Около 3 недель назад, мы с вами обратили внимание на экстрем | Капитал
Около 3 недель назад, мы с вами обратили внимание на экстремально негативный сентимент по отношению к длинным Трежерис. Было сделано предположение, что доходности, возможно, выросли слишком быстро, и им требуется пауза. Кроме того- и это более важно для инвесторов в акции- что откат в доходностях Трежерис может вернуть исчезнувший на время интерес к акциям роста и сектору Technology.
Первые итоги уже есть и довольно ощутимые. С 22 марта 30-летняя доходность упала с 2,38% до 2,21%, а 10-летняя доходность- с 1,68% до 1,53%. Темп отката тоже высокий, и что может вызвать особый интерес у инвесторов в бонды- 30-летняя доходность закрылась ниже 50-дневной средней. На графике ниже хорошо видно, как эта средняя практически идеально работала в качестве уровня поддержки с августа прошлого года. Было ровно две попытки уйти ниже, в сентябре и ноябре, но буквально на следующий день доходность отрастала обратно. Сейчас тоже нет гарантии, что этого не произойдет, но шансы на то, что доходность на какое-то время задержится под средней и перестанет расти, на мой субъективный взгляд, повыше, чем осенью.
Возвращаясь к рынку акций- действительно, откат в доходностях привел к ускоренной динамике IT-сектора. Чтобы не заниматься cherry picking, достаточно сравнить динамику SPY с 22 марта (+5,9%) с отраслевым ETF на сектор Technology XLK (+8,7%). Разница почти в 3% может кому-то показаться незначительной, но, во-первых, это не так, а во-вторых, такой рост позволил относительной динамике сектора Technology (XLK/SPY) и индекса Nasdaq-100 (QQQ/SPY) вернуться в консолидацию, о важности которой я писал тут. Пока это всего лишь возврат в консолидацию, не больше. Но без него не было бы и шансов на скорый на ре-тест сентябрьского максимума для соотношения Technology/Рынок.
Не будем забегать вперед, но если верна гипотеза о том, что доходности сформировали локальный максимум и продолжат снижаться, то шансы на этот ре-тест значительно возрастут, а это крайне важно для "здоровья" бычьего рынка.
