Отзывные облигации: что важно знать инвестору Объясняет Дмитр | СберИнвестиции

Отзывные облигации: что важно знать инвестору

Объясняет Дмитрий Постоленко, портфельный управляющий Сбер Управление Активами

Что это такое?

Иногда компания имеет право выкупить свои облигации у инвесторов до срока их погашения. Это называется call-оферта. О ней всегда известно заранее: компания обязана предупредить инвесторов при размещении облигаций и сразу определить дату и цену выкупа. Если она решит воспользоваться своим правом, инвестор будет обязан продать бумаги.

Зачем это знать?

Такие облигации называются отзывными, и инвестору стоит быть с ними осторожным. В торговых системах указывается доходность к погашению, а в случае досрочного выкупа она может быть ниже. Чем меньше остаётся времени до срока call-оферты, тем ближе cтоимость облигаций к указанной в этой оферте цене.

А можно на примере?

Конечно. Возьмём отзывные облигации компании «ГМК Норильский Никель» НорНикБО5 (ISIN: RU000A0JW5C7). По ним предусмотрена сall-оферта, позволяющая компании выкупить облигации 12.02.2021 по номиналу. Ещё 21.12.2020 цена была на уровне 113.9% от номинала, а доходность к погашению на тот момент — 8,39%. Доходность к оферте при этом составляет −53.62% годовых. В результате инвесторы, которые приобрели облигации в декабре, понесут серьёзные убытки, так как эмитент, скорее всего, выкупит облигации в дату оферты.

#education