2023-02-12 20:13:05
Частный инвестор, ведущая первых трех сезонов подкаста «Калькулятор»
Наталия Грибуля подготовила для
«Вечернего Телеграма» колонку о том, как не потеряться и действовать уверенно в стремительно меняющемся мире экономики. Серьёзный эксперт — о серьёзной теме профессиональным языком
За последние 6 лет я как частный инвестор столкнулась с тремя коррекциями на рынках. Причины, действия регуляторов и восстановление после кризисов каждый раз были уникальны. Но вот урок, вынесенный мной после каждого из них — прогнозы макроэкономистов, аналитиков и инвестбанкиров так же несовершенны и неточны, как и прогноз любого из нас. А раз никто не знает наверняка, лучше не доверять слепо чужой экспертизе и полагаться на собственные суждения. Даже если они идут вразрез с мнением толпы.
В конце 2022 года я шла против консенсуса о рецессии в США в 2023, и на основе этого принимала решения о покупке акций. Делюсь мыслями о том,
на что стоит обращать внимание частному инвестору, чтобы вникнуть в происходящее с экономикой. Далее на примере США, но подход применим к любой стране:
Рынок жилья
Исторически хороший опережающий индикатор для экономики. Позитивные знаки: рост спроса на ипотеку без стимулирования льготными программами, рост стоимости акций девелоперов (во время написания этой колонки на 52-недельном максимуме) и улучшение строительного сентимента в целом. Также смотрю на демографическую ситуацию — процент населения в брачном возрасте. Плюс в США небольшой бэби-бум после COVID-19 — семьям с родившимися детьми нужно будет сменить жилье. Рост спроса на ипотеку подкрепляет и спрос на товары длительного пользования — все, чем люди будут заполнять дома.
Промышленность
Акции промышленных предприятий отражают состояние экономики. Смотрю на индекс Dow Jones Industrial Average (на историческом максимуме), и отдельно — на акции компании Caterpillar или на отраслевой индекс S&P Global Mining, они находятся в корреляции (тоже на историческом максимуме).
Рынок труда
Безработица 3.4% — полувековой минимум. Здесь картину искажали медиа, которые уделяли непропорционально большое внимание массовым сокращениям в tech. Это создавало перекошенную картину восприятия и подстегивало панические распродажи на рынке в 2022. Важно помнить, что весь tech это 2% от всех рабочих мест в США, всего 5 млн человек.
Цепочки поставок
Влияют на соотношение спроса и предложения. Если бы предложение могло удовлетворить спрос, то США не столкнулись бы с инфляцией. Эта проблема действительно была острой, но были видны и улучшения — время доставки товаров сокращалось.
Рецессия доходов бизнеса
Общественный консенсус твердит о предстоящей рецессии доходов корпораций, но не принимает во внимание ослабевший доллар в 2022. Это не может негативно повлиять на корпоративную прибыль транснациональных корпораций, включенных в S&P 500.
Причинно-следственная связь
Консенсус на 2023 выглядел так: экономика США в рецессии, Китай открывается и растет чуть ниже прогнозов, ситуация в Европе — лучше прогноза. Это нелогично: рецессия, как правило, не перетекает из остального мира в США; она перетекает из США в остальной мир как эффект домино, так как более крупная экономика оказывает влияние на более мелкие. Но не наоборот.
Индикаторы
Смотрю на кривую доходности казначейских облигаций США, индикатор «ширины рынка», Breakaway Momentum и реверсивный индикатор AAII Sentiment Bull-Bear Spread. Ни один индикатор нельзя рассматривать в отрыве от макроэкономических данных — перевернутая кривая доходности давала ложный сигнал в этот раз, это подтверждал создатель индикатора, экономист Кэмпбелл Харви. Остальные указывают на потенциальный рост рынка в 2023. Подробнее про индикаторы я писала здесь.
Между фондовым рынком и экономикой нет знака равенства, но фондовый рынок приводят в движение три вещи: прибыль, фундаментальные показатели и настроения. Смотрите на эти параметры на любом рынке, проводите независимый анализ и не давайте шуму вас запутать.
29.1K views17:13