​ЮГК, разбор IPO. Знаю, вы ждали Южуралзолото - золотодобыва | Прфтнет

​ЮГК, разбор IPO. Знаю, вы ждали

Южуралзолото - золотодобывающая компания в Челябинской области. Вторая компания страны по объему ресурсов золота. Компания добывает драгметалл на 17 объектах в двух хабах: «Уральском» в Челябинской области и «Сибирском» в Красноярском крае и Хакасии.

— Тикер: UGLD
— 22 ноября будет внесена Мосбиржей в раздел "Второй уровень" списка ценных бумаг/
— Ценовой диапазон составит от 55 до 60 копеек за акцию
— Компания оценена в 110-120 млрд руб без учета ожидаемого привлечения средств на IPO
— Отчет и вот еще презентация

Нюансы:

- Вывести на биржу планируется примерно 5% ее акций;
- В рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации размером до 10% от размера предложения. Механизм будет действовать в течение 30 дней после начала торгов;
- Никто из существующих акционеров компании не будет продавать принадлежащие им акции в рамках IPO;
- Поучаствовать в IPO смогут квалифицированные и неквалифицированные инвесторы;
- ЮГК ограничила объем IPO 5% на фоне дефицита емкости рынка, допускает SPO в будущем, отметил финдиректор компании;
- Все активы компании находятся на территории РФ;
- ЮГК не собирается выкупать активы Полиметалла.

Отчетность

- По МСФО, в 2022 г. убыток «Южуралзолота» составил 16.3 млрд руб, что почти в два раза больше, чем в 2021 г(8.4 млрд руб).
Отчет

- Выручка за 9 месяцев составила 24,9 млрд руб., что на 500 мл больше, чем годом ранее;
- Валовая прибыль увеличилась незначительно и составила 6,09 млрд руб;
- Согласно отчетности по РСБУ за 9 месяцев 2023 г., компания получила 10,7 млрд руб. убытка(за 1 полугодие 2023 г. — 3,33 млрд руб)

Инвестпрограмма

Южуралзолото находится на завершающей стадии инвестпрограммы, которую реализует с 2015 г., — к 2026 г. компания пытается нарастить производство золота на 60%.

Она ввела в строй горно-обогатительный комбинат на Урале и фабрику в Сибири, там же в конце 2023 г. планируется запустить еще один ГОК. На это компания уже потратила порядка $1,1 млрд.

Что касается перспектив роста, то результаты среднесрочно могут улучшиться за счет выхода на проектную мощность трех новых производств. Это позволит почти удвоить выручку по сравнению с 76 млрд рублей, которые ожидаются в 2023 г.

Большие кап. расходы сказались на долговой нагрузке компании, которая в последние годы росла, если в 2020 г. Net Debt/EBITDA - 1,2х, то на первое полугодие 2023 г. составляет 2,48х.

На Мосбирже три выпуска облигаций «Южуралзолота»:

- Юаневые: тык, тык
- Рубли: тык

Дивиденды. Когда-нибудь, но не сейчас.

Пройдя пик капвложений(через время), ЮГК может в этом году начать снижать уровень Net Debt/ЕBITDA, а в дальнейшем нарастит чистую прибыль.
Компания готова выплачивать инвесторам дивиденды дважды в год, если отношение чистого долга к EBITDA не выше 3х. В таком случае на выплаты направят не менее половины скорректированной чистой прибыли.

Итого. Что делать?

- Это будет самое большое размещение в ходе бума IPO. Пройдет по схеме cash-in, полученные деньги будут уйдут в развитие компании (надеюсь) .
- Потенциал дивов есть, но когда-нибудь, не завтра. Увы.
- Роста бизнеса бешеного нет, золото нынче не на хайпе, я пожалуй пройду мимо.
- Айпио много стал, остывает интерес. Пиджаки (Хендсерон) я слил в небольшой минус, ждать не хочу. В Евротранс (тут разбор был) вписался, но небольшим объемом.

Свои кровные в это новое айпио не отнесу, лучше буду наблюдать