.
Байбэк полностью «заточен» на то, чтобы решить проблемы Русала. Это совершенно явно часть сделки - по условиям которой Русал согласился на понижение дивидендов (поскольку знал, что себе деньги получит через байбэк).
Итак. Сеанс магии с разоблачением.
Почему байбэк - это удовольствие не для всех?
«Элементарно, Ватсон» (с)
Выкупается 3,4 % акций. Если заявлений на байбэк будет больше (а их очевидно будет оооочень много - все не дураки продать акции по цене выше рыночной - ведь при желании можно тут же купить их на рынке снова, но уже дешевле) - так вот, при подаче заявлений на байбэк больше чем на 3,4% акций - акции выкупаются пропорционально доле владения.
Вы уже почувствовали подвох?
Второй подвох ловите: у нас средний счет депо у российского розничного акционера - меньше ста тысяч рублей. По статистике - меньше 10 тысяч, но я буду учитывать только активные счета.
Итак, если у нашего среднего российского акционера ТОЛЬКО акции Норникеля - сколько акций у него на счете? Ну, ну, смелее, считайте в уме, делите 100 на 25… у вас тоже получилось 4?
Сколько акций у него выкупять по байбэку если будут выкупать 3,4 % от четырех штук???
О! Правильно! Ни одной.
Что получает средний российский акционер наличными от байбэка? Дырку от бублика.
А ведь Норникель так хвастался, что «суммарно дивидендами и байбэком мы распределили среди акционеров почти столько же денег, сколько и в более удачные годы»…
Ага. Распределили. Только не среди всех акционеров.
Для этого и устроен байбэк - чтобы распределить деньги не так, как положено при распределении дивидендов - пропорционально количеству акций среди всех акционеров, считая и самых мелких. Нет, байбэк помог распределить деньги «кому надо»
Ну и вишенка на торте - можете подсчитать «не среднего» акционера Норникеля. Допустим у него депозит - аж миллион рублей (заметим - ох и немного у нас таких акционеров).
Чтобы участвовать в байбэке надо, чтобы этот акционер весь свой миллион «вгрохал» в Норникель - но ведь так, мягко говоря, редко бывает. У человека ведь какая-никакая диверсификация в портфеле.
А если в его миллионном портфеле Норникель занимает солидные 20% - то - тадам - наш акционер тоже пролетает мимо байбэка, как фанера над Парижем. (200 тысяч в Норникеле = 8 акций. От восьми акций 3,4 % = снова ни одной целой акции).
Вот так вот, ребята. Учитывая популярность Норникеля у нашего розничного инвестора - страшно даже представить количество людей, которые вместо получения честных дивидендов наблюдают эту игру двух крупнейших компаний в наперстки на глазах у изумленной публики.
1.1K viewsedited 17:15
Н
