Суровый Инвестор

2022-07-04 17:20:16 Почему юань и причём тут Газпром?

Ранее писал, что начал покупать юань на свободный рублевый кэш, припаркованный в фонде ликвидности ВТБ #VTBM. Теперь постараюсь обрисовать в чем идея и какие аргументы:

1. Курс рубля сейчас очень высокий ко всем валютам, что негативно сказывается на рублевых доходах от экспорта и конкурентоспособности наших производителей.

И вот на прошлой неделе Минфин наконец зашевелился и начал рассматривать меры по ослаблению рубля. В том числе для этой цели предлагается проводить покупки валют дружественных стран. #ЦБ #РФ пока что против.

2. Импорт понемногу начал восстанавливаться, что потенциально играет в сторону ослабления рубля. Сокращение экспорта также может сработать в этом направлении.

3. Есть мнение, что на протяжении периода от рекомендации СД Газпрома выплатить дивиденды и до голосования, крупные игроки раздавали бумагу хомякам. По логике зафиксировать прибыль в валюте для них выглядит логичным решением.

4. Рублевый индекс Мосбиржи #IMOEX после падения в феврале-марте торгуется в боковике, при этом из-за укрепления рубля долларовый индекс #RTSI вырос к уровням до 24 февраля.

Учитывая текущую ситуацию, такая долларовая оценка рынка РФ выглядит неадекватной и продажа акций РФ с выходом в твёрдую валюту представляется хорошим решением.

5. Над рынком все ещё висит риск выхода нерезидентов из акций РФ. Продавая бумаги они будут выходить в валюту.

6. На прошлой неделе также был увеличен объём вывода валюты на зарубежные счета до миллиона долларов в месяц.

7. Нефть находится под давлением. В случае развития глобальной рецессии спрос может упасть и потянуть за собой цены, как это было в 2008-2009. А это тоже играет против рубля.

8. Окончание налогового периода краткосрочно может помочь в ослаблении рубля. Также давление продаж по причине сокращения валютной позиции банками в какой-то момент должно прекратиться.

Почему не доллар:

На самом деле в такой ситуации в идеале покупать именно USD, но держать доллар или евро на счетах в РФ по моему мнению сейчас достаточно рискованно. Писал об этом ранее.

Поэтому пока выбрал кажущийся более безопасным юань. О других вариантах ставки против рубля напишу в отдельном посте.

#CNYRUB #USDRUB #USD #Валюта #Рубль #Доллар #Юань Открыть/Комментировать

2022-07-01 15:23:10 Вчера был веселый денёк…

#Газпром внезапно (или нет?) кинул миноритариев на дивы, на чем был укатан на треть и потянул за собой другие фишки.

Почти все были уверены в том что проголосуют за выплату, раз уж совет директоров рекомендовал. Однако вышло по другому. В качестве причины указывается необходимость инвестиционной программы. Чего я, собственно, и опасался.

Никогда не ставил на Газпром долгосрочно, именно по причине такой «замечательной» корпоративной культуры, а также неэффективности его «инвестиционных» программ.

Как правило, деньги направляемые Газпромом на прокладку труб окупают себя с низким ROE и являются вынужденным шагом направленным скорее на сохранение своих позиций, чем на развитие.

Именно поэтому Газпром всегда оценивается рынком очень дёшево по отношению к капиталу и прибыли. В результате инвесторам в эту компанию остаётся надеяться только на дивиденды. Но как в очередной раз показала практика, это достаточно рискованный подход.

Вчера начал закупать юань. Сегодня продолжил. Неприятно писать об этом задним числом, но времени подробно расписать обоснования этой идеи вчера не было. Думал напишу сегодня. Сам не ожидал что так стартанёт!

Среднесрочную цель прикидываю в районе 11₽, но там будет видно. Для меня это скорее распределение рублёвого кэша по валютам чем спекулятивная сделка. Если будет время, позже напишу подробнее.

#Газпром #Дивиденды #Рубль #Юань #CNYRUB Открыть/Комментировать

2022-06-28 14:18:07 #Сбербанк #SBER перевел сеть банкоматов на собственное программное обеспечение - Прайм Открыть/Комментировать

2022-06-24 15:32:00 Ну этого следовало ожидать…

С 4 июля в «Тинькофф Инвестициях» вводится комиссия за хранение валюты — доллара, евро и фунт. Каждый день будет взиматься 0,033% от суммы. В месяц комиссия составит 1%. Чтобы комиссия не действовала, на счету должно быть до 10 тыс. единиц каждой из названных валют.

Таким образом #Тинькофф пытается сократить валютную позицию, чтобы минимизировать риски. Кроме того, банкам в текущих условиях достаточно затруднительно получать доход на валюту и данная мера вероятно также направлена на компенсацию упущенного процентного дохода.

#TCSG #Валюта #USD #EUR #GBP Открыть/Комментировать

2022-06-21 17:27:23 Банки массово отказываются переводить иностранную валюту внутри страны

В продолжение темы об опасности удержания долларов:

Редакция Frank Media совместно с аналитиками Frank RG опросила 20 крупнейших банков по объему денег на счетах населения.

В 12 банках из 20 переводы в валюте внутри страны либо невозможны, либо ограничены.

Опцию валютного перевода для граждан убрали семь игроков, в двух предупреждают о возможных трудностях, а еще в трех в итоге просят конвертировать валюту в рубли.

Объяснить, что произошло и почему банки массово отказываются от проведения переводов, их сотрудники не могут.

Ранее также писал про тревожное заявление зампреда #ЦБ #РФ по поводу возможных санкций на #НКЦ.

Все эти риски сильно давят на курс доллара и дают существенный спред между фьючерсом и спотом (около 6 рублей в моменте)! Это соответствует доходности более 40% годовых и подразумевает серьезную вероятность негативного сценария.

Сам я, как вы наверное помните, избавился от долларов ещё до конца марта. За что себе в моменте очень благодарен.

#USD #USDRUB #Валюта #Санкции Открыть/Комментировать

2022-06-20 16:05:28 Санкции, банкротства брокеров, заморозки и миграции активов (ч.6) Бумаги купленные на рынке #США через посредников в виде #БКС Брокер и их контрагента #Sova Capital. В моём случае это фонд на #Bitcoin #GBTC. Интересно то, что когда я покупал бумаги GBTC… Открыть/Комментировать

2022-06-20 11:00:21 Санкции, банкротства брокеров, заморозки и миграции активов (ч.6)

Бумаги купленные на рынке #США через посредников в виде #БКС Брокер и их контрагента #Sova Capital. В моём случае это фонд на #Bitcoin #GBTC.

Интересно то, что когда я покупал бумаги GBTC в БКС, они покупались через Interactive Brokers, но в начале 2022 года по какой-то причине они были переведены в Сову.

И вот, после начала СВО, оказалось, что по причине значительных инвестиций в российские активы, Sova заимела проблемы с ликвидностью и там введён внешний управляющий.

Из хороших новостей: активы клиентов БКС находятся на сегрегированных счетах (в отличие например от активов клиентов того же Универ Капитал). И по сути они не могут быть ликвидированы в счёт обязательств Совы.

Далее было получено сообщение от БКС, что все активы находящиеся в Sova будут переведены в депозитарий Best Efforts Bank (#БЭБ - депозитарий где ведётся учёт бумаг торгуемых на бирже СПб).

Казалось бы все не так уж плохо. Если не учитывать то, что GBTC не имеет листинга на бирже СПб, и даже если торги будут организованы, не сложно представить какая ликвидность будет по данному инструменту.

Кроме того, по данным бумагам на рассмотрении в #SEC находится заявка на перевод траста в статус #ETF. Пройдёт ли такое корпоративное действие? Пока БЭБ не под санкциями наверное пройдёт.

Перевод бумаг клиентов БКС из Совы в БЭБ осуществляется несколькими траншами и судя по письму, которое я получил на днях, в очередной транш попали и мои GBTC.

По информации от менеджера комиссия за этот перевод составит 0,15-0,2% от суммы активов, а время перевода составит около месяца. Открыть/Комментировать

2022-06-19 11:02:18 Санкции, банкротства брокеров, заморозки и миграции активов (ч.5)

ETF фонды торгуемые на Мосбирже, но зарегистрированные в Ирландии (Провайдер ETF #Finex). В моём случае это фонд еврооблигаций российских эмитентов #FXRU.

Кейс с блокировкой #ETF фонда еврооблигаций компаний #РФ FXRU оказался одним из самых многоуровневых.

Во первых с разрывом моста между Euroclear и #НРД стала невозможной работа маркетмейкера на рынке #РФ, из-за чего сначала котировки оторвались от стоимости чистых активов, а затем торги и вовсе были остановлены.

Во вторых по причине нахождения бумаг на счете подсанкционного брокера #Открытие, активы были заморожены и помещены в неторговый раздел НРД вместе с акциями иностранных компаний.

В третьих рынок еврооблигаций эмитентов #РФ фактически был остановлен, а значит и расчёт стоимости активов стал невозможен.

В четвёртых из-за санкций многие российские компании столкнулись с проблемами при перечислении купонов в фонд.

Ну а вишенкой на торте оказались связанные с FXRU акции #FXRB с рублевым хеджем, которые потерпели фиаско в момент обвала котировок еврооблигаций РФ и одновременного ралли доллара по отношению к рублю.

Фонд FXRB был фактически помножен на ноль. Но даже продажи всех его активов оказалось недостаточно и для покрытия расходов на хедж Finex залез в связанный фонд FXRU и продал аж 25% его активов. Подробнее тут.

На текущий момент паи фонда не торгуются, активы под капотом оказались в просадке и частично распроданы из-за проблем с FXRB.

Позиция в этом фонде к счастью была не критичной и можно сказать, что я с ней уже попрощался. Открыть/Комментировать

2022-06-17 18:39:01 26 мая писал о ребалансировке портфеля в части облигаций. На текущий момент данная идея себя полностью оправдывает, демонстрируя отличный рост!

#Облигации #Bonds #Yield #Доходность #FixedIncome #ДКП #Ставка Открыть/Комментировать

2022-06-17 13:49:30 #ЦБ #РФ не исключает, что существует риск введения санкций в отношении Национального клирингового центра #НКЦ, как это случилось с Национальным расчётным депозитарием #НРД (оба входят в группу «Московская биржа» #MOEX), заявил первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин.

В связи с этим ЦБ рекомендует участникам рынка уменьшить валютную позицию. О чем собственно я и начал подозревать чуть ранее.

#Санкции #USD #USDRUB #Валюта Открыть/Комментировать