Ленивый инвестор

2023-12-04 15:53:02 Рождественское ралли началось... Но олени Санта-Клауса везут в небеса не акции, а золото и биткоин.

Итак, золото сегодня побило абсолютный исторический рекорд - $2150. Даже не верится, что полвека назад оно стоило $40 за унцию.

Перечислим текущие драйверы роста.
При снижении ставок, золото набирает популярность относительно других инструментов. Рынок сейчас в предвкушении смягчения политики ФРС и других ЦБ.
Золото номинировано в долларе, а он в последние 2 месяца снижается относительно мировых валют.
Инвесторы держат в уме проблемы с госдолгом в США, а также возросшие геополитические риски: например, окончание перемирия в Газе.

Пора брать все, что связано с золотом?
Не исключаю, что оно может на какое-то время прогуляться на $2200, и даже выше. Но стоит помнить, что исторически золото не является защитой ни от кризисов, ни от инфляции. Оно не имеет доп. ценности в виде купонов или дивидендов. Вся идея – это изменение цены самого металла, а она может быть или очень волатильной (как сегодня), или лежать в боковике по 10-15 лет. Это актив, который пригоден для диверсификации портфеля на 5-10% от капитала.

Коротко пробежимся по инструментам.
Слитки (от 1 г до 1 кг). НДС для физиков в марте 2022 г. отменен, но есть большие спреды (5-10%, может достигать и 20%). Доход вы получаете только если рост биржевой цены металла компенсирует спред и расходы на хранение в ячейке.
Инвестиционные монеты. Также нет НДС, но есть банковская наценка, остаются вопросы с хранением. Для меня актив интересен коллекционной привлекательностью, она зависит в т.ч. от тиража.
ОМС: нет вопросов с хранением, но дальше - минусы: спред покупка/продажа, не попадает под АСВ и т.д. Для инвестора больше подойдет биржевой аналог - контракт GLDRUB_TOM.
Акции золотодобытчиков - каждая история очень индивидуальна. Плюс - дивиденды, корпоративная культура управления. Отсутствие того и/или другого автоматически становится минусом (Петропавловск, отчасти Полиметалл). Также на котировки сильно зависят от санкций, смены юрисдикции и т.д.
Биржевые фонды. На Мосбирже представлено 5 БПИФ от ведущих УК: AKGD, TGLD, SBGD, RCGL, GOLD. Есть также полтора десятка ОПИФ, но это вопрос ликвидности и комиссий за управление.
Расчетный фьючерс на золото - для тех, кому интересно, мы здесь маржинальные инструменты не рассматриваем.
Также не обсуждаем, если мы в российском периметре, недружественные "золотые" ETF, несмотря на качество управления и низкие комиссии.
#золото #инвестиции #прогнозы Открыть/Комментировать

2023-12-04 10:29:20 6-го декабря Сбер проведет День инвестора, где отчитается о предыдущей трехлетней стратегии и представит новую. Что вообще собой представляет такая стратегия?

Если вкратце, то это, в первую очередь, определенные финансовые показатели, которые компания стремится достичь. К примеру, текущая стратегия до 2023 года была принята в 2020 году — тогда Сбер установил следующие цели:
— рентабельность капитала (ROE) 17% и выше;
— достаточность базового капитала на уровне 12,5% и выше;
и др.

Также три года назад глава Сбера Герман Греф подчеркивал, что Сбер хочет стать «доверенным помощником и навигатором в меняющемся мире: для человека, бизнеса и государства».

Про новую стратегию пока почти ничего неизвестно — ясно лишь то, что фокусом в ней будет «человекоцентричность». Очень интересно посмотреть, как за три года изменились амбиции банка. Открыть/Комментировать

2023-12-04 08:45:54 Важные события на предстоящей неделе

4 декабря
Мосбиржа (#MOEX) - обороты за ноябрь.
5 декабря
АФК Система (#AFKS) - финансовые результаты по МСФО за 3кв 2023 г.
Лукойл (#LKOH) - дивидендное ВОСА (447 руб/акц).
6 декабря
Сбербанк (#SBER) - День инвестора.
Софтлайн (#SOFL) - последний день приема заявок в рамках SPO.
7 декабря
Норникель (#GMKN) - ВОСА, в повестке вопросы утверждения дивидендов за 9мес (915,33 руб/акц) и дробления акций 1:100.
INARCTICA (#AQUA) - последний день для покупки с дивидендом за 9мес 2023 г. (19 руб/акц).
Евротранс (#EUTR) - последний день для покупки с дивидендом за 9мес 2023 г. (8.88 руб/акц).
Артген Биотех (#ABIO) - ВОСА по вопросу о допэмиссии.
8 декабря
Polymetal (#POLY) - ВОСА, в повестке вопрос об обмене акций 1:1.

Иностранные акции - сезон отчетностей за 3кв:
4 декабря: Nio (#NIO).
6 декабря: Chewy (#CHWY), GameStop (#GME).
7 декабря: Broadcom (#AVGO), Dollar General (#DG), DocuSign (#DOCU).

За чем следить на этой неделе
Геополитика. Новая фаза операции Израиля в Газе после срыва перемирия. Дискуссии в США и ЕС по предоставлению помощи Украине.
Санкции. Давление на компании, владеющие нефтяными танкерами по соблюдению "потолка" в $60 по российской нефти. Обсуждение 12 пакета ЕС. Новости от СПБ биржи по разблокировке активов в рамках лицензии OFAC.
ЦБ РФ, рубль. Риторика ЦБ относительно ставки перед заседанием 15 декабря (базовый прогноз 16%). Минфин - отчет по НГД в ноябре, сумма валютных операций по бюджетному правилу - 5 декабря 12:00мск. Недельная инфляция - 6 декабря. Потребинфляция ИПЦ (ноябрь) - 8 декабря 19:00мск.
ФРС. Риторика ФРС по инфляции и ставке перед заседанием 13 декабря. Индекс деловой активности PMI (ноябрь) - 5 декабря 17:45мск. Non-Farms Payrolls, уровень безработицы (ноябрь) - 8 декабря 16:30мск.
Китай. Саммит КНР-Европа - 7-8 декабря. Данные таможни КНР по мировой торговле (ноябрь) - 7 декабря 06:00мск.

Всем продуктивной недели!
#неделя #компании #события Открыть/Комментировать

2023-12-01 17:15:27 Софтлайн рассчитывает привлечь на развитие до 3,75 млрд рублей

Компания предлагает инвесторам до 25 млн акций в рамках эмиссии, которая была объявлена 31 октября. Диапазон размещения - от 140 до 149,84 рубля - нижняя граница диапазона, чуть ниже текущих котировок, сбор заявок стартовал 29 ноября. Организаторы ожидают, что итоговая цена размещения не превысит цену закрытия 6 декабря - последнего дня сбора заявок.

Особенность данного размещения: эмитент предлагает опцион, по которому за каждые 40 акций через 6 месяцев инвестор сможет получить 10 дополнительных акций по цене SPO. Они будут взяты из того же размещения, его общий объем - 44 млн бумаг.

Сразу поясню, что это не тот случай, когда компания делает эмиссию, едва выйдя на биржу. Софтлайн делал первичное размещение через прямой листинг, т.е. без привлечения капитала. По словам компании IT-сектор развивается быстрее других отраслей, в условиях довольно напряженной конкуренции за освободившиеся ниши. Цели импортозамещения ушедшего западного бизнеса не терпят промедления и требуют значительных капитальных вложений, в т.ч. в поглощение более мелких конкурентов. Поскольку стоимость долга сегодня высокая, вполне обоснован выбор компании в пользу размещения акций.

Думаю, не стоит рассчитывать на полную аллокацию при подаче заявки: спрос, с учетом опциона, будет скорее всего выше предложения. На нашем закрытом рынке сейчас важно еще учитывать, будет ли спрос на акции поддерживаться мнением аналитиков и лидеров мнений. А они практически единогласны. Ренессанс и ИБ “Синара” дают прогноз в 220 руб., апсайд от текущей цены 53%. По мнению БКС, справедливая стоимость акций Софтлайна на горизонте года составит до 206 рублей. В Тинькоффе сводный прогноз также на 220 рублей.

P.S. Если прогнозы сбудутся, участникам SPO удастся получить хорошую доходность с опционов, которые у них будут — через полгода они смогут купить Софтлайн по 140-150 рублей, а не по 220. Открыть/Комментировать

2023-12-01 17:03:39 Напоминалка на всякий случай, а то вдруг...

Сегодня первый день зимы и последний день уплаты налогов на имущество. Дальше - пени, и хоть они и невелики (сумма задолженности Х количество дней просрочки Х 1/300 ставки ЦБ), но правило Баффета "Никогда не теряй деньги" на то и "никогда", чтобы применять его ко всем ситуациям.

Оплата уже не первый год организована онлайн в ЛК налоговой, но стоит учитывать нюансы:
Скорость проведения платежа зависит от вашего банка (может быть и 3 дня).
Если вы заранее пополнили кошелёк на сайте ФНС, налоговая спишет деньги сама.
Есть банки и сервисы, которые даже на бюджетные платежи начисляют кешбэк. Это можно узнать из правил обслуживания карты, коду платежа МСС 9311. В мобильном приложении или по реквизитам в отделении кешбэка не будет.

Если ваши близкие еще не разобрались с алгоритмом - помогите им, проще всего кинуть эту ссылку Открыть/Комментировать

2023-11-30 11:12:37 ​​“Замещайки”: надо было раньше…

Замещающие облигации (ЗО) - замена заблокированным евробондам наших эмитентов. Погашение и купоны - в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты. В известной мере это защита от риска санкций, но с доходностью до 7-10% годовых в долларах, т.е. хедж от ослабления рубля. По сути, доступная альтернатива безналичному доллару или евро .

Не могу сказать, что они совсем без риска: если введут санкции на НКЦ, это ударит по замещайкам. Заблокировать их не могут, но “слетит” курсообразование купона в отсутствие торгов на валютной секции Мосбиржи. В чью пользу посчитают курс - вопрос на засыпку. Могут ли ввести санкции на НКЦ? Полностью исключать ничего нельзя.

Конечно, прогнозировать такие события - это как заявлять, что за неделю до попадания СПБ биржи в SDN list вы знали об этом, но почему-то молчали, и при этом сами из активов не вышли (чтоб никто не догадался!). Тем не менее ЗО - это гораздо безопаснее, чем доллары или иностранные бумаги на российском счете (им там вообще не место).

Инструмент набирает популярность, но есть нюанс: в последние 2 месяца спрос на ЗО резко пошел вверх. Это видно на графике индекса, отражающего их стоимость . Доходности к погашению, соответственно, поползли вниз. Даже самые ликвидные выпуски не всегда можно найти в стакане.

Причины:
Рубль укрепился, сделав вход в ЗО более комфортным;
Начали покупать те, кто а) не знал б) знал, но не до конца понимал; в) знал, но ждал момента;
Спрос предъявляют УК, запустившие фонды на ЗО.

До 1 января все евробонды по закону должны быть замещены, и это по идее должно создать навес предложения, удовлетворить спрос и сбить цены. Но компании либо добиваются для себя разрешений не замещать евробонды (как НЛМК), либо тянут с выпуском, либо предлагают короткие сроки, что в перспективе снижения ставки ФРС не очень выгодно.

Есть ли смысл входить? Если вы, как и я, верите будущее ослабление рубля. Возможно, стоит подождать новых выпусков. Для тех, кто не уверен в своей экспертизе, есть вариант в виде фондов на ЗО. Но они съедают часть доходности из-за комиссий. Пример: у Тинькофф 1.8% от СЧА в год - на расходы фонда + 1.5% - вознаграждение УК. Не так велик выбор, чтобы “доверять его профессионалам” - портфель из 3-4-х выпусков можно составить и самостоятельно.
#облигации #замещение #евробонды Открыть/Комментировать

2023-11-29 11:02:10 "Схемы" застройщиков и банков - риски покупателя

Ипотечный рынок начинает охлаждаться. Банки отчитываются о сокращении выдач, даже по льготной первичке, условия по которой ужесточаются. На вторичке бум сделок тоже миновал, он держался на выдачах по одобренным заявкам со старой ставкой (одобрение действует 3 месяца).

Но терять темпы продаж ни застройщикам, ни банкам не хочется. Не секрет, что несмотря на противодействие регулятора, продолжает использоваться реклама супер-мега привлекательных условий. Очевидно, когда льготная госпрограмма после 1 июля 2024 г. будет урезана, изобретательность маркетологов только повысится.

Перечислю лишь некоторые приёмы введения в заблуждение с помощью рекламы.

"Околонулевая" ипотека. Застройщик завышает цену объекта на 15-30% и компенсирует банку выпадающие процентные доходы, в виде агентской комиссии. Если покупатель решит продавать жильё, то столкнётся с тем, что цены на вторичке сильно ниже. Кроме того, теряется налоговый вычет по уплаченным процентам (по закону до 390 тыс.).

Ипотека "ноль-ноль-ноль" и т.п. При чтении мелкого шрифта выясняется, это только на первые год-два, дальше ставка резко повышается. Сегодня такая реклама - нарушение Закона о полной стоимости кредита (ПСК), принятого в июле 2023. Но пути обхода будут искать, и в том или ином виде найдут.

Банк предлагает заплатить за уменьшение ставки: в виде комиссии, сбора за электронную регистрацию, навязанного страхования жизни и пр. Например, в случае со страховкой риск в том, что кредит вы погасите досрочно, а возвращать неиспользованную стоимость полиса банк вам не обязан, да и мораторий на выход из договора еще может действовать.

Субсидирование ставки банком ради привлечения клиентов, но уже без участия застройщика. Риск покупателя тот же, что и в первом случае - цена объекта завышена. Банк реализует совместные программы с застройщиком и одновременно занимается его проектным финансированием. Поэтому банк не только "дарит" вам проценты, но и закрывает глаза на манипуляции с ценой - помогает корпоративному клиенту улучшить финансовое положение. Кроме того, проценты компенсируются банком не на весь срок, чаще всего на время строительства объекта.

Совет на такие случаи - не бином Ньютона, но следуют ему не все: внимательно читать, а лучше уточнять в банке и у застройщика детали программы. Условия удорожания объекта, как они коррелируют со ставкой - не военная тайна. Не лениться считать: например, не дороже ли вам обойдется полис страхования, чем взять ипотеку по обычной программе?
#ипотека #ставки #схемы Открыть/Комментировать

2023-11-28 11:47:40 Полиметалл: то в жар, то в холод

Акции Polimetal бросает то в жар, то в холод: после -30% на прошлой неделе +17% вчера. Такую экстремальную волатильность не объяснишь техникой или случайностью. Вопросов вижу много, интерес подогревается брокерами. Например, БКС настойчиво продвигает рекомендацию "покупать", ссылаясь на перепроданность (P/E = 3, при средней за последние годы = 10).

Разложим эту странную историю по полочкам.
После введения санкций на НРД в 2022 г. бумаги заблокированы, возможности платить дивиденды нет.
В мае 2023 года Polimetal Plc начал процесс редомициляции с о. Джерси в Казахстан. Параллельно запущен процесс делистинга в Лондоне.
В том же мае 2023 г. против АО Полиметалл введены санкции США.
Polimetal изучает варианты продажи российского Полиметалла, со всеми дочками, чтобы стать казахстанским.
В июле 2023-го торги акциями #POLY на Мосбирже приостановлены из-за переезда, 19 сентября возобновлены.
23 ноября Polimetal предложил до сентября 2024 г. обмен бумаг с листингом на Мосбирже на казахстанские 1:1, с перспективой платить дивиденды.

Что имеем на сегодня?
Акции без дивидендов на Мосбирже после отскока стоят в районе 500 руб, в Астане 365 руб ($4.10) - дисконт более 25% (я брал там еще дешевле). Это стало причиной обвала. К этому добавились слухи о делистинге с Мосбиржи после обмена (компания это отрицает).

Что думаю я?
Фундаментальный анализ здесь не поможет, слишком многое завязано на геополитику. В т.ч. разрешение ситуации с продажей российских активов. Акции на Мосбирже еще покидает, я такие игры предпочитаю наблюдать с забора.

Рискнуть имело бы смысл на ценовом дне, но при такой болтанке нащупать его нереально, да и занятие это не для долгосрочного инвестора. Решение об обмене зависит от вашей стратегии, а еще от брокеров - не все дают доступ в Казахстан.
#POLY #акции #обмен Открыть/Комментировать

2023-11-28 10:01:49 Тинькофф предлагает проводить досуг правильно — и для этого обновил торговый терминал... Креативно, конечно, подошли к рассказу о новых фичах, оцените ролик со звуком.

P.S. Из нового в терминале Тинькофф, например, обезличенные сделки, трейлинг стоп и торговые виджеты Открыть/Комментировать

2023-11-27 14:29:07 Сбер дарит 1000 рублей при покупке ПИФов до 8 декабря Открыть/Комментировать