2021-02-12 08:30:11
Интересные расчёты группы авторов из Института экономики РАН (Малков, Маевский, Рубинштейн, Красильникова; Journal of Institutional Studies, №3, 2019), показывающие, почему эмиссия в России не работает на благо экономики:
«В России, по данным за 2010-2017 гг., q (коэффициент распределения денежных потоков) значительно выше, чем в развитых странах: q= 1,08, тогда как в развитых странах: 0,99-1,02. Тот факт, что в развитых странах коэффициент распределения денежных потоков (q) равен 1 или близок к 1, означает, что каждый процент роста эмиссии в среднем за период 2010-2017 гг. конвертируется примерно в 0,5% роста реального ВВП и в 0,5% роста инфляции. Если же q= 1,08, как то имеет место в России, то каждый процент роста эмиссии в среднем за период 2010-2017 гг. конвертируется примерно в 0,1% роста реального ВВП и в 0,9% роста инфляции. Получается, что в современной России вследствие высокого коэффициента распределения денежных потоков (q) эмиссия менее эффективна, чем в развитых странах».
Такие расчёты «убивают» теоретические выкладки группы экономистов «школы» Глазьева-Белоусова, что надо печатать много денег и раздавать их под низкий процент предприятиям.
Так значит, эмиссия в России должна быть минимальна и никогда не дойдёт до относительных уровней развитых стран? Исследователи отвечают на этот вопрос – улучшение структуры экономики может покончить с негативными последствиями эмиссии. Среди их предложений - те, что уже помогли странам со средним доходом (как сейчас в России) при переходе в разряд стран с высокими доходами:
- Понизить на несколько процентных пунктов налоговую нагрузку, особенно в корпоративном секторе.
- Стимулировать высокотехнологичный экспорт.
- Активизировать инвестиции в государственные активы.
- Повысить расходы на НИОКР.
- Обеспечить повышение до 60-70% коэффициент монетизации.
И ещё одно важное предложение, на которое указывают исследователи:
«Ревальвация (укрепление) рубля оказывается серьезным фактором снижения q, а значит и повышения эффективности эмиссии».
Т.е. слабый рубль, как сейчас – это препятствие на пути качественной эмиссии. Экономисты приводят свои расчёты: «В случае снижения недооценённости национальной валюты на 1% коэффициент q снизится на 0,0062 для стран со средним доходом».
6.8K views05:30