Инфляция опустилась ниже 15% г./г. По нашим оценкам, основанны | Focus Pocus

Инфляция опустилась ниже 15% г./г.
По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, инфляция в середине августа опустилась к отметке 14,9% г./г. В последний раз она была ниже уровня 15% г./г. в середине марта, в момент первого всплеска инфляции.

Недельные темпы инфляции пока не вернулись из отрицательной зоны. Снижению годовой инфляции способствовало сохранение дефляционного характера недельной инфляции - -0,13% н./н. Напомним, что с начала июля ключевым фактором снижения недельного индекса являются цены на плодоовощную продукцию, вклад которых составляет ~-17 б.п. (т.е. с исключением влияния фруктов и овощей, недельная инфляция даже прирастает умеренными темпами). Среди остальных товаров, включенных в оперативный ценовой индекс, сейчас сложно выявить системные тенденции – августовская статистика отличается от данных за первые летние месяцы тем, что для отдельных товаров после устойчивого замедления годовой инфляции начинается ее рост (например, сахар, яйца, молоко). Впрочем, на наш взгляд, дезинфляционный эффект охлажденного потребления пока преобладает в статистике, и говорить о новом витке роста цен пока рано.

Месячные темпы инфляции скоро выйдут в плюс. При этом, если в августе месячная инфляция с исключением сезонности, скорее всего, останется в отрицательной (или околонулевой) зоне, то уже с сентября она может сменить знак на фоне (1) смягчения денежно-кредитных условий, поддерживающего потребление, (2) антикризисного фискального стимулирования, (3) точечных инфляционных всплесков, связанных с удорожанием издержек при ограниченном импорте. В базовом сценарии мы предполагаем, что месячные темпы в оставшиеся месяцы могут установиться на уровне 0,6-0,7% м./м., что приведет годовую инфляцию к отметке 13,4% г./г. к концу 2022 г.