Впереди у России важный и очень тяжелый путь трансформации – о | Spydell_finance

Впереди у России важный и очень тяжелый путь трансформации – отвязка от иностранного капитала. Россия на протяжении 30 лет пыталась интегрироваться в финансовую систему и политическую элиту Запада, но этот вектор претерпел тотальный и необратимый коллапс. Эта часть истории закрыта.

Через ломку, боль и ментальные терзания придется осознать, что только мы сами можем построить жизнеспособную и самодостаточную систему. Нет смысла постоянно заискивать и лебезить перед «западными партнерами», выстраивая инвестиционный климат под их условия и их формат. Все это не работает. Только имея внутренний стержень долгосрочного развития и прочную финансово-экономическую базу, можно выстраивать успешную внешнюю политику.

Залогом суверенного развития является внутренняя развитая финансовая система, которая прежде всего базируется на доверии в широком смысле.

Доверие в долгосрочное сохранение покупательной способности денег, что является одной из центральных задач ЦБ
Доверие к финансовым институтам, как гарантам исполнения финансовых обязательств через финансовую устойчивость.
Доверие к инфраструктуре финансового рынка (связка брокеры, НКЦ, НРД и биржа). Гарантии, что при шоковых сценариях на рынке не произойдут неисполненные разрывы обязательств между контрагентами (21 апреля 2020, 24 февраля 2022)
Доверие к юридической системе, которая бы гарантировала сохранение прав собственности на активы и адекватное и справедливое разрешение споров между субъектами (в рамках законов).

Если все это будет, то появятся длинные деньги, будет ликвидность и последующая емкость финансового рынка. Можно бесконечно расширять спектр финансовых инструментов, как это делает Мосбиржа, но, если не решены базовые вопросы функционирования финансового рынка, — все это окажется невостребованным.

Поэтому инвесторы и субъекты экономики должны на подсознательном уровне понимать, что права собственности незыблемы, инфраструктура финрынка и финансовые институты надежны и устойчивы, а доверие к деньгам сохраняется адекватной политикой ЦБ. Тогда не будет смысла бежать в сторону иностранного капитала, потому что собственного будет достаточно внутри.

Есть еще очень важный критерий долгосрочного развития – это стоимость фондирования. На той базе, на которой находится Россия сейчас и при тех обстоятельствах, которые имеем – реальные ставки должны быть отрицательные, чтобы форсировать предложение товаров и услуг. В перспективе двух лет, внутренний рынок капитала закрыт. Нет смысла делать положительные ставки в концепции, которая бы работала в США и Европе при их структуре экономики и финрынка.

Сейчас приоритет – это расширение предложения товаров и услуг «любой разумной ценой». Поэтому кредитором последней инстанции должны стать государство и ЦБ, а точнее ЦБ, т.к. государство также зависимо от рынка капитала, как и бизнес в условиях дефицитного баланса. Хотя сейчас профицит государственного бюджета, но учитывая количество неразрешенных проблем, к концу года исполнение бюджета, вероятно, будет с дефицитом не менее 4-5 трлн руб.

Поэтому смягчение ДКП Банка России – это абсолютно необходимое условие выживания экономики. Не только через создание реальной отрицательной ставки – ставки 10% к концу года при инфляции 22-25%, но и через расширения спектра инструментов фондирования, в том числе целевые инфраструктурные кредиты и выкуп активов под инвестиции (создание предложения). Это не будет иметь отношения к инфляции, если все сделать правильно. Как это сделать и при каких параметрах – отдельный разговор.