Про такой фильтр долгосрочных трендов, как 200-дневная средн | Капитал
Про такой фильтр долгосрочных трендов, как 200-дневная средняя, слышали, наверное, все, включая даже тех, кто в рынок акций не инвестирует. Об этом индикаторе состояния рынка иногда вспоминают даже убежденные «фундаменталисты», которые отбирают акции на основе финансовых показателей компаний, а не «техники».
На мой взгляд, несмотря на широкое применение, 200-дневка остаётся индикатором, заслуживающим внимания. Вот, например, результаты простой стратегии с индексом S&P-500, рассчитанные на основе исторических данных по паевому фонду Vanguard 500 Index Investor (VFINX). Почему этот фонд, а не SPY? Потому что у него история больше на 17 лет.
Так вот, если просто купить и держать индекс, то результат с 1976 по 2022 гг включительно получился бы таким:
- Среднегодовая доходность (CAGR): 11,3%
- Стандартное отклонение: 15,3%
- Лучший год: +37,5%
- Худший год: -37%
- Максимальная просадка: -51%
Но достаточно применить единственный фильтр, как результат меняется кардинально.
Фильтр такой: если предыдущий месяц индекс закрыл над 200-дневной средней, то в следующем месяце держим его в портфеле. Если же предыдущий месяц индекс закрыл ниже 200-дневки, то следующий месяц сидим в кэше.
При таком подходе за тот же период такие:
- CAGR: 11,1%
- Станд. откл.: 12%
- Лучший год: +37,5%
- Худший год: -12,2%
- Максимальная просадка: -23,5%
То есть, стратегия позволяет рассчитывать практически на ту же доходность, что и рынок акций, но с гораздо меньшим риском. Для обычного инвестора это очень существенно, особенно, величина просадки.
Все желающие могут самостоятельно убедиться в этих расчётах с помощью сервиса Portfoliovisualizer, даже в бесплатной версии. Кстати, очень важно, что подобная разница в результатах сохраняется и при смене срока тестирования, например, если в качестве старта стратегии указать 1992 или 2002 год.
Все сказанное выше было лишь вступлением с целью показать важность 200-дневной средней. На самом деле, сегодняшний пост о следующем шаге в ее применении.
Оказывается, статистика улучшается ещё сильнее, если в качестве фильтра использовать не закрытие цены над или под 200-дневной по итогам месяца, а ее наклон.
Под наклоном в данном примере понимается разница между значениями 200-дневной средней: последним и 10 дней назад. Если эта разница положительная, значит, 200-дневка растёт, и это хорошо. Если же последнее значение средней меньше, чем 10 дней назад, то она падает, и в этом случае уже неважно, закрылся ли индекс выше или ниже неё по итогам месяца.
В таблице ниже показаны результаты стратегии покупки индекса при обоих подходах с 1999 года.
Расчёты не мои, поэтому цифры только те, что есть. Про волатильность и просадки тут ничего не сказано, но я уверен, что, как и в моём примере выше, они будут существенно ниже, чем при стратегии «купи и держи».
Но и без этих данных цифры говорят сами за себя. Сравните:
- в стратегии «купи и держи» индекс за период с 1999 по 2022 гг показал реальную (после вычета инфляции) доходность 4,9% годовых;
- если держать индекс в портфеле только в те периоды, когда он выше 200-дневной средней (а это 70% времени), доходность возрастёт до 5,1% годовых. В те 30% времени, когда индекс ниже 200-дн, его доходность 4,3% годовых. Разница есть, она заметная, но «вау-эффекта» точно нет;
- зато если держать индекс только в те периоды, когда 200-дн средняя растёт (критерии см. выше)- а это около 73% времени- то доходность стратегии возрастает до 7,4% годовых. В оставшиеся 27% времени, когда 200-дневка падает, доходность индекса -1,5% годовых. А это уже серьёзное статистическое преимущество, которое можно использовать на практике.
