SUVE CM

2023-03-30 15:18:19 Напоминаем Вам важную информацию о нашем канале.

Это канал об инвестициях в акции иностранных высокотехнологичных компаний.

Данный канал - это публичное ведение портфеля, составленного из 30 активов хедж-фонда SUVE Capital Management (далее - "SUVE CM").
Нашей ключевой целью является популяризация долгосрочных инвестиций в инновационные компании.
В открытом доступе будет публиковаться информация, касающаяся не более 30 позиций хедж-фонда. Публикации и аналитика, в основном, связаны только с этими компаниями (включая топ-10 из ETF). Полный список компаний и ETF, бумаги которых входят в состав портфеля - по ссылке ниже.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Публикации в данном канале не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями.
SUVE CM не является инвестиционным консультантом или советником. SUVE CM не несёт никакой ответственности за убытки по сделкам, совершенным на основании информации или рекомендаций из данного телеграм-канала.

Стратегия инвестирования:
- долгосрочные инвестиции в растущие технологические компании в перспективных отраслях;
- макроэкономические тренды, анализ динамики ВВП, процентных ставок, цен на энергоносители, потребительского спроса и пр.;
- фондовые рынки США, ЕС, Японии и др.;
- риск-менеджмент, широкая диверсификация, лимиты на одного эмитента и на сектор экономики.

Принципы отбора компаний в портфель:
- рост выручки не менее 10% в среднем за последние 5 лет;
- прибыльный бизнес (положительная adjusted EBITDA за последние 4 кв.);
- стабильное финансовое положение (соотношение "чистый долг / EBITDA" не более 2х);
- не более 10% портфеля на 1 компанию.

За 30 мес. доходность портфеля составляет 0,1% годовых. Доходность на инвестированный капитал (с учётом закрытых позиций) равна +8,45% годовых.

Структуру портфеля по состоянию на 17.03.2023 смотрите в нашем блоге по ссылке. Открыть/Комментировать

2023-03-27 14:39:27 CEO Biogen оптимистичен относительно перспектив продаж lecanemab

Biogen отчиталась за 4 квартал 2022 г. (4Q22) 15 февраля до открытия рынков. Выручка снизилась на 7% до $2,54 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP diluted EPS) составила $4,05 по сравнению с $3,39 в 4Q21. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $2,4 млрд и EPS $3,49.

Чистая продуктовая выручка упала на 13,2% до $1,9 млрд. Свободный денежный поток (FCF) отрицательный -$261 млн против $787 млн в 4Q21. Денежные средства и эквиваленты и к/с фин. вложения $4,9 млрд. Долг $6,28 млрд, без изменений. Показатель “Чистый долг / LTM EBITDA” опустился ниже 1x.

Итоги 2022 г. Выручка снизилась на 7,4% до $10,2 млрд. Без учёта валютных курсов (FX-neutral) выручка просела на 5%. Чистая продуктовая выручка упала на 10% до $8 млрд. Non-GAAP EPS $17,67 против $19,13 в 2021. Подробнее в блоге.

В ноябре Biogen наняла нового CEO - Christopher Viehbacher, который ранее возглавлял Sanofi. На конференц-колле CEO заявил, что ближайшие перспективы роста связаны с развитием продаж Leqembi и zuranolone.

Medicare пока не включает покрытие по препаратам от болезни Альцгеймера, ожидает больше информации и доказательств эффективности лечения. Ассоциация болезни Альцгеймера в США направляла запрос на добавление препарата Leqembi в страховку, но получила отказ.

Исследования (R&D). Biogen совместно с японским партнёром Eisai направили заявку в FDA на получение стандартного одобрения LEQEMBI (lecanemab-irmb) для лечения ранней стадии болезни Альцгеймера. Ускоренное одобрение получено ранее.

8 марта FDA сообщила, что пока не планирует организовывать экспертную панель по рассмотрению заявки zuranolone как средства лечения депрессии и послеродовой депрессии. Решение регулятора ожидается в августе этого года.

Прогноз. В 2023 г. компания ожидает снижение выручки на 3-5%, adjusted EPS $15 - $16.

Buyback. В течение квартала компания не выкупала свои акции с рынка. В 2022 Biogen выкупила 3,6 млн собственных акций, потратив $750 млн. В рамках программы buyback остаются $2,05 млрд.

15 февраля акции Biogen (BIIB) упали на 3,5%. С момента публикации отчёта акции снизились на 6,6% до $270. В 2022 г. акции Biogen выросли на 15,4%. Тогда как ETF на сектор биотехнологий (IBB) потерял 14%, а индекс Nasdaq Composite упал на 33%.

Комментарии. Мы оцениваем результаты за квартал нейтрально. Компания пытается вернуться к росту за счёт препаратов от болезни Альцгеймера. Leqembi, в отличие от Aduhelm, имеет лучшие отзывы медицинского сообщества и может стать блокбастером, если его полноценно одобрит FDA. В портфеле также есть и другие перспективные препараты, в том числе zuranolone. Очевидно, что рост выручки возможен не ранее 1 полугодия 2024 г. Полное одобрение Leqembi возможно в течение лета, в дальнейшем препарат может попасть в покрытие страховых программ, и в первую очередь в программу Medicare.

Оценка. Мультипликатор «Капитализация / выручка» или P/S = 4. «Цена / прибыль» или P/E = 15. «EV / EBITDA» = 9. На наш взгляд, оценка справедливая. Мы сохраняем рекомендацию «держать» для акций Biogen, максимальная доля в портфеле 3% (по сумме инвестиций.

Акции Biogen (BIIB) занимают 6 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#BIIB #Biogen #report #IBB #ETF #biotechnology #healthcare #Alzheimersdisease #aduhelm #leqembi #FDA #Eisai #growthstocks #wallstreet #биотехнологии #болезньальцгеймера #акции #долгосрочныеинвестиции #ежеквартальныйотчет Открыть/Комментировать

2023-03-23 13:59:07 Отчёт Match Group: ставка на рынки Азии, buyback приостановлен

Match Group (MTCH) отчиталась за 4 квартал 2022 г. (4Q22) 31 января после закрытия рынков. Выручка сократилась на 2,5% до $786 млн. Без учёта влияния валютных курсов (FX-neutral) выручка выросла на 5%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (GAAP diluted EPS) $0,3 по сравнению с убытком -$0,6 в 4Q21. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем прогнозировали выручку $787 млн и EPS $0,47.

Скорректированная EBITDA (или adjusted operating income) снизилась на 1,7% до $285 млн. Компания завершила квартал с денежной позицией $0,6 млрд и чистым долгом $3,3 млрд. Соотношение «чистый долг / EBITDA» осталось на уровне 2x (без учёта конвертируемых нот).

Прямая выручка Tinder осталась без изменений или +8% FX-neutral. Прямая выручка остальных приложений сократилась на 5% в связи с падением числа платных подписчиков на 8%. Прямая выручка Hinge взлетела на 30%.

Итоги 2022 г. Выручка прибавила 7% и достигла $3,2 млрд. FX-neutral рост +14%. Прямая выручка Tinder выросла на 9% (+16% FX-neutral). Adjusted operating income прибавила 5,6% и составила $1,13 млрд. Рентабельность по операционной прибыли 16% в сравнении с 29% годом ранее. Свободный денежный поток упал на 43% до $477 млн. Diluted EPS $1,24 против $0,93 за 2021 г.

Число платных подписчиков (payers) выросло на 5,5% и достигло 16,3 млн. Но по отношению к 3Q22 payers сократились на 1,3%. В 2022 средняя выручка в расчете на 1 платящего пользователя (ARPPU) составила $15,97 в сравнении с $15,73 в 2021. Подробнее в блоге.

Прогноз. Match Group прогнозирует, что выручка в 1Q23 будет в диапазоне $790 - $800 млн, а скорректированная EBITDA $250 - $255 млн. Аналитики в среднем рассчитывали на выручку $817 млн. В 2023 г. Match ожидает рост выручки на 5%-10%.

В пресс-релизе компания указывает на сложные экономические условия, укрепление доллара. Но ожидает, что ситуация изменится во 2 полугодии 2023. Hinge продолжает расти хорошими темпами.
- Match Group планирует уволить 200 сотрудников или 8% штата.
- Премиум подписка HingeX запущена в конце февраля для всех пользователей.
- Компания создала новую должность CEO по Азии, которую заняла Malgosia Green, директор, ранее курировавший сайт Plenty of Fish. Рынок Азии находится на ранней стадии развития и представляет собой большую возможность для роста, уверены в Match Group.

Buyback. За квартал компания не выкупала собственных акций, сославшись на желание улучшить баланс.

1 февраля после публикации отчёта акции Match Group упали на 5% до $51,4. С тех пор акции потеряли ещё на 23,7% до $39. В 2022 г. акции Match обвалились на 68,6%. В то время как индекс Nasdaq Composite упал на 33%.

Комментарии. Мы оцениваем результаты квартала нейтрально. Выручка оказалась на уровне собственного прогноза компании, EBITDA – выше прогноза. Без учёта валютных курсов выручка выросла на 14% в 2022 г. При этом за квартал компания потеряла около 500 тыс. платных подписчиков, что является самым существенным сокращением за последние 3 года. На наш взгляд, сохраняется высокий потенциал для роста выручки.

Оценка. Компания оценивается в $11,4 млрд. Оценочные мультипликаторы: «Капитализация / выручка» или P/S = 3,6. EV/EBITDA = 13. P/E = 32. Оценка снизилась вслед за падением котировок акций. Мы сохраняем рекомендацию «покупать».

Акции Match Group (MTCH) входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#MatchGroup #MTCH #Tinder #Hinge #dating #mobileapp #subscribers #growthstocks #report #wallstreet #investment #технологии #акциироста #фондовыйрынок #долгосрочныеинвестиции #тиндер #онлайнзнакомства #азия #ежеквартальныйотчет Открыть/Комментировать

2023-03-19 21:45:22 Квартальный отчет Alphabet (Google): большой фокус на AI и сокращение расходов

2 февраля после закрытия торгов Alphabet (GOOGL) отчиталась за 4 квартал 2022 г. (4Q22). Выручка прибавила 1% и достигла $76,05 млрд. Без учёта валютных курсов выручка выросла на 7%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (diluted EPS) $1,05 против $1,53 в 4Q21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $76,53 млрд и EPS $1,18.

Выручка за вычетом расходов на покупку трафика (TAC) прибавила 2% и составила $62,1 млрд, что также ниже ожиданий Wall Street. На конец квартала у Alphabet $113,7 млрд в денежных средствах и эквивалентах и к/с фин.вложениях. Чистый долг отрицательный. О результатах за 3Q22 по ссылке.

Сегменты. Выручка от контекстной рекламы в поиске (Google Search and other) снизилась на 1,6% и составила $42,6 млрд. К этому сегменту также относятся доходы от Google Play, Maps, Gmail и др. приложений.

Выручка YouTube сократилась на 7,8% до $7,96 млрд. Аналитики ожидали $8,25 млрд. Выручка облачного подразделения Google Cloud взлетела на 32% до $7,32 млрд. Консенсус-прогноз аналитиков $7,42 млрд. Сегмент “Google Network”, в основном включающий доходы от сервисов AdMob, AdSense и Google Ad Manager, снизился на 8,9% до $8,8 млрд.

Доли подразделений в общей выручке: Google Search 56% (57,5% в 4Q21), Google Network 11,1% (12,4%), YouTube 10,5% (11,5%), Google Cloud 9,6% (7,4%).

За квартал выручка в США выросла на 6,3% до $37 млрд. Выручка в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) сократилась на 6% и составила $21,8 млрд. Без учёта укрепления доллара рост составил +7%. Продажи в APAC (Азиатско-тихоокеанский регион) снизились на 5,9% до $12 млрд. На FX-нейтральной основе продажи выросли на +5%. В прочих странах выручка выросла на 4,7% до $4,66 млрд. Доли регионов: США 48,6% (46,2% годом ранее), EMEA 28,6% (30,7%), APAC 15,8% (16,9%) и прочие 6,1% (5,9%).

По итогам 2022 г. выручка компании выросла на 9,7% до $282,8 млрд. Выручка Google Search прибавила 9,1% до $162,45 млрд. Выручка Google Cloud взлетела на 36,8% до $26,3 млрд. Выручка YouTube прибавила 1,4% и составила $29,2 млрд. Diluted EPS $4,56 против $5,61 за 2021 г. Свободный денежный поток (FCF) снизился на 10% до $60 млрд.

Buyback. За 2022 год Alphabet вернула через обратный выкуп акций $59 млрд. В следующем году в случае принятия новых фискальных мер, такая сумма обойдется компании в $2,4 млрд, тем не менее это по прежнему интереснее, чем дивиденды.

26 октября акции Alphabet (GOOGL) упали на 3% до $104,7. К текущему моменту акции снизились ещё на несколько процентов до $101,6. В 2022 г. акции Alphabet упали на 30%. При этом Nasdaq Composite потерял 34%.

Комментарии. Мы оцениваем отчёт нейтрально. Компании удалось показать рост показателей по итогам непростого года. Cloud сохранил высокие темпы роста. Компания ищет пути оптимизации издержек. Также поддержку котировкам оказывает buyback. Мы не считаем, что текущая ситуация сохранится на годы, ожидаем улучшение после 2023. Тем не менее, рынок поиска информации может претерпеть серьезные изменения по мере оптимизации мультимодальных систем искусственного интеллекта. Это может стать основным вызовом для Компании на горизонте 3-5 лет на равне с выводом на рынок стартапов, таких как Waymo.

Капитализация $1,32 трлн. Акции торгуются по оценке “Цена / прибыль” или P/E 20. EV/EBITDA 13, P/S = 4,7. В сравнении с предшествующим кварталом оценка практически не изменилась. На наш взгляд, учитывая вышеописанные риски, Alphabet стоит дёшево, сохраняем рекомендацию «покупать»*.

Alphabet Inc. (GOOGL) входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#Alphabet #GOOGL #GOOG #Google #report #Search #advertising #youtube #VoD #cloud #Shorts #streaming #nasdaq #технологии #фондовыйрынок #биржа #реклама #ежеквартальныйотчет

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2023-03-19 20:04:44 Акции NetEase снизились на 3% после отчёта

NetEase (HKEX: 9999, Nasdaq: NTES) отчиталась за 4 квартал 2022 г. (4Q22) 23 февраля после закрытия торгов. Выручка выросла на 4% до 25,4 млрд юаней. В долл выручка просела на 4% до $3,68 млрд. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 ADS (non-GAAP diluted EPS) составила 7,36 юаня ($1,07) против 9,92 юаня годом ранее. Результаты оказались незначительно ниже консенсуса. Согласно данным FactSet, аналитики в среднем ожидали выручку $3,7 млрд и EPS $1,17.

Чистый денежный поток от операционной деятельности вырос на 8% и составил 9 млрд юаней. На конец квартала денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения составили 117,5 млрд юаней. Чистый долг отрицательный.

Итоги года. В 2022 г. чистая выручка выросла на 10% до 96,5 млрд юаней. В долл. выручка прибавила 1,8% и составила $14 млрд. Non-GAAP diluted EPS 34,6 юаня ($5) против 29,34 юаня в 2021 г.

Структура выручки. Выручка от основного сегмента «онлайн игры и сервисы» (“Games and related value-added services”) выросла на 10% до 74,6 млрд юаней. NetEase разрабатывает собственные мобильные игры и игры для ПК, а также совместно с партнёрами. Франшизы компании: Westward Journey, Invincible, Onmyoji, Knives Out и др. Около 10% выручки компания получает от игр, которые продает по лицензии других крупных разработчиков, таких как Activision Blizzard. Часть выручки складывается из платных VAS, что включает покупки внутри игр.

Выручка образовательного сервиса Youdao сократилась на 6,4% до 5 млрд юаней. Сервис впервые зафиксировал квартальную операционную прибыль. Выручка сегмента облачной музыки взлетела на 28,5% и составила 9 млрд юаней. Поступления от инновационных бизнесов и прочего составили 7,9 млрд юаней, что на 6,6% выше, чем в 2021.

Новости:
- Игра “Eggy Party” набрала наибольшее количество ежедневно активных пользователей в истории компании – более 30 млн.
- Стартовали продажи Youdao Dictionary Pen X5 – портативного устройства для изучения иностранных языков. Поддержка более 100 языков и 16 профессиональных областей.
- Число ежемесячно активных пользователей (MAU) сервиса cloud music выросло на 4% до 189,4 млн.
Подробнее в блоге.

Buyback и дивиденды. В истекшем квартале NetEase заплатила дивиденд $0,087 на акцию ($0,435 на 1 ADS) за 3Q22. По итогам 4Q22 дивиденд составил $0,054 ($0,27 на 1 ADS). Выплата ожидается 21 марта (HKEX). Дивидендная доходность составляет 1,6% до налогов. В ноябре совет директоров одобрил новую программу buyback объёмом $5 млрд и сроком 36 мес. Предшествующая программа на $3 млрд успешно завершена в январе 2023, было выкуплено 33,6 млн ADS.

24 февраля акции NetEase (HKEX: 9999) упали на 11% до 123,5 HKD. Но с тех пор восстановились до 135 HKD, что на 2,7% ниже, чем до отчёта. В 2022 г. акции компании упали на 27%. В то же время индексный iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067) также потерял 27%.

Комментарии. Мы позитивно оцениваем результаты. Рост выручки замедлился, но остался выше 10%. 2022 г. был сложным для игровых компаний: общее падение выручки, снижение активности игроков, эффект высокой базы 2020-2021 гг. Отдельные проблемы были в Китае из-за политики в части коронавируса. Успехи компании связаны с тем, что она работает в секторе мобильных игр, который всё ещё растёт серьёзными темпами. Также на выручку положительно повлиял релиз Diablo Immortal.

Оценка. Рыночная капитализация NetEase 442 млрд HKD ($56 млрд). Компания оценивается по мультипликатору “Price/Sales” или P/S = 4. “P/E” = 17. Мы сохраняем рекомендацию покупать акции компании, но не более чем на 1% портфеля.

Акции NetEase (HKEX: 9999) занимают 8 позицию в iShares Hang Seng Tech ETF (HKEX: 3067), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#ETF #HangSeng #HKEX #NetEase #NTES #Youdao #games #mobilegames #education #music #china #report #growthstocks #investment #акциироста #фондовыйрынок #инвестиции #долгосрочныеинвестиции #дивиденды #игры #китай #ежеквартальныйотчет Открыть/Комментировать

2023-03-16 15:19:14 Broadcom видит стабильный спрос на рынках присутствия, рассчитывает на рост во 2 полугодии

2 марта после закрытия рынков Broadcom (AVGO) отчиталась за 1 квартал финансового 2023 г. (1Q FY23), который закончился 29 января 2023 г. Чистая выручка выросла на 15,7% до $8,92 млрд. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP EPS) $10,33 против $8,39 в 1Q FY22. Результаты оказались незначительно выше ожиданий рынка. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $8,9 млрд и EPS $10,11.

Скорректированная (adjusted) EBITDA подскочила на 18% до $5,68 млрд. Свободный денежный поток (FCF) вырос на 16% до $3,93 млрд. Компания завершила квартал с $12,4 млрд в денежных средствах и эквивалентах. Совокупный долг около $39 млрд. «Чистый долг / LTM adjusted EBITDA» 1,2x.

Структура выручки. За квартал чистая выручка в сегменте «решения в сфере полупроводников» (Semiconductor solutions) подскочила на 21% до $7,1 млрд. Дивизион включает чипы для дата-центров, беспроводных коммуникаций, радио-электроники, зарядных устройств и пр. В том числе выручка сегмента “Networking” выросла на 20% до $2,3 млрд. Подробнее в блоге.

Чистая выручка направления «инфраструктурное программное обеспечение» (Infrastructure software) сократилась на 1,4% и составила $1,8 млрд. Infrastructure software включает программное обеспечение в сфере кибербезопасности, мейнфрейм, BizOps и др. На Semiconductor solutions приходится 80% выручки Broadcom, Infrastructure software – 20%. Годом ранее, соответственно, 76% и 24%.

География. Выручка в Азиатско-Тихоокеанском регионе (APAC) взлетела на 20% до $6,14 млрд. Доходы в США выросли на 11% до $1,84 млрд. Выручка в регионе «Европа, Ближний Восток и Африка» (EMEA) осталась на уровне $0,94 млрд.

Прогноз. Во 2Q FY23 Broadcom прогнозирует выручку $8,7 млрд (+7,4% г/г) и adjusted EBITDA 64,5% выручки. Аналитики ожидали выручку $8,59 млрд.

Buyback и дивиденды. За квартал Broadcom выкупила 2,1 млн собственных акций (buyback) на $1,2 млрд. Компания выплатила $1,93 млрд дивидендами. Квартальный дивиденд $4,6 или 2,9% доходности до налогов. Очередной квартальный дивиденд будет выплачен 31 марта, отсечка 22 марта.

Регуляторы продолжают изучать сделку слияния Broadcom и VMware, в рамках которой последняя была оценена в $61 млрд. Broadcom планирует закрыть сделку до конца сентября 2023 г.

CEO Hock Tan отвечая на вопрос аналитика, сказал, что компания ожидает замедление во втором полугодии 2023 г., и в лучшем случае речь будет идти о небольшом росте год-к-году. Продажи ethernet оборудования для решений в сфере искусственного интеллекта (AI), как ожидается, вырастут с $200 млн в 2022 г. до $800 млн в 2023 г.

3 марта после публикации отчёта акции Broadcom подскочили на 5,7% до $633. Сейчас торгуются вблизи этих уровней. По итогам 2022 г. акции Broadcom упали на 16%. Тогда как индекс Nasdaq Composite потерял 33%.

Комментарии. Broadcom сохранила хорошие темпы роста, несмотря на укрепление доллара к мировым валютам. По основным сегментам бизнеса спрос клиентов уверенный. Broadcom имеет солидный портфель заказов. На наш взгляд, покупка VMware является ошибкой, т.к. сделана несвоевременно по завышенной цене. Тем не менее, сегодня мы не видим причин для ухудшения показателей бизнеса объединенной компании. Существенный рынок сосредоточен в направлении AI.

Оценка. Капитализация $268 млрд. Текущая оценка «Капитализация / Выручка» или P/S = 7,8. «Цена / прибыль» или P/E = 16. EV/EBITDA = 13,5. Наша рекомендация - «держать» акции Broadcom.

Акции Broadcom (AVGO) занимают 2 позицию в iShares Semiconductor ETF (SOXX), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#SOXX #ETF #Broadcom #AVGO #report #semiconductors #chips #hypercloud #AI #VMware #dividends #buyback #usstocks #wallstreet #investment #hightech #технологии #акции #фондоваябиржа #инвестиции #долгосрочныеинвестиции #полупроводники #чипы #дивиденды #ежеквартальныйотчет Открыть/Комментировать

2023-03-13 20:03:02 Акции Visa растеряли весь рост, достигнутый после квартального отчёта

26 января после закрытия рынков Visa (V) опубликовала отчёт за 1 квартал финансового 2023 г. (1Q FY23), закончившийся 30 декабря 2022 г. Чистая выручка выросла на 12,4% до $7,94 млрд. Без учёта валютных курсов (FX-neutral) выручка подскочила на 15%. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $2,18 против $1,81 в 1Q FY22. Согласно Refinitiv, аналитики ожидали выручку $7,7 млрд и adjusted EPS $2,01.

Операционные расходы взлетели на 25% и достигли $2,85 млрд. Свободный денежный поток (FCF) снизился на 3% до $3,9 млрд. Деньги, денежные эквиваленты и к/с фин. вложения составили $16 млрд. Соотношение «чистый долг / LTM EBITDA» менее 1.

Объём платежей по картам Visa вырос на 1,6% в номинальном выражении до $3 трлн. FX-neutral рост составил 7%. При этом в США объём платежей вырос на 9% и составил $1,52 трлн. В остальном мире объём платежей сократился на 5% до $1,49 трлн. Из них в Европе $546 млрд, что на 4% ниже, чем в 1Q FY22. На FX-neutral основе +9,8%.

Структура выручки. Сервисная выручка выросла на 10% до $3,5 млрд. Выручка от процессинга прибавила 5,9% и достигла $3,8 млрд. Выручка от трансграничных транзакций взлетела на 28,7% до $2,8 млрд. Прочая выручка составила $587 млн, что на 31% выше, чем в 1Q FY22. Расходы на стимулирование клиентов выросли на 17,5% до $2,8 млрд. Подробнее в блоге.

Прогноз. Во 2Q FY23 Visa ожидает рост чистой выручки на 7-9%. Влияние прекращения работы в России оценивается в 5%. Негативное влияние укрепления доллара к мировым валютам - в 2%. FX-neutral рост таким образом примерно 15%. Расходы на стимулирование клиентов будут ближе к верхней границе диапазона 26,5%-27,5% от совокупной выручки.

Buyback и дивиденды. За квартал Visa выкупила 15,6 млн собственных акций класса А со средней ценой $198,74. Таким образом на buyback израсходовано $3,1 млрд. В рамках программы buyback остаются $14 млрд. Компания выплатила $945 млн дивидендами или 45 центов на акцию. Дивидендная доходность 0,8% до налогов.

Новости. На конференц-колле CEO Al Kelly отметил, что без учёта России и Китая общий объём платежей вырос на 12%.
- Visa останется эксклюзивным партнёром ко-брендинговой карты Southwest Airlines и JPMorgan Chase.
- Visa и индийский онлайн маркетплейс Flipkart запустили ко-брендинговую карту. Flipkart имеет более 450 млн зарегистрированных пользователей.
- Visa сообщила, что Министерство юстиции США запустило очередной расследование в части антиконкурентных практик на рынке дебетовых карт и взаимодействия с другими платежными сервисами. В конце 2022 г. расследование открыла Еврокомиссия, предметом является практика стимулирования клиентов.

27 января акции Visa выросли на 3% до $231, но с тех пор скорректировались до $215. В 2022 г. акции компании снизились на 4%. В то же время индекс S&P 500 упал на 19,4%.

Комментарии. Мы положительно оцениваем результаты Visa. Годовые темпы роста остаются значительными. Прогноз на 2 квартал предполагает рост около 10% или 13-15% FX-neutral. При этом в большинстве регионов рост равен уровню инфляции, в том числе в проблемной Европе. В 2023 замедление неизбежно на фоне макро- проблем и охлаждения после бурного восстановления пост-пандемии. Основной идеей остаётся экспансия на развивающихся рынках и повышение % проникновения платежных сервисов на таких рынках. Доля развивающихся стран в выручке Visa остаётся низкой.

Оценка. Visa торгуется по мультипликатору «капитализация / выручка» или P/S = 15. Мультипликатор «цена / прибыль» или P/E = 27,2. Оценка осталась на уровне предшествующего квартала. Мы сохраняем рекомендацию «держать» акции Visa.

Акции Visa (V) входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#Visa #V #finance #digitalpayments #processing #paymentsystem #crossbordertransactions #cards #banks #growthstocks #wallstreet #nasdaq #investment #report #акциироста #фондовыйрынок #инвестиции #долгосрочныеинвестиции #финансы #банки #бесконтактныеплатежи #процессинг #ежеквартальныйотчет Открыть/Комментировать

2023-03-12 08:18:07 Mastercard прогнозирует замедление роста в 2023

Mastercard Inc. (MA) опубликовала отчёт за 4 квартал 2022 г. (4Q22) до открытия торгов 26 января. Чистая выручка выросла на 11,5% до $5,82 млрд. Без учёта валютных курсов (FX-neutral) выручка подскочила на 17%. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом размытия (diluted EPS) $2,65 по сравнению с $2,41 в 4Q21. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем ожидали выручку $5,79 млрд и EPS $2,58.

Операционные издержки выросли на 10% до $2,63 млрд. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с финансовые вложения на конец квартала составили $7,4 млрд. Чистый долг $6,6 млрд. “Чистый долг / LTM EBITDA” ниже 1.

Итоги года. За 2022 г. чистая выручка подскочила на 17,8% до $22,2 млрд. Операционные издержки выросли на 13% и достигли $10 млрд. Adjusted EPS $10,65 по сравнению с $8,4 за 2021 г.

Структура выручки. Доходы от процессинга транзакций выросли на 16,6% до $12,6 млрд. Комиссии за выпуск карт и от эквайринга (“domestic assessments”) прибавили 9,4% и составили $8,9 млрд. Комиссии за обработку трансграничных платежей (cross-border) взлетели на 41,7% до $6,6 млрд. Расходы на стимулирование клиентов подскочили на 19,7% и составили $13,1 млрд.

GDV прибавил 6% и составил $8,2 трлн (FX-neutral +12%). Объём покупок по картам вырос на 10% до $6,57 трлн или +16% FX-neutral. Количество обработанных компанией транзакций (switched transactions) выросло на 7% до 150 млрд. Количество карт Mastercard выросло на 5% до 3,11 млрд шт. Подробнее в блоге.

Buyback и дивиденды. За квартал компания выкупила 7,4 млн собственных акций, израсходовав $2,4 млрд. Выплачено $473 млн в виде дивидендов или 49 центов на акцию.

За 2022 г. Mastercard выкупила 25,7 млн акций за $8,8 млрд. Дивидендами выплачено $1,9 млрд. 6 декабря Mastercard повысила дивиденд до 57 центов на акцию. Дивидендная доходность составляет 0,64% до налогов. Одобрена новая программа buyback объёмом $9 млрд. Она будет действовать после окончания текущей программы, которая была одобрена в ноябре 2021 г. объёмом $8 млрд.

На конференц-колле CEO Michael Miebach отметил, что занятость в США остаётся на высоких уровнях, заработная плата растёт, потребители сохраняют значительные накопления.
- Количество токенизированных транзакций, обрабатываемых Mastercard, превысило 2 млрд в мес. Компания теперь принимает цифровые платежи в 110 странах.
- Согласно Mastercard SpendingPulse, ритейл продажи в декабре выросли на 7,6%, без учёта автомобилей. При этом рост онлайн продаж составил 10,6%. Доля онлайн продаж составила 21,6% в сравнении с 20,9% годом ранее.

Прогноз. В 1Q23 Mastercard прогнозирует рост чистой выручки немногим ниже 10%, на FX-нейтральной основе и без учёта поглощений. Негативное влияние валютных курсов оценивается в 2%. Аналитики рассчитывали на рост +10,7%. В 2023 г. компания ожидает рост на 10-13%.

26 января акции Mastercard просели на 1,35%. С момента публикации отчёта акции Mastercard упали на 7,3% до $354. В 2022 году акции компании потеряли 3%. В то время как индекс Nasdaq Composite упал на 33%.

Комментарии. Mastercard вновь продемонстрировала отличные результаты. В 4 квартале обороты поддержал туризм. Хорошие темпы сохранились в онлайн торговле. Прогноз на 1 квартал 2023 оказался ниже ожиданий Wall Street. Тем не менее мы не видим причин для негативных прогнозов в отношении Mastercard. Компания ожидает существенный рост в 2023. Также замедление экономики в 2022 не коснулось компании.

Оценка по мультипликаторам. «Цена / прибыль» или P/E 34. «Капитализация / выручка» или P/S = 15,5. EV/EBITDA = 27. Оценка почти не изменилась в сравнении с 3Q22. Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям Mastercard.

Акции Mastercard Inc. (MA) входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#Mastercard #MA #finance #digitalpayments #processing #paymentsystem #cards #banks #growthstocks #wallstreet #nasdaq #investment #report #акциироста #фондовыйрынок #инвестиции #долгосрочныеинвестиции #финансы #банки #бесконтактныеплатежи #процессинг #ежеквартальныйотчет #мастеркард Открыть/Комментировать

2023-03-08 17:48:05 Результаты Alibaba Group оказались выше ожиданий

23 февраля до открытия рынка Alibaba Group (NYSE: BABA, HKEX: 9988) опубликовала отчёт за 3 квартал финансового 2023 г. (3Q FY23), закончившийся 31 декабря 2022 г. Выручка выросла на 2% до 247,8 млрд юаней ($35,9 млрд). Скорректированная прибыль в расчете на 1 ADS составила 19,26 юаня ($2,79) против 16,87 юаня в 3Q FY22. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку 245,18 млрд юаней и EPS 16,26 юаня.

Скорректированная (adjusted) EBITDA выросла на 15,2% и составила 59,2 млрд юаней ($8,6 млрд). Свободный денежный поток (FCF) подскочил на 14,8% до 81,5 млрд юаней ($11,82 млрд). Alibaba завершила квартал с 511 млрд юаней в денежных средствах, эквивалентах и к/с фин.вложениях. Чистый долг отрицательный.

Результаты по сегментам. Выручка от ритейла в Китае (“commerce”) снизилась на 1,3% до 170 млрд юаней. Совокупный торговый оборот (GMV) в Китае снизился на 4-6% из-за коронавирусных ограничений. Худшие результаты в категории «мода и аксессуары». Лучше остальных показали себя категории «медицина», «домашние животные» и «свежие продукты питания». В категории «потребительская электроника» отмечено некоторое восстановление спроса. GMV прямых продаж производителей напрямую потребителям вырос в отчётном квартале на 35% г/г.

Выручка от международной торговли выросла на 18,3% и составила 19,5 млрд юаней. Количество заказов увеличилось на 3% в основном за счёт Trendyol. Операционная эффективность Lazada продолжила улучшаться, количество заказов незначительно выросло.

Выручка сегмента облачных вычислений (“cloud”) прибавила 3% и достигла 20,2 млрд юаней. Квартал-к-кварталу впервые зафиксировано снижение (-2,8%). Выручка от клиентов из интернет сектора просела на 4%, а в прочих отраслях выросла на 9%. Доля «неинтернет» отраслей достигла 53% в общей выручке. Операционный убыток Cloud сократился до -1,5 млрд юаней в сравнении с -2,1 млрд юаней годом ранее. Alibaba запустила третий собственный дата-центр в Японии.

Подробнее о сегментах - по ссылке в блоге.

За 9 мес. финансового 2023 г. выручка Alibaba прибавила 1,8% и составила 660,5 млрд юаней. Выручка от онлайн торговли в Китае снизилась на 1% до 446,7 млрд юаней. Выручка от международной онлайн торговли выросла на 8% и достигла 50,66 млрд юаней. Валовые доходы сегмента Cloud прибавили 5,4% и достигли 58,6 млрд юаней. Прибыль в расчёте на 1 ADS составила 43,8 юаня ($6,35) в сравнении с 44,69 юаня ($7,01) за аналогичный период годом ранее.

Buyback. За квартал Alibaba выкупила 45,4 млн своих ADS, потратив около $3,3 млрд. Количество акций в обращении сократилось с 21,2 млрд до 20,9 млрд акций (2,6 млрд ADS).

23 февраля ADS Alibaba Group просели на 0,7% до $94. Итого с момента публикации отчёта бумаги снизились на 5,4% до $90. В 2022 г. ADS Alibaba упали на 26%, тогда как индекс Nasdaq Composite обвалился на 33%.

Комментарии. Мы оцениваем результаты нейтрально. Онлайн ритейл показал снижение в связи с ограничениями в Китае. Сегмент Cloud остаётся под давлением. Alibaba сократила издержки и улучшила операционную маржинальность. В частности штат уменьшился на 7,5% в 2022 г. Снятие ограничений увеличит спрос уже в текущем квартале. Долгосрочные перспективы бизнеса остаются хорошими.

Оценка. Капитализация Alibaba составляет $234 млрд. Текущая оценка по мультипликатору «капитализация / выручка» или P/S = 1,8. «Цена / прибыль» или P/E = 12. «EV / EBITDA» = 7,5. Мультипликаторы остались на уровне с 2Q FY23. Оценка Alibaba остаётся низкой. Мы считаем, что у компании хорошие долгосрочные перспективы, сохраняем рекомендацию «покупать».

ADS Alibaba Group (BABA) входят в состав портфеля SUVE CM.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#Alibaba #BABA #report #cloud #Aliexpress #Trendyol #ecommerce #logistics #wallstreet #investment #china #growthstocks #hightech #it #buyback #технологии #акциироста #долгосрочныеинвестиции #онлайнритейл #облачныесервисы #биржа #Китай #алиэкспресс #ежеквартальныйотчет Открыть/Комментировать

2023-03-05 18:51:02 Meta Platforms снизила цены на VR-гарнитуры, запустила новую программу buyback

1 февраля после закрытия рынка Meta Platforms* (ex-Facebook, META) опубликовала отчёт за 4 квартал 2022 г. (4Q22). Выручка снизилась на 4,5% до $32,2 млрд. Без учёта валютных курсов выручка выросла на 2%. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $31,53 млрд.

Прибыль в расчёте на 1 акцию (GAAP diluted EPS) $1,76 против $3,67 в 4Q21. Компания осуществила разовые списания, связанные с увольнением 11 тыс. сотрудников, расторжением договоров аренды офисов. Без учёта разовых списаний EPS $3. Аналитики ожидали EPS $2,22.

Число ежедневно активных пользователей (DAU) в среднем за квартал выросло на 4% до 2 млрд. Число ежемесячно активных пользователей (MAU) составило 2,96 млрд, что на 2% больше, чем в 4Q21. Аналитики в среднем ожидали DAU 1,99 млрд и MAU 2,98 млрд. Средняя стоимость рекламы упала на 22% г/г.

За 2022 г. выручка снизилась на 1% до $116,6 млрд. Расходы на R&D взлетели на 43% до $35,3 млрд. Чистая прибыль упала на 41% до $23,2 млрд. Операционный убыток Reality Labs (VR подразделения) составил $13,7 млрд по сравнению с -$10,2 млрд годом ранее. Diluted EPS $8,59 против $13,77 за 2021 г.

Свободный денежный поток (FCF) $18,4 млрд в сравнении с $38,4 млрд годом ранее. Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения $40,7 млрд. Чистый долг отрицательный.

За год выручка в США и Канаде снизилась на 3% до $54 млрд. Выручка в Европе упала на 12% и составила $25,6 млрд. Подробнее в блоге.

Средняя выручка в расчёте на пользователя (ARPU) составила в отчётном квартале $10,86 против $11,57 в 4Q21. Аналитики в среднем ожидали $10,63.

Buyback. За квартал Meta Platforms выкупила собственных акций на $6,91 млрд. В 2022 г. было выкуплено акций на $27,93 млрд. По программе buyback на конец декабря оставалось ещё $10,87 млрд. Meta объявила о новой программе обратного выкупа объёмом $40 млрд.

Прогноз. В 1Q23 Meta Platforms прогнозирует выручку в диапазоне $26 - $28,5 млрд. По средней ($27,25 млрд) это соответствует снижению на 2,4%. Аналитики ожидали $27,1 млрд. Meta оценивает отрицательное влияние курса доллара в 2%.

CEO Марк Цукерберг на конференц-колле сказал, что до конца года компания выпустит новое поколение шлема (гарнитуры) виртуальной реальности. В экосистеме Meta уже более 200 приложений, которые заработали более $1 млн выручки (за какой срок, CEO не уточнил).
3 марта Meta снизила цены на VR гарнитуры. Например, Meta Quest Pro начиная с 5 марта будет стоить $1 тыс. вместо $1,5 тыс. Meta Quest 2 (256 ГБ) будет продаваться за $430 вместо $500. Источники агентства Bloomberg сообщили, что шаг связан со слабым спросом.

Акции Meta Platforms взлетели на 23% после публикации отчёта до $189. В пятницу торги закрылись около $185. По итогам 2022 г. акции обвалились на 64%, индекс Nasdaq Composite упал на 33%.

Комментарии. Мы оцениваем квартальные результаты Meta Platforms нейтрально. Выручка компании сократилась вслед за снижением спроса на онлайн рекламу, а также падением цен в секторе. Тем не менее Meta работает сравнительно хорошо на фоне конкурентов, снижение выручки ниже, чем падение средней цены рекламы. Верхняя граница прогнозного диапазона на 1Q23 предполагает возобновление роста выручки.

Оценка. Капитализация Meta за квартал выросла с $300 млрд до $489 млрд. Текущие оценочные мультипликаторы: «капитализация / выручка» или P/S = 4,2. «Цена / прибыль» или P/E = 21,6. EV/EBITDA = 12,2. Оценка выросла существенно. Наилучшим моментом входа были итоги 3 квартала. Тем не менее мы сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Meta Platforms.

Акции Meta Platforms (META) входят в состав портфеля SUVE CM.

* Meta Platforms признана в России экстремистской организацией, деятельность запрещена на территории РФ.

Информация о канале и список наших инвестиционных идей - в закрепленном сообщении
#MetaPlatforms #META #FB #report #advertising #VR #instagram #growthstocks #wallstreet #nasdaq #it #hightech #investment #акциироста #фондовыйрынок #инвестиции #долгосрочныеинвестиции #онлайнреклама #ежеквартальныйотчет Открыть/Комментировать