Еженедельный прогноз будущего рубля и рынка облигаций Ренат М | Сбербанк инвестор

Еженедельный прогноз будущего рубля и рынка облигаций

Ренат Малин, директор по инвестициям Сбер Управление Активами

На рынке облигаций

На прошлой неделе на глобальных рынках преобладали умеренно-негативные настроения — инвесторы беспокоились по поводу денежно-кредитной политики (ДКП) Федеральной резервной системы (ФРС) США. На прошедшем заседании регулятор ожидаемо сохранил ставку на уровне 0−0,25% и программу выкупа активов — по $120 млрд ежемесячно.

Джером Пауэлл, член совета управляющих ФРС, сообщил, что регулятор в будущем, возможно, сократит программу выкупа активов. Однако ФРС планирует предупредить рынки, прежде чем ужесточать денежно-кредитную политику.

Возможное ужесточение ДКП привело к давлению на большинство финансовых активов. Однако ставки по гособлигациям США не изменились. В результате по итогам недели индексы евробондов Euro Cbonds IG Corporate EM и Euro Cbonds IG Russia прибавили 0−0,1%.

В таких условиях привлекательными по-прежнему кажутся еврооблигации развивающихся рынков. Они предлагают высокий уровень доходности и пользуются высоким спросом — он поддержит их котировки в среднесрочной перспективе.

На рублёвом долговом рынке росли доходности краткосрочных и среднесрочных ОФЗ. В то же время доходность долгосрочных ОФЗ, наоборот, снижалась. В результате индекс гособлигаций МосБиржи вырос на 0,2%. Индекс корпоративных облигаций МосБиржи не изменился.

Мы считаем, что повышение ключевой ставки ЦБ до 6%, которое, вероятно, произойдёт на ближайших заседаниях, уже заложено в котировки облигаций. При этом, кажется, инфляция уже достигла локального пика и в ближайшие месяцы будет только замедляться.

На этом фоне интерес представляют ОФЗ — их котировки будут расти по мере приближения инфляции к целевым показателям. Кроме того, традиционно интересными остаются корпоративные облигации, ставки по которым заметно превышают ставки по ОФЗ, депозитам и банковским вкладам.

Рубль

На прошлой неделе доллар укрепился к большинству мировых валют из-за новостей о скором сворачивании мягкой денежной политики ФРС США. Индекс валют развивающихся стран EMCI потерял 2,3% за неделю, евро ослаб на 2,0% по отношению к доллару.

Благодаря росту цен на нефть российская валюта на прошлой неделе показала более сильную динамику и ослабла только на 1,1% к доллару США.

Дальнейшая динамика рубля будет вновь преимущественно определяться общим отношением инвесторов к активам из развивающихся стран, динамикой цен на нефть и геополитическим фактором. Целевой краткосрочный диапазон по рублю видим на уровне 72−73,5 рублей за доллар.

#стратегия #облигации #валюта