Перевернутая кривая доходности для казначейских обязательств С | Prior Invest

Перевернутая кривая доходности для казначейских обязательств США и доходность рынка акций

Перевернутая кривая доходности для казначейских обязательств США — когда долгосрочные процентные ставки, такие как 10-летняя доходность, ниже, чем краткосрочные процентные ставки, такие как 2-летняя доходность, — исторически была одним из самых надежных индикаторов будущей рецессии. На сегодня, она составляет около 60 б.п.

Теория заключается в том, что перевернутая кривая доходности показывает, что инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки в будущем. И обычная причина, по которой ФРС снижает ставки, заключается в том, что экономика находится в рецессии.

За последние 45 лет было семь случаев, когда кривая доходности 2/10 лет переворачивалась в Соединенных Штатах. Во всех случаях, кроме одного, экономика США впадала в рецессию в течение двух лет, а среднее время до начала рецессии составляло 16 месяцев.

Сейчас инвесторы обеспокоены тем, что кривая доходности стала сильно перевернутой — более, чем в преддверии рецессий 2001 или 2008 годов.

В чем согласны сторонники рецессии и сторонники мягкой посадки, так это в том, что кривая доходности сигнализирует о том, что ФРС снизит процентные ставки в будущем. Прогноз аналитиков ведущих банков США показывает, что процентная ставка ФРС достигнет пика около 5%-5,25% в середине 2023 года, снижение начнется к концу следующего года и продолжится в 2024 году.

Основное отличие этого цикла от двух последних затяжных рецессий заключается в том, что ФРС реагирует на повышенную инфляцию, а не активно повышает процентные ставки для предотвращения инфляции.

Какая связь между перевернутой кривой доходности и состоянием рынка акций?

Инверсия кривой доходности вряд ли была точным предсказателем будущей динамики рынка, поскольку S&P 500 был положительным в течение 12 месяцев после инверсии в 5 из 7 случаев. Точно так же совокупный индекс облигаций США Bloomberg также был положительным в 6 из тех же 7 периодов времени.

Медианная доходность S&P 500 через шесть месяцев после инверсии составляла 3,82% и 12,75% в течение года после инверсии. Точно так же облигации показали хорошие результаты: совокупный индекс облигаций США Bloomberg прибавил в среднем 2,69% за шесть месяцев после инверсии и 6,17% через год после инверсии.

Итак, что могут сделать инвесторы, в настоящее время? Разработайте и придерживайтесь долгосрочного плана, соответствующего вашей толерантности к риску, не обращайте внимания на краткосрочный шум и сосредоточьтесь на систематических инвестициях, которые помогут достичь долгосрочных целей