Небольшой комментарий по рынкам Продолжает бурный рост росс | TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

Небольшой комментарий по рынкам

Продолжает бурный рост российский рынок, пока по-прежнему налоговые условия для госкомпаний не ухудшаются, вопросы бюджета видимо пока государство настроено закрывать именно слабым рублем и небольшими изъятиями из ФНБ.

Доллар сегодня превышал уже отметку в 84 рубля, что компенсирует падение цен на сырье экспортерам, но уже в среднесрочной перспективе это приведёт к новому витку инфляции, росту расходов и скорому повышению ставки ЦБ.

По базовому прогнозу ЦБ на 2023 год, профицит счета текущих операций окажется на уровне $47 млрд. По оценке Банка России, профицит счета текущих операций платежного баланса РФ в январе—мае 2023 года составил $22,8 млрд против $123,8 млрд год назад. Эти показатели сопоставимы с кризисным 2020м годом, когда бакс в моменте улетал выше 80 и без геополитических проблем.

Американский рынок ожидает заседания ФРС, при любом решение по ставке доходности по облигациям сейчас выглядят намного интереснее доходностей по акциям. Инфляция вышла вышла в рамках ожиданий (+4% г/г, против прогноза +4,1%), поэтому ставку вполне могут оставить и без изменений. Единственный сценарий, при котором текущие оценки можно оправдать - это новый виток инфляции по каким-то причинам, например масштабные санкции США-Китай или что-то еще.

Пока я смотрю на Apple, который падает в номинальной выручке второй квартал подряд, торгуется с fwd p/e около 30 и имеет крайне ограниченный потенциал роста бизнеса (так как занял огромную долю рынка в своих ключевых сегментах). При этом, эта же компания торговалась в 2018м году с P/E около 10 и была не менее успешной и растущей. Пока такие явления есть на рынке - перед каждой покупкой рискового актива нужно 100 раз думать головой. Хотя, на американском рынке сейчас намного больше идей, чем на нашем.

Нефть WTI снова упала ниже 70$, фундаментально эта цена от которой можно ловить краткосрочные отскоки. Это работало 4 раза до этого и скорее всего остается актуальным до сих пор. Основная причина - это намерения США закупать нефть в резервы по цене ниже 70$ и эти намерения подтверждаются анонсами новых закупок. Еще одна закупка на 3 млн баррелей была анонсирована 9 июня 2023.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией